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Les obligations hypothécaires collatéralisées (CMO), qui sont des pools de titres adossés à des créances hypothécaires (MBS), sont accessibles aux petits investisseurs ainsi qu'aux grands investisseurs institutionnels. Cependant, investir dans des CMO - en particulier des CMO à travers des tranches importantes et avec la plus grande diffusion des risques - ne concerne en réalité que des types spécifiques d'investisseurs.

Titres adossés à des créances hypothécaires

Le marché secondaire des prêts hypothécaires a explosé avec la montée des titres de créance hypothécaire et des titres de transfert. Une description abrégée des titres de créances hypothécaires «pass-through» est la suivante: le prêteur met en commun du papier hypothécaire et le vend pour créer une nouvelle catégorie de titres. Comme les emprunteurs sur ces notes effectuent des paiements, l'argent est collecté et distribué au prorata aux nouveaux investisseurs de sécurité.

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Les investisseurs achètent essentiellement le droit de gagner des remboursements hypothécaires. Cependant, les hypothèques ne sont pas remboursées pendant la nuit. Même pour les billets hypothécaires qui n'ont pas été lancés récemment, il n'est pas logique que quelqu'un investisse dans un horizon d'investissement de moins de 10 à 12 ans.

Les petits investisseurs achètent des titres adossés à des créances hypothécaires de la même manière que ceux qui achètent des titres à revenu fixe, comme des billets de société et des trésoreries. Contrairement aux titres à revenu fixe, les investisseurs CMO ne sont pas les emprunteurs ou les émetteurs. Le titre lui-même arrive à échéance chaque fois que le dernier paiement du principal est effectué.

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Les OGC et la crise financière

ont été les principaux responsables de la crise financière de 2007-2008. Un CMO est seulement sécurisé comme le papier d'hypothèque qui le soutient. Si des hypothèques risquées sont effectuées et que des défauts de paiement se produisent, les titres s'effondrent également.

L'effet de cette relation était qu'une grande partie de la richesse d'investissement accumulée au milieu des années 2000 était soutenue par la hausse des prix des maisons. Plus précisément, il a été soutenu par l'hypothèse que les prix des maisons continueraient d'augmenter.

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Les petits investisseurs devraient être conscients des risques des CMO et des autres titres de transfert. Il est très difficile pour le petit investisseur de comprendre la solvabilité des emprunteurs hypothécaires, qui sont les payeurs ultimes.