Les règles fiduciaires attendues depuis longtemps pour les conseillers financiers traitant de l'argent de retraite du client ont finalement été publiées. Le département du Travail (DOL) semble avoir écouté les commentaires de l'industrie et la version finale des règles a été quelque peu adoucie par rapport aux versions préliminaires. Voici un aperçu de ce à quoi ressemblent les règles, de leur impact potentiel et de ce qui va probablement suivre.

Implémentation et calendrier

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La version finale de tous les aspects de la nouvelle norme fiduciaire entrera en vigueur le 1er janvier 2018. Le secrétaire au travail Thomas Perez a indiqué que les nouvelles règles seraient mises en œuvre par phases à partir d'avril 2017. Cela a été allongé à partir de l'avant-projet spécifié et de huit mois pour mettre en œuvre les nouvelles règles. (Pour en savoir plus, voir: Ce que signifie la politique fiduciaire du DoL pour les conseillers .)

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BICE

Une caractéristique des nouvelles règles est l'avènement d'une exemption de contrat d'intérêt supérieur ou BICE. Il s'agit d'un document d'information que le conseiller doit fournir aux clients pour permettre aux conseillers d'offrir des produits ou des stratégies susceptibles d'entraîner des conflits d'intérêts et qui pourraient ne pas être considérés dans le meilleur intérêt du client. Les règles finales telles que publiées ont quelques différences dans le contrat BICE de ce que beaucoup pensaient qu'ils ressembleraient.

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• Les règles définitives comprennent une clause d'antériorité couvrant les investissements effectués avant la «date d'application» du contrat. Les investissements et les conseils effectués après cette date seront soumis aux dispositions du BICE. En fait, il y a une divulgation minimale requise pour les clients existants. Ils peuvent accepter par "consentement négatif" sans signature requise. Divulgations à eux peuvent être faites par lettre ou par courriel et peuvent être enterrés dans d'autres documents. Dans de nombreux cas, il semble que ces clients peuvent ne pas recevoir beaucoup d'informations à l'origine. (Pour la lecture connexe, voir: Comment les conseillers peuvent planifier les modifications des règles fiduciaires. )
• La version finale élargissait les actifs et les options d'investissement pouvant être inclus dans un contrat BICE pour inclure toute la gamme de produits ou des services qui pourraient être offerts à un client. Le DOL indique sur leur site que leur intention était de s'assurer que les choix des investisseurs n'étaient pas limités. Cela était également probable en réponse aux commentaires de l'industrie sur une liste restreinte d'actifs qui pourraient être recommandés pour les comptes de retraite. L'intention du DOL était d'éloigner les conseillers de recommander certaines alternatives et produits à haut risque dans les IRA et autres comptes de retraite.
• Le calendrier du contrat BICE a été modifié. La proposition initiale prévoyait la signature des contrats BICE lors de la première réunion avec un client.Ils peuvent maintenant être signés être signés plus tard dans le processus, comme lorsque le client signe les documents pour ouvrir le compte (s) où la transaction impliquant les actifs nécessitant la divulgation aura lieu.
• Le projet prévoyait la divulgation des dépenses prévues pour un, cinq et dix ans pour les produits couverts par la divulgation. La version finale élimine ces projections ainsi que l'exigence d'une divulgation annuelle de ces dépenses. (Pour en savoir plus, voir: La règle fiduciaire: comment et pourquoi externaliser votre risque .)
• Les interdictions de recommander des produits exclusifs à l'employeur du conseiller inclus dans la version préliminaire des règles ont été supprimées. La pensée semble être le DOL ne veut pas interdire la vente de ces produits si elles sont la meilleure solution pour le client. La version finale des règles fournit des indications spécifiques sur la manière dont les conseillers peuvent satisfaire à la norme de l'intérêt supérieur en ce qui concerne les produits exclusifs.
• Les règles finales incluent dans le BICE un langage qui permet la recommandation de produits d'assurance et de rente et inclut des dispositions de divulgation qui reflètent la façon dont ces produits sont vendus. La version préliminaire met en désavantage les produits à revenu viager fondés sur l'assurance, en ce sens que les avantages de ces produits ne sont pas aussi faciles à comprendre pour certains clients.
• Il semble que les rentes indexées ne seront plus exemptées des règles fiduciaires comme on le croyait dans le passé. Les conseillers qui souhaitent vendre ces produits devront respecter les mêmes exigences BICE que les rentes variables et autres produits à revenu viager. Les ventes de produits de rentes indexées ont augmenté de quelque 13% en 2015. Au-delà des commissions, les agents d'assurance sont souvent récompensés par des avantages tels que des vacances et d'autres avantages non financiers. (Pour en savoir plus, voir: Comment la règle fiduciaire affectera les ventes de rentes .)
• Les conseils fournis aux promoteurs de petits régimes 401 (k) seront désormais couverts par les dispositions du BICE.
• Les conseils aux grands projets ERISA et aux participants à ces plans sont désormais exclus des dispositions du BICE.
• La version finale ajoutait une disposition pour les fiduciaires de frais de niveau. Cela traite spécifiquement des recommandations qu'un client rouler leur solde 401 (k) à un compte IRA dans le cadre d'un arrangement de frais de niveau. Le BICE devra documenter pourquoi ce roulement est dans le meilleur intérêt du client. Cela s'appliquera également dans le cas où le client sera transféré d'un accord de commission à un arrangement de frais de niveau.

Autres fonctionnalités

• La version finale a abandonné l'exigence selon laquelle les options de produits et services à bas prix et à faible coût sont obligatoires dans la version préliminaire. Ils ont précisé que le conseiller n'est pas obligé de recommander l'option de frais la moins élevée si un autre produit ou service est préférable pour le client.
• Les premières versions provisoires éliminaient essentiellement les commissions. La version finale recule de cette position et fournit des exemples de politiques et de procédures qui seraient compatibles avec les commissions et qui satisferaient aux exigences.Le DOL indique également que le transfert d'un client vers un modèle basé sur les frais si cela n'est pas dans son meilleur intérêt constituerait une transaction interdite non exempte. (Pour en savoir plus, voir: Comment les normes fiduciaires SEC et DOL peuvent différer .)

Consultez cette page sur le site du DOL pour un examen plus complet des dispositions finales du BICE et d'autres aspects du règles définitives dans un point et un format de tableau.

Quoi de neuf?

Les points soulignés ci-dessus sont des observations du premier jour de la sortie du DOL et d'autres médias. Il y aura sans aucun doute quelques points à clarifier. Les maisons de courtage et les conseillers en placement inscrits (RIA) devront trier la version finale pour déterminer ce qu'ils doivent faire en termes de conformité et apporter des changements à leurs modèles d'affaires.

Au-delà de cela, il est possible que les règles soient contestées par les firmes de courtage et / ou les groupes industriels. Les clients des courtiers et des représentants inscrits peuvent être contactés par leurs conseillers pour les informer des changements dans leur relation découlant des nouvelles règles. J'ai entendu des histoires de cela se produire déjà dans certains cas.

The Bottom Line

La version finale des règles fiduciaires de DOL a été légèrement édulcorée de certains des projets antérieurs en fonction des commentaires de l'industrie. Quoi qu'il en soit, ces nouvelles règles promettent d'avoir un impact profond sur la façon dont les conseillers financiers servent leurs clients et sur le secteur des conseillers financiers dans son ensemble. (Pour en savoir plus, voir: Règle fiduciaire DOL: RIAs Voir Impact négatif .)