Le taux de rendement interne (TRI) est le taux d'actualisation donnant une valeur nette de zéro pour une série future de flux de trésorerie. Le TRI et la valeur actuelle nette (VAN) sont utilisés pour choisir entre les investissements afin de sélectionner quel investissement devrait générer le plus de retours.

Différence entre le TRI et la VAN

La principale différence est que la valeur actuelle nette (VAN) est exprimée en tant que montant réel, tandis que le TRI est le taux d'intérêt en pourcentage attendu d'un investissement.

En utilisant IRR, on sélectionne généralement des projets avec un IRR supérieur au coût du capital. Cependant, le choix du taux de rendement interne par opposition à la valeur actuelle nette signifie que si les investisseurs cherchent à maximiser le TRI plutôt que la VAN, il est risqué de choisir une entreprise dont le retour sur investissement est supérieur au coût moyen pondéré du capital. , mais moins que le rendement actuel sur les actifs existants.

TRI ne représente le rendement annuel effectif de l'investissement que lorsque le projet ne génère aucun flux de trésorerie provisoire - ou si ces investissements peuvent être investis au TRI actuel. Par conséquent, l'objectif ne devrait pas être de maximiser la valeur actuelle nette. (Voir aussi: 4 étapes pour créer une meilleure stratégie d'investissement .)

Valeur actuelle nette (VAN)

La valeur actuelle nette d'un projet dépend étroitement du taux d'actualisation utilisé. Ainsi, lorsqu'il s'agit de comparer deux opportunités d'investissement, le choix du taux d'actualisation, souvent basé sur un certain degré d'incertitude, aura un impact considérable. Dans l'exemple ci-dessous, en utilisant un taux d'actualisation de 20%, l'investissement n ° 2 montre une rentabilité supérieure à celle de l'investissement n ° 1; tout en optant plutôt pour un taux d'actualisation de 1%, l'investissement affiche un rendement supérieur à celui de l'investissement # 2. La rentabilité dépend souvent de la séquence et de l'importance des flux de trésorerie du projet et du taux de réduction appliqué à ces flux de trésorerie.

Taux de rendement interne (TRI)

Le taux de rendement interne est le taux d'actualisation qui peut ramener la VAN d'un investissement à zéro. Lorsque le TRI n'a qu'une valeur, ce critère devient plus intéressant pour comparer la rentabilité de différents investissements. Dans notre exemple, le taux de rendement interne de l'investissement n ° 1 est de 48% et pour l'investissement n ° 2, de 80%. Cela signifie que dans le cas de l'investissement # 1, qui est investi avec 2 000 $ en 2013, l'investissement produira un rendement annuel de 48%. Dans le cas de l'investissement # 2, qui reçoit un investissement de 1 000 $ en 2013, le rendement rapportera un rendement annuel de 80%.

Si vous n'entrez aucun paramètre, Excel commence à tester les valeurs IRR différemment pour la série de flux de trésorerie et les arrêts saisis dès qu'un taux est sélectionné pour ramener la VAN à zéro.Si Excel ne trouve aucun taux réduisant la valeur NPV à zéro, il affiche l'erreur "#NUM".

Si vous n'utilisez pas le second paramètre et que l'investissement a plusieurs valeurs IRR, nous ne le remarquerons pas car Excel affichera uniquement le premier taux qu'il trouve qui amène la VAN à zéro.

Sans taux (IRR)

Dans l'image ci-dessous, on peut voir que pour l'investissement # 1, Excel ne trouve pas le taux NPV réduit à zéro, donc nous n'avons pas de TRI.

Taux de rendement Multiple

L'image ci-dessous montre l'investissement # 2. Si nous n'utilisons pas le deuxième paramètre dans la fonction, Excel trouvera un IRR de 10%. D'autre part, si l'on utilise le second paramètre (i. E: = IRR ($ C $ 6: $ F $ 6, C12)), on remarquera qu'il y a deux taux de rendement internes rendus pour cet investissement, sont 10% et 216%.

Conditions pour un TRI unique

Si la séquence de flux de trésorerie n'a qu'une seule composante en espèces avec un changement de signe (de + à - ou - à +), l'investissement aura un TRI unique. Cependant, en réalité, la plupart des investissements commencent par un flux négatif et une série de flux positifs, au fur et à mesure que les premiers investissements entrent en jeu, et ensuite les profits disparaissent, comme c'était le cas dans notre premier exemple.

Taux de rendement interne (TRI) dans Excel

Dans l'image ci-dessous, nous calculons un taux de rendement interne (TRI). Pour ce faire, nous utilisons simplement la fonction Excel IRR:

Taux de rendement interne modifié (MIRR)

Lorsqu'une entreprise utilise différents taux d'emprunt de réinvestissement, il faut calculer le taux de rendement interne modifié (MIRR). Dans l'image ci-dessous, nous calculons le taux de rendement interne de l'investissement comme dans l'exemple précédent, mais en tenant compte du fait que l'entreprise empruntera pour réinvestir dans l'investissement (flux de trésorerie négatifs) à un taux différent de celui il va réinvestir l'argent gagné (flux de trésorerie positif). La gamme C5 à E5 représente la gamme de flux de trésorerie de l'investissement, et les cellules E10 et E11 représentent le taux sur les obligations d'entreprises et le taux sur les investissements.

Dans l'image ci-dessous, nous avons montré la formule derrière le MIRR Excel. Nous calculons donc le taux de rendement interne modifié trouvé dans l'exemple précédent avec le MIRR comme définition réelle. Cela donne le même résultat: 56. 98%.

Taux de rentabilité interne à différents moments (XIRR)

Dans l'exemple ci-dessous, les flux de trésorerie ne sont pas déboursés au même moment chaque année - comme c'est le cas dans les exemples ci-dessus - mais ils se produisent à différentes périodes dans le temps. Nous utilisons la fonction XIRR ci-dessous pour résoudre ce calcul. Nous sélectionnons d'abord la fourchette de flux de trésorerie (C5 à E5), puis sélectionnons la fourchette de dates à laquelle les flux de trésorerie sont réalisés (C32 à E32).

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On peut s'interroger sur le cas d'investissements avec des flux de trésorerie reçus ou encaissés à différents moments dans le temps pour une entreprise qui a des taux d'emprunt et des réinvestissements différents. Cependant, Excel ne fournit pas de fonctions pour gérer ces situations, bien qu'elles soient probablement plus susceptibles de se produire.