Les marchés de capitaux sont les lieux où se déroulent les transactions entre deux parties - le lieu où les participants veulent acheter ou vendre un titre, ou conclure un contrat. L'expansion des marchés de capitaux dans un marché mondial en raison de l'Internet et de la prolifération des produits financiers a multiplié les occasions de commerce international, mais a également ajouté au potentiel d'abus et d'actions qui détruisent l'intégrité de la capitale. les marchés. Le maintien de l'intégrité des marchés financiers est crucial pour que les acheteurs et les vendeurs se rassemblent volontiers: ils doivent avoir confiance que la transaction est équitable et qu'aucune des parties n'a d'avantage ou d'accès spécial à l'information. Les transactions doivent être basées sur le fait que chaque partie fait ses devoirs - effectuant la diligence raisonnable et la recherche. L'information tirée de cette recherche est la base sur laquelle la décision d'acheter ou de vendre est prise. Les décisions prises pour d'autres raisons telles que l'information privilégiée sont non seulement injustes, mais illégales dans de nombreuses régions. L'intégrité des marchés financiers est violée lorsque les participants utilisent des moyens frauduleux ou illégaux comme base de leur transaction. Cela érode la confiance dans les marchés et peut amener les investisseurs à les éviter. Depuis l'introduction du web et la prolifération des nouvelles financières, la diffusion des nouvelles de l'entreprise est plus largement disponible. Pris conjointement avec Regulation Fair Disclosure (Réglementation FD), les investisseurs ne devraient jamais utiliser des informations matérielles qui ne sont pas publiques pour servir de base à des décisions d'investissement. Toute information divulguée devrait devenir publique immédiatement.

Matériel et non public

Les termes «matériel» et «non public» sont souvent utilisés pour désigner les opérations d'initiés. Selon l'organisation professionnelle CFA Institute, «L'information est 'matérielle' si sa divulgation aurait probablement un impact sur le cours d'un titre ou si des investisseurs raisonnables voudraient connaître l'information avant de prendre une décision d'investissement. En d'autres termes, l'information est importante si elle modifiait de manière significative la combinaison totale d'informations actuellement disponibles sur un titre de telle sorte que le prix du titre serait affecté. "Non public désigne des informations qui n'ont pas été largement diffusées, telles que sur le site Web d'une société, lors d'une conférence de l'industrie, dans un communiqué de presse ou par l'intermédiaire d'un dépôt de la Securities Exchange Commission.

Préserver l'intégrité du marché des capitaux

Les investisseurs doivent comprendre ce qui est permis et ce qui ne l'est pas pour assurer l'intégrité des marchés financiers. La possession d'informations matérielles non publiques en soi ne détruit pas l'intégrité.Mais "l'utilisation" de cette information peut être. Par exemple, l'utilisation d'informations pour acheter indirectement des titres ou des obligations est interdite. Les achats indirects peuvent prendre la forme de produits dérivés (swaps, options ou contrats), de fonds communs de placement, de fonds négociés en bourse ou d'investissements alternatifs. L'utilisation de l'information en disant à une autre partie et en l'obligeant à agir sur l'information est également interdite.

Le type ou la substance de l'information est crucial pour déterminer si elle est matérielle ou non. Les exemples d'informations importantes comprennent les résultats, les fusions et acquisitions, les nouveaux produits et services, les nouvelles approbations ou modifications réglementaires, les changements de direction, les procédures judiciaires et de faillite et les informations relatives aux ventes, parmi quelques-unes. La détermination de la matérialité peut également dépendre de la source de l'information, et de son caractère spécifique et opportun.

Les décisions d'investissement fondées sur la recherche sont essentielles pour garantir l'intégrité des marchés financiers. Souvent, les investisseurs compileront une théorie de la mosaïque. C'est là que les investisseurs rassemblent et interprètent divers éléments d'information, compilant et déchiffrant l'information de telle sorte qu'ils arrivent à une conclusion qui mène à une décision d'achat ou de vente. Tant que l'information provient de sources publiques, un investisseur peut utiliser n'importe quelle information qu'il recueille. Si un investisseur se trouve sur une information importante, non publique, il ne peut pas utiliser cette information pour prendre sa décision d'investissement. Les marchés de capitaux sont efficaces. ils dépendent d'une communication précise, opportune et intelligible de l'information. Mais dès qu'un avantage informationnel est obtenu par une partie en raison d'une information non publique, alors le marché n'est plus efficace et l'intégrité du marché devient à risque. Il est crucial pour tous les investisseurs de documenter leurs recherches et de donner une feuille de route sur la façon dont ils arrivent à leur décision d'investissement au cas où leurs transactions seraient remises en question.

The Bottom Line

L'intégrité des marchés de capitaux doit être gardée de la plus haute importance pour tous les investisseurs. Sans la confiance que les marchés financiers sont justes, ils cesseront d'exister. Les participants ne doivent utiliser aucune information importante non publique dans leur décision d'investissement; ils devraient plutôt effectuer des recherches en utilisant la théorie de la mosaïque pour compiler diverses sources d'information afin d'arriver à une conclusion d'investissement.