Les premiers appels publics à l'épargne (IPO) sont devenus l'un des événements les plus excitants de Wall Street après que l'âge d'or de dotcom ait créé plus de millionnaires de papier que n'importe quelle autre fois dans l'histoire . Même si les offices de propriété intellectuelle continuent de dominer la presse, de nombreux petits investisseurs commencent plutôt à découvrir les vastes opportunités disponibles dans le type opposé de transaction - les délestages. Lisez la suite pour apprendre comment fonctionnent les délistages et comment vous pouvez en tirer profit.

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Anatomie d'une radiation
La radiation se produit lorsque les entreprises décident de retirer leur action de la bourse pour privatiser ou simplement passer aux marchés de gré à gré (OTC). Ce processus se déroule de deux façons:

1. Délais volontaires lorsqu'une société décide d'acheter toutes ses actions ou de passer à un marché de gré à gré tout en respectant pleinement les échanges. Habituellement, ce sont les types de radiations que les investisseurs devraient surveiller attentivement.
2. Délistations forcées se produisent lorsqu'une société est contrainte de se retirer d'un échange parce qu'elle ne répond pas aux exigences d'inscription imposées par l'échange. Généralement, les sociétés sont notifiées 30 jours avant d'être radiées et les actions peuvent plonger en conséquence.

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Avantages et désavantages des radiations
Les sociétés peuvent décider de se désinscrire pour diverses raisons qui peuvent être bonnes ou mauvaises pour les actionnaires. Voici quelques-unes des raisons les plus courantes:

• Épargne en capital - Les coûts d'une société cotée en bourse sont importants et parfois difficiles à justifier avec une faible capitalisation boursière, surtout après que les lois Sarbanes Oxley ont exigé une divulgation accrue. En conséquence, le désenregistrement peut sauver des millions d'entreprises et récompenser les actionnaires avec un revenu net et un bénéfice par action (BPA) plus élevés.
• Mouvement Stratégique - Les actions de la Société peuvent s'échanger en dessous de la valeur intrinsèque, obligeant l'entreprise à acquérir ses propres actions en tant que mouvement stratégique. Cela se traduit généralement par des récompenses substantielles pour les actionnaires à court terme.
• Préoccupations réglementaires - Les bourses comme le Nasdaq et la Bourse de New York ont ​​des exigences minimales pour rester inscrites. Si une entreprise ne répond pas à ces exigences, elle peut être contrainte de se retirer elle-même. Les causes de la radiation peuvent inclure le défaut de produire des rapports financiers en temps opportun, un cours inférieur à celui requis ou une capitalisation boursière insuffisante. En fin de compte, les entreprises peuvent être clairement incitées à retirer leur action des marchés publics - ce n'est pas toujours une mauvaise chose!

  Comment tirer profit des radiations
  Les radiations peuvent être utiles aux entreprises, mais comment l'investisseur moyen peut-il tirer parti de la situation? Eh bien, les meilleures opportunités se trouvent dans les entreprises qui délistent volontairement de se priver et d'encaisser leurs actionnaires.En règle générale, cela s'explique par le fait que la direction est convaincue que la société est sous-évaluée ou pourrait réaliser des économies substantielles en opérant comme une entreprise privée. Ces efforts pour encaisser les actionnaires peuvent souvent rapporter des bénéfices substantiels aux investisseurs désireux de faire un peu de travail.

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  La clé de cette stratégie est de trouver des cas où de petites entreprises tentent de "tricher" la Securities and Exchange Commission (SEC). La SEC exige que les entreprises déposent des documents si elles choisissent de se priver, mais peuvent éviter les efforts supplémentaires si elles ont moins de 300 actionnaires. Par conséquent, les petites sociétés émettent souvent de grandes divisions d'actions afin de réduire leur nombre d'actionnaires et de rembourser les actionnaires restants détenant moins de ce montant avec une compensation en espèces.

  Heureusement, de nombreux investisseurs institutionnels évitent ces actions en raison du manque de liquidité et des risques associés à ces transactions. Cependant, les petits actionnaires peuvent souvent dégager un beau bénéfice de la stratégie. Par exemple, la société XYZ a émis un reverse stock de 600: 1 et racheté ses actions à 5 $. Incroyablement, les actions se sont échangées à 4 $. 24, bien en dessous du prix de rachat après le fractionnement d'actions. Cela s'est produit malgré le plan de privatisation, qui était considéré comme le résultat de l'illiquidité du titre et le fait qu'il n'était pas couvert par les institutions. Peu d'investisseurs individuels auraient baissé de près de 18% en quelques semaines!

  Les actionnaires peuvent également trouver d'autres opportunités dans des rendements obscurs offerts dans des transactions de privatisation. Parfois, les sociétés offriront des offres de droits, des bons de souscription, des obligations, des titres convertibles ou des actions privilégiées pour inciter les actionnaires à déposer leurs actions en vue d'une privatisation. Malheureusement, bon nombre de ces offres sont réservées aux actionnaires plus importants qui sont en mesure de négocier plus efficacement.

  Trouver des occasions de radiation
  Tous les événements d'entreprise importants doivent être consignés dans les documents déposés auprès de la SEC. En conséquence, les investisseurs peuvent rapidement trouver des opportunités de radiation dans les dépôts de la SEC qui sont publiquement disponibles via la base de données EDGAR de la SEC.

  Les délistures se retrouvent dans trois types de dépôts auprès de la SEC:

• 8-K Événements actuels - Les dépôts 8-K indiquent aux investisseurs quand et pourquoi la société déliste et sont souvent le premier avis public de cette intention. Cela inclut les annonces initiales de division des actions, qui peuvent être un précurseur de la privatisation dans les petites entreprises.
• Annexe 14A Déclarations de procuration - Les déclarations de procuration permettent aux actionnaires de voter sur la radiation (si elle est volontaire). Cela se produit généralement lors d'une transaction privée et peut également être la première notification publique d'une telle intention.
• S-1 / F-1 Relevés d'inscription - Ces documents précisent les nouveaux titres émis en raison de la radiation, qui peuvent comprendre des actions privilégiées, des obligations, des bons de souscription ou des titres de l'entreprise privée .

Conclusion
En fin de compte, les radiations peuvent offrir des opportunités d'investissement rentables ou faire perdre des sommes importantes aux actionnaires.Tout dépend des motivations derrière la privatisation, de la taille de l'entreprise et des conditions de l'offre. Les investisseurs disposés à investir du temps et des efforts pour trouver et rechercher des opportunités peuvent découvrir des gemmes pour leurs portefeuilles qui peuvent très bien fonctionner à court terme.