Aucun investisseur ne peut se protéger contre toutes les menaces. Si vous pouviez, le cours de l'univers serait entièrement certain, et l'existence pour nous les mortels perdrait toute signification. Au lieu de cela, le mieux que nous puissions faire est de minimiser notre exposition aux menaces quelque peu prévisibles. Votre maison ne brûlera probablement jamais au sol, mais comme une fraction prévisible des maisons le fait, les analystes calculent les probabilités, et nous nous assurons contre le feu.

De nulle part

Mais qu'en est-il des crises que vous ne pouvez pas prédire? En 1914, personne ne s'attendait à ce qu'un serf commun, Gavrilo Princip, tire sur l'héritier du trône austro-hongrois, mais 17 millions moururent dans la foulée. La Première Guerre mondiale pourrait être un exemple extrême d'un événement imprévisible, mais qu'en est-il des petits chocs qui limitent leurs dommages à l'économie? Comme un embargo ici, une dévaluation d'une monnaie là-bas, ou une hausse du taux d'intérêt dans un autre endroit. Pouvons-nous nous rendre résilients à tous les effets négatifs?

Un jeu-changeur que le monde dans son ensemble n'a jamais vu venir est connu familièrement sous le nom de cygne noir. Quant à l'origine du terme, presque toute l'humanité jusqu'au 17 ^e siècle avait toujours compris que les cygnes étaient nécessairement blancs. Pas que les gens aient passé trop de temps à penser aux cygnes. Au contraire, la blancheur des cygnes était comprise comme une caractéristique déterminante, une condition nécessaire de la cygne. Puis, en 1697, un explorateur hollandais nommé Willem de Vlamingh mena une expédition en Australie et vit des preuves indiscutables que ce qu'il avait toujours connu, du moins en ce qui concerne les cygnes, était sujet à un changement fondamental.

Évènements de cygnes noirs possibles

L'économie chinoise devrait se refroidir ou même rétrécir à un moment donné, peut-être cette année. Cela pourrait entraîner une dévaluation du yuan et une chute des prix des matières premières dans toute l'Afrique, où la Chine achète une grande partie de ses matières premières. Mais si cette séquence d'événements était vraiment imprévisible, elle n'aurait pas pu être mentionnée dans ce paragraphe.

Nous ne pouvons pas arrêter l'avarice, qui est un désir aussi vieux que l'humanité elle-même. Mais nous pouvons renforcer les prêteurs sans scrupules (et les emprunteurs) quelles en sont les conséquences malheureuses. Il n'y a même pas besoin d'être une composante éthique de ce type de préparation de la robustesse. Nous ne pouvons pas forcer la Grèce à rester dans la zone euro, mais nous pouvons comprendre avec une certaine certitude les conséquences de 18 pays relativement prospères soutenant un cas économique - et ensuite investir dans d'autres devises comme il convient. Même une crise inévitable, à l'exception de la date, comme l'insolvabilité éventuelle de la sécurité sociale, comporte une voie d'évasion ou deux. (Dans ce cas, trouver d'autres sources de revenu de retraite et passer à des biens durables.

Un CNBC récent. Wesley Phoa, gestionnaire de portefeuille à revenu fixe chez Capital Group, gestionnaire des fonds américains:

• «Une dévaluation majeure du yuan chinois (qui a probablement provoqué une vague de dévaluations d'autres devises)
• L'imposition de contrôles de capitaux plus draconiens par les décideurs chinois
• La faillite de Petrobras, la géante compagnie d'énergie majoritaire détenue par le gouvernement brésilien
• Les votes du Royaume-Uni pour quitter l'Union européenne cette année ou prochain.
• Une guerre entre l'Arabie saoudite et l'Iran. " (source: CNBC.com)

Vous ne le verrez jamais

En tant que métaphore, le cygne noir est généralisé en tant qu'événement perturbateur imprévu ayant de lourdes conséquences. Ça pourrait être n'importe quoi. Et ses ramifications peuvent durer indéfiniment. Le 10 septembre 2001, aucun passager de ligne aérienne n'aurait imaginé un monde de lignes de sécurité sans transbordement et d'agents TSA étalonnant les récipients de liquide au dixième d'once près avant de jeter votre shampooing à la poubelle. Pourtant, 15 ans plus tard, nous y voilà.

