Pour les commerçants actifs dans le secteur de l'énergie, le pétrole brut et le gaz naturel tendent à retenir le plus d'intérêt. Un débat continu s'ensuit sur la relation entre les prix du pétrole et du gaz naturel et dans quelle mesure. Cet article explore la relation entre les prix du pétrole brut et du gaz naturel. (En relation: l'industrie du gaz naturel: un guide d'investissement)

Commençons par les observations de prix historiques pour les deux actifs afin de définir le contexte. Voici deux graphiques montrant les prix du pétrole brut Brent (un type de pétrole qui fournit une référence pour les prix mondiaux du pétrole) et du gaz naturel, respectivement, pour les trois dernières années. (Graphiques avec l'aimable autorisation de stockcharts.com)

Les graphiques ci-dessus montrent que de novembre 2014 à mars 2015, les prix du pétrole brut et du gaz naturel Brent ont tous deux chuté de façon spectaculaire. Cela semble indiquer un niveau élevé de dépendance et un mouvement de prix similaire pour les deux produits.

Cependant, l'expansion de la période d'étude change complètement l'image. Entre janvier 2013 et juillet 2014, les prix du pétrole brut Brent sont restés stables entre 100 et 115 dollars (soit environ 15 pour cent de volatilité). Les prix du gaz naturel ont beaucoup plus varié depuis les bas de 3 $. De 10 à 6 $. 25 (ou, en fait, 100% de volatilité), puis de nouveau à 3 $. 75 à la fin du mois de juillet 2014.

De même, une nette tendance à la hausse est visible dans les prix du gaz naturel de mars 2012 à décembre 2012 (environ 60%), tandis que les prix du pétrole brut ont baissé pendant la période initiale pour ensuite rester stables ( regagné les mêmes niveaux). Effectivement, il n'y avait pas de corrélation claire avec les prix du gaz naturel et du pétrole.

D'après les observations ci-dessus, il semble y avoir peu de corrélation entre les prix du pétrole brut et du gaz naturel, mais un regard sur d'autres sources de données peut offrir un point de vue différent. L'US Information Energy Administration (EIA) fournit des données historiques pour une étude de corrélation entre les produits pétroliers d'autres produits énergétiques. Le graphique suivant est construit à partir des données trimestrielles et montre la corrélation entre les variations de prix du gaz naturel et du pétrole brut Brent.

Corrélation - Comprendre les chiffres

En termes simples, la corrélation entre deux prix d'actifs est la mesure dans laquelle les mouvements de prix d'un actif sont similaires à ceux de l'autre actif. Un coefficient de corrélation entre le pétrole brut et le gaz naturel de 0,25 indique que la variation du prix du pétrole peut représenter 25% de la variation des prix du gaz naturel (en moyenne, sur la période d'étude). La corrélation n'est pas un indicateur de cause à effet, elle indique simplement à quel point la similarité (montée et descente) existe entre les modèles de prix des deux actifs. Nous pouvons observer les informations suivantes du graphique ci-dessus:

• Au cours de la dernière décennie (du premier trimestre de 2003 au troisième trimestre de 2014), la corrélation moyenne entre les prix du pétrole et du gaz était de 26.53 pour cent.
• Bien que la corrélation demeure principalement positive de 2003 à 2014, elle devient négative au troisième trimestre de 2010 lorsque le prix du pétrole brut et du gaz naturel a évolué dans des directions différentes et de grande ampleur.
• En outre, les valeurs positives de la corrélation sur d'autres périodes sont également de moindre ampleur, mais de fortes variations. En d'autres termes, pendant les trimestres où la corrélation était positive, elle était de faible valeur. Il indique que les prix du gaz et du pétrole peuvent ne pas avoir de relation claire, même si une corrélation positive de faible valeur est visible.

De telles valeurs variables de corrélation indiquent que les mouvements de prix du gaz ne peuvent se refléter dans les mouvements du prix du pétrole que dans une mesure limitée. Cependant, une déviation frappante est visible comme une valeur aberrante à l'observation non concluante ci-dessus. Pendant les périodes de prix élevés du pétrole (en 2005 et 2008), le coefficient de corrélation est passé de 26,5% à 60-70%.

Une justification possible de cette tendance est que le pétrole et le gaz naturel sont des substituts proches les uns des autres. Les progrès technologiques permettent maintenant aux consommateurs finaux de passer d'un combustible à un autre (par exemple, une entreprise pourrait utiliser une centrale électrique qui peut passer du pétrole au gaz naturel ou un consommateur pourrait utiliser une automobile à deux moteurs). Si le prix d'une source d'énergie augmente considérablement, les consommateurs se tournent vers d'autres sources d'énergie. Cela augmente la demande pour la deuxième source d'énergie et ses prix augmentent également. Cela pourrait expliquer pourquoi une tendance de suivi ou une relation de cause à effet entre les prix élevés du pétrole et du gaz naturel n'a émergé que dans les cas de prix du pétrole très élevés.

Les observations suggèrent que le pétrole a été le facteur dominant dans toute relation observée entre le prix du pétrole brut et du gaz naturel (en d'autres termes, les prix du pétrole ont plus tendance à affecter les prix du gaz naturel). La principale raison en est que le pétrole est une denrée mondiale dont les marchés sont bien établis et où les volumes d'échanges sont importants partout dans le monde. En revanche, le gaz naturel reste confiné aux poches régionales.

Les États-Unis sont l'un des très rares pays qui semblent avoir une infrastructure équilibrée et un marché établi pour le pétrole et le gaz naturel. Cependant, comme les marchés du reste du monde ont un penchant pour le pétrole, la véritable relation entre le pétrole et le gaz reste peu concluante, avec des indications tendant à ce que le pétrole soit le facteur déterminant.

The Bottom Line

D'après les tendances observées au cours de la dernière décennie, il est difficile de tirer des conclusions définitives sur la corrélation entre les prix du pétrole brut et du gaz naturel. Pendant certaines conditions de marché, comme les prix du pétrole de pointe, les prix du gaz naturel ont également augmenté. Le marché du gaz naturel, sous la forme de gaz naturel liquide, devrait connaître une croissance spectaculaire au cours des prochaines années, ce qui fera peut-être en sorte que le gaz deviendra un produit énergétique mondial. À ce jour, les deux carburants sont des substituts proches les uns des autres dans les régions où les deux sont soutenus par la technologie, l'infrastructure et les marchés.Au niveau mondial, le pétrole continue d'être le roi avec des observations indiquant que les prix du gaz naturel suivent parfois avec un décalage temporel.