Pour la plupart des investisseurs, le mot «bond» évoque des images d'obligations traditionnelles d'entreprises, convertibles ou gouvernementales. Cependant, il existe un autre type d'instrument d'emprunt sur le marché qui gagne en popularité. C'est ce qu'on appelle le «lien lié à l'événement». Dans cet article, nous examinerons les liens liés à des événements et montrerons comment et pourquoi ils sont utilisés. (Pour plus d'informations sur les liens, consultez notre Tutoriel sur les bases de Bond .)

TUTORIEL: Les bases des obligations

L'évolution des obligations liées à des événements Les obligations liées à des événements permettent aux sociétés de réassurance d'obtenir des financements tout en atténuant leurs risques contre une réclamation ou une catastrophe majeure. En fait, c'est pourquoi les investisseurs qualifient souvent ces obligations d'obligations catastrophes (CAT). Ces obligations sont apparues au milieu des années 1990, les compagnies d'assurance et de réassurance cherchant des moyens de compenser les risques associés à des événements majeurs, tels que les dommages causés par une catastrophe naturelle.

L'utilisation et la popularité de ces obligations devraient augmenter, les assureurs faisant face à d'importantes réclamations monétaires grâce à la hausse des valeurs immobilières (et autres actifs). En outre, certains croient qu'en raison du réchauffement de la planète, la fréquence et / ou la force des ouragans et autres tempêtes pourraient continuer à augmenter - créant ainsi un besoin croissant pour les entreprises de se protéger. (Continuez à lire sur l'évolution des obligations dans Le marché obligataire: un retour en arrière .)

<3 Les entreprises de réassurance paient des taux de rendement élevés (certaines obligations peuvent afficher des rendements à deux chiffres) afin de répartir le risque d'un ouragan, d'un séisme ou d'un autre événement catastrophique majeur parmi de nombreux investisseurs. Pour cette raison, les obligations liées à des événements sont généralement une proposition à haut risque et à forte récompense. Et tandis que les investisseurs individuels peuvent participer, ils le font généralement par le biais de produits gérés tels que les fonds communs de placement. Cependant, il existe une petite prise qui rend les obligations liées à des événements quelque peu uniques par rapport aux autres obligations.

La capture est, si un événement majeur se produit, la compagnie d'assurance peut utiliser le principal de l'investisseur pour rembourser les réclamations. Donc, en substance, l'investisseur en pariant qu'un tel événement ne se produira pas. Ce risque peut compenser les rendements attrayants généralement payés par ces obligations.
Primes de risque

Évaluer si une obligation particulière vaut le risque n'est pas toujours facile. C'est parce qu'il peut y avoir une certaine subjectivité et des hypothèses impliquées dans le processus d'évaluation. Fouillons un peu plus loin.

Un investisseur devrait considérer le taux de rendement qu'il peut raisonnablement obtenir (le taux du marché en vigueur) sur une obligation d'État ou une obligation d'entreprise à notation élevée.
Ensuite, il faut considérer le rendement de l'obligation liée à l'événement. Il n'y a peut-être pas trop de différence, mais dans certains cas, il peut s'agir de cinq points ou plus.Cependant, n'oubliez pas qu'en échange d'un rendement aussi élevé, l'investisseur court le risque de perdre son capital en raison de quelque chose de difficile à prévoir, comme une tempête.

• Pour cette raison, il est logique que le futur investisseur passe en revue les notations attribuées à l'obligation par les agences de notation. Les investisseurs potentiels doivent noter que la plupart des obligations liées à des événements sont notées en dessous de la catégorie «investment grade», en raison du fait qu'elles sont généralement considérées comme plus risquées que les obligations d'entreprises de qualité supérieure.
• Enfin, si des données ou des modèles sont disponibles auprès de l'émetteur ou de l'agence de crédit, assurez-vous de les lire également. Vérifiez si les hypothèses sur les probabilités d'événements sont raisonnables. Ce n'est pas toujours facile car prédire quand et où un acte de la nature pourrait se produire n'est pas une science exacte. Cependant, le fait est que, ce faisant, les investisseurs peuvent être en mesure d'obtenir (de première main) une meilleure idée de la probabilité qu'un tel événement se produise.
• Pour vous aider à comprendre, prenons un exemple. Si les données historiques montrent qu'un ouragan de catégorie 2 frappe la côte de la Louisiane tous les 30 ans, alors l'investisseur pourrait ne pas se sentir à l'aise de prendre la chance sur une obligation de 100 ans. (Découvrez un autre moyen de se prémunir contre les actes de la nature dans notre article,
• Introduction aux produits dérivés du temps

.) Pourquoi investir dans des obligations liées à des événements? Au-delà du rendement potentiel, une autre caractéristique attrayante pour les investisseurs est la corrélation générale de l'obligation, ou son absence, avec d'autres classes d'actifs. Les obligations liées à des événements sont généralement liées à un certain événement et ne sont pas corrélées à 100% aux fluctuations du Dow Jones Industrial Average ou du S & P 500. Cette corrélation généralement faible peut être très intéressante pour les investisseurs cherchant à répartir le risque dans leurs portefeuilles. (Il est important de diversifier les différentes classes d'actifs pour constituer un portefeuille d'actifs à faible corrélation.Lire

Diversification au-delà des actions
pour plus d'informations.) Qui devrait investir? Les obligations liées à des événements ne conviennent pas à tout le monde, en particulier à celles qui sont réticentes à prendre des risques. Cependant, ceux qui recherchent des rendements potentiellement élevés sous la forme d'un flux de revenus et qui sont prêts à accepter le risque peuvent trouver ces obligations comme un investissement attrayant qui s'intègre dans leur stratégie de portefeuille globale. (Pour savoir où vous en êtes, reportez-vous à

Risque et diversification: qu'est-ce que le risque et Comprenez-vous le risque d'investissement? ) L'investisseur peut investir dans les obligations liées à des événements sans le tracas d'avoir à chercher dans les monticules de la recherche en cours est d'acheter des actions dans un fonds commun de placement qui maintient une position dans des obligations liées à CAT (comme le Pioneer Diversified High Income Trust). Rappelez-vous que les fonds communs de placement peuvent être une excellente façon d'investir parce qu'ils ont souvent des gestionnaires et des analystes qui consacrent beaucoup de temps à l'analyse de ces obligations et parce qu'ils ont généralement accès à de grandes bases de données.

TUTORIEL: Concepts d'obligations avancées

Conclusion

Les obligations liées aux événements sont devenues de plus en plus populaires auprès des compagnies de réassurance depuis leur création dans les années 90 et les craintes de réchauffement de la planète continuent d'augmenter , ils semblent être un aliment de base pratique sur le marché de la réassurance. Les investisseurs peuvent trouver attrayants les rendements élevés de ces obligations, ainsi que leur manque de corrélation avec d'autres classes d'actifs populaires, ce qui aide à créer le bon plan de diversification pour les portefeuilles d'investissement.

Pour en savoir plus, consultez notre article
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