IHS Inc. (IHS) basée à Englewood, au Colorado, a annoncé qu'elle fusionnerait avec la société londonienne Markit Ltd. MRKT) dans une «fusion d'égaux» pour former une société de 13 milliards de dollars basée au Royaume-Uni. La transaction a attiré l'attention sur le fait que les sociétés américaines fusionnent avec des entités étrangères pour déplacer leur assiette fiscale vers une juridiction moins chère.

Dans un communiqué de presse lundi, les fournisseurs de données ont déclaré que l'entité regroupée s'appellerait IHS Markit et qu'elle desservirait plus de 50 000 clients, dont les trois quarts du Fortune Global 500. Ils ont déclaré que, puisque beaucoup de ces clients ne se chevauchent pas, la fusion serait immédiatement relutive au BPA dilutif ajusté, avec une croissance d'environ 20% en 2017 et au milieu de l'adolescence l'année suivante. Les synergies de coûts devraient totaliser 125 millions de dollars d'ici la mi-2019 et le taux d'imposition des sociétés devrait se situer dans la «fourchette basse à moyenne de 20%». La société prévoit de racheter 2 milliards de dollars d'actions d'ici la fin de 2018.

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Jerre Stead, PDG d'IHS, occupera le poste de PDG de la nouvelle société, tandis que Lance Uggla, Président et CEO de Markit, sera président et siègera au conseil d'administration. Il remplacera Stead en tant que président et chef de la direction au début de 2018. Markit nommera cinq des 11 sièges du conseil d'administration, y compris l'administrateur principal, et IHS en nommera six. Les actionnaires d'IHS contrôleront 57% de la société fusionnée, les actionnaires de Markit 43%. La transaction valorise les actions Markit à 31 $. 13, comparativement à un prix de clôture de vendredi de 29 $. 49. Au moment d'écrire ces lignes, les actions de Markit se négocient à 33 $. 88, 15% de plus que la clôture de vendredi. Le stock d'IHS a augmenté de 11% à 123 $. 28 dans la même période.

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Est-ce une inversion?

Alors que l'opération est une inversion à première vue, IHS a bénéficié d'un taux d'imposition relativement bas de 20,5% sur l'année jusqu'en novembre. Si l'estimation par les entreprises de leur fardeau fiscal futur est correcte, l'opération ne baisserait pas beaucoup le taux et pourrait donc ne pas attirer autant d'attention ou de critiques que les inversions précédentes. Une source non identifiée impliquée dans l'affaire a déclaré au Wall Street Journal que la fusion est motivée par des considérations stratégiques, et pas seulement des taxes, donc elle ne devrait pas attirer trop d'attention de Washington.

Le sénateur Bernie Sanders et le sénateur du Vermont ont abordé la question des inversions vendredi, envoyant une lettre au secrétaire au Trésor, Jack Lew, lui demandant de prendre des mesures pour empêcher Pfizer Inc. (NYSE: PFE

PFEPfizer Inc35 32-0 65% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) de la fusion Allergan PLC (NYSE: AGN AGNAllergan PLC174.34-0. 33% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) afin de déplacer son assiette fiscale en Irlande, qualifiant le déménagement de «rien de moins qu'une escroquerie fiscale». Les propositions de Sanders - sans législation visant à taxer les sociétés inversées comme américaines - comprennent des règles pour éviter les «prêts hotscotch», par lesquels les entreprises inversées rapatrient les bénéfices étrangers en franchise d'impôt en les présentant comme des prêts et des «stripping» bénéfices aux filiales dans les juridictions à faible imposition. (Voir aussi, Les nouvelles règles de trésorerie n'arrêteront pas les inversions corporatives. ) Donald Trump a également exprimé le désir d'arrêter les inversions. Son approche consiste à abaisser le taux maximal d'imposition des sociétés de son taux actuel de 35% à 15%, éliminant ainsi l'incitation à déménager dans d'autres pays. (Voir aussi,

Une Amérique avec Donald Trump comme président. ) Clinton a critiqué l'inversion de Johnson Controls Inc. basée à Milwaukee (JCI

JCIJohnson Controls International PLC41 .09 + 1. Créé avec Highstock 4. 2. 6 ), qui annonçait en janvier l'acquisition de Tyco International PLC (TYC) basée en Irlande et le déménagement de son siège social à Cork. Le PDG de Tyco, qui travaille à Mahon, en Irlande, déménagera à Milwaukee. Clinton a qualifié cette décision de "scandaleuse" et a déclaré que son plan "mettrait immédiatement un terme" à la pratique grâce à une taxe de sortie et un seuil de participation de 50% pour déterminer la nationalité (la majorité des actionnaires de Pfizer et Allergan Lettre de Sanders). (Voir aussi, Johnson-Tyco Merger est une pure inversion.) The Bottom Line

La fusion d'IHS et de Markit peut être une inversion dans un sens technique, mais elle ne réduira probablement pas beaucoup le fardeau fiscal de l'entreprise combinée, et répond apparemment plus à des considérations stratégiques que la facture d'impôt. Le mouvement peut néanmoins générer une controverse, cependant, étant donné que les inversions - en particulier de Pfizer - sont devenues un sujet de discussion pour les candidats à la présidence des deux partis au cours d'un cycle électoral contentieux.