La clé sur les cygnes noirs, centrale à la définition mais facile à oublier, c'est qu'ils ne peuvent être prédits. Les catastrophes naturelles sont l'archétype des cygnes noirs. (Ce qui nous amène à un point clé: le fait que l'homme soit un cygne noir ou non dépend souvent du point de vue du spectateur.) Pour la plupart d'entre nous, le 11 septembre a été un choc qui a rendu la vie impossible. Mais pour les auteurs du 11 septembre, l'attaque et ses conséquences ne furent pas du tout surprenantes: l'homme qui inventa le terme et écrivit le livre le plus vendu sur le phénomène, l'analyste des risques Nassim Nicholas Taleb, répondit avec dédain quand Un journaliste de télévision désemparé lui a demandé de nommer des cygnes noirs, s'il ne pouvait pas, ils n'auraient pas été des cygnes noirs.

Restez robuste

Bien que vous ne puissiez pas les prédire, vous pouvez au moins mettre en place à l'avance pour minimiser les dommages qu'ils peuvent faire, ou, dans le cas des cygnes noirs bénéfiques, maximiser le bien possible Il existe des cygnes noirs: certains Pfizer [PFE PFEPfizer Inc35 32-0 65% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ] chimistes en 1996 ont constaté que les médicaments contre l'angine qu'ils développaient ne faisaient pas beaucoup pour la poitrine, mais fait beaucoup pour une autre partie du corps. Ils ont créé par hasard le Viagra, la drogue la plus vendue au monde.

Un vrai cygne noir serait quelque chose comme Michael Bloomberg devenant le prochain président. Ou une guerre nucléaire. Ou le retour du Christ. Tout ce qui pourrait avoir des effets profonds sur votre portefeuille.

La meilleure infraction est une bonne défense

La crise financière de 2007-2008, ou du moins sa profondeur et son ampleur, peut être qualifiée de cygne noir. Rétrospectivement, la crise a eu plusieurs origines, mais les principales étaient le crédit facile et les normes d'emprunt laxistes (permettant aux propriétaires de financer des maisons qu'ils n'auraient jamais dû acheter) et la vente de dérivés complexes sur le marché boursier (via quel effet de levier pourrait transformer de petites pertes en pertes colossales.Encore une fois, par la nature de l'imprévisibilité, rien n'aurait pu être fait pour éviter la crise. Mais disons que le gouvernement fédéral avait augmenté les qualifications pour les débiteurs hypothécaires, et / ou avait clairement fait comprendre aux banques surendettées qu'elles investissaient dans des titres de créance garantis à leurs risques et périls, sans possibilité de renflouement pour les contribuables. Le dommage aurait pu être grandement réduit.

Cela ne veut pas dire que le 20/20 rétrospectif a une quelconque valeur ici. Beaucoup de wagons et d'universitaires de la Ivy League ont déclaré la crise financière inévitable (pourtant curieusement silencieux avant le fait.)

The Bottom Line

Chaque cygne noir, à l'exception possible des actes de Dieu mentionnés ci-dessus, est bénéfique à quelqu'un. (Pour Oussama ben Laden et ses serviteurs, le 11 septembre était un triomphe sans réserve et les entreprises de construction ont souvent plus de commandes qu'elles ne peuvent en tirer après un tremblement de terre de taille suffisante.) La partie la plus difficile est de déterminer ce qu'est un cygne noir. 't. En suivant des règles simples, en restant le plus décentralisé possible, en redondant, et peut-être le plus important, en obligeant les décideurs de tous bords à rendre des comptes, la société peut minimiser les dommages potentiels causés par les cygnes noirs négatifs. En tant qu'individus, nous pouvons voir si ce qui se passe est rationnel et agir en conséquence - vendre sur un marché surchauffé, acheter lorsque le marché semble moribond. Ces recommandations ne sont guère nouvelles. En fait, leur ancienneté est précisément la raison pour laquelle ils travaillent. Se protéger contre des cygnes noirs forcément inconnaissables est plus simple qu'on ne le pense.