De plus en plus de particuliers possèdent aujourd'hui des portefeuilles de placement personnels. Bien que bon nombre de ces personnes comptent sur les compétences et les connaissances d'un gestionnaire d'actifs ou d'un conseiller financier, il devient de plus en plus fréquent que les gens s'orientent eux-mêmes vers un courtier en ligne.

La concurrence dans le domaine du courtage en ligne a entraîné une baisse des commissions, mais souvent, ces faibles coûts de transaction se font au détriment d'outils de recherche et d'analyse de qualité. Les investisseurs individuels peuvent se retrouver à créer leurs propres portefeuilles d'investissement avec un concept médiocre ou mal compris de leur exposition au risque.

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Qu'est-ce que le risque dans un portefeuille?

Quand on parle d'instruments financiers, le risque va souvent de pair avec la récompense. Par exemple, les produits d'investissement prudents mais sûrs, tels que les bons du Trésor ou les CD des banques, offrent des rendements espérés relativement faibles, mais aussi peu ou pas de risque de perte de capital.

Mathématiquement, le risque d'un actif est l'écart-type de sa distribution de rendement attendue. Plus l'écart-type de la distribution est grand, plus les fluctuations de prix possibles sont importantes, à la hausse comme à la baisse. La théorie moderne du portefeuille (MPT) cherche à optimiser les caractéristiques risque-rendement du portefeuille d'un investisseur en maximisant le rendement attendu pour un niveau de risque donné, ou encore, minimiser le risque du portefeuille en fonction d'un rendement attendu requis.

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Il est important de noter que l'utilisation de l'écart-type pour mesurer le risque d'actifs a été critiquée car de nombreux rendements d'actifs peuvent ne pas être décrits par une distribution normale. En fait, les rendements peuvent présenter une asymétrie négative aux «queues épaisses», ce qui signifie que les risques de pertes importantes peuvent survenir plus fréquemment que la distribution normale ne le laisse prévoir.

Deux types de risque: systématique et non systématique

Les stocks individuels présentent deux catégories générales de risque: le risque systématique et non systématique. Le risque non systématique est spécifique à l'entreprise et le risque que le prix d'une entreprise puisse être affecté par des événements tels qu'une action en justice, une concurrence accrue dans son secteur, des changements structurels dans son secteur, un changement de direction (p.ex. les changements dans les goûts des consommateurs et les changements technologiques affectant les coûts de production. Par exemple, l'exposition aux compagnies d'assurance après une catastrophe naturelle de grande envergure peut être coûteuse, en particulier parce que ces entreprises vont subir des sinistres exceptionnellement élevés en même temps.

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Le risque non systémique peut être réduit ou éliminé en construisant un portefeuille suffisamment diversifié qui comprend un certain nombre d'actions différentes dans un certain nombre de secteurs différents. Si le secteur de l'assurance ne représentait qu'un secteur d'un portefeuille plus important, l'impact de ces pertes propres à une société ou à un secteur serait atténué.Les indices boursiers larges tels que le S & P 500 ou Russell 3000 sont des exemples de portefeuilles qui présentent une excellente diversification, et les investisseurs individuels peuvent y être exposés par l'intermédiaire des parts de fiducie du SPYSPDR SP & SP500 SPF258. 85 + 0. 16% Créé avec Highstock 4. 2. 6 et IWV IWViSh Russl 3000153. 39 + 0. 19% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ETFs. Un portefeuille d'actions diversifié qui réduit ou élimine les risques non systématiques laisse un risque systématique. Le risque systématique est le risque économique fondamental inhérent au système qui ne peut être diversifié. Selon la théorie financière, le risque systématique est le seul risque pour lequel les investisseurs en actions sont récompensés. L'indice S & P 500, par exemple, n'a presque pas de risque non systématique mais a toujours un rendement attendu. La mesure du risque systématique pour les actions est le bêta (β). Le bêta pour le S & P 500 est 1; un titre avec un bêta supérieur à 1 présente une plus grande volatilité attendue des prix que le portefeuille diversifié, tandis qu'un bêta inférieur à 1 présente une volatilité attendue plus faible. Le modèle d'évaluation des immobilisations (CAPM) couramment utilisé utilise le concept de bêta pour calculer le rendement attendu pour un niveau de risque systématique donné.

Atténuation du risque du portefeuille

Le risque systématique ne pouvant être annulé par la diversification au sein de l'univers des actions, une solution consiste à diversifier les classes d'actifs. La théorie moderne du portefeuille indique que tant que la corrélation des mouvements de prix entre deux actifs est inférieure à +1, l'ajout de cet actif au portefeuille peut servir à réduire l'écart-type, ou risque, sans sacrifier le rendement attendu. Moins les deux actifs sont corrélés, plus les avantages de la diversification sont importants dans toutes les classes d'actifs.

Par exemple, la corrélation moyenne historique entre les actions américaines diversifiées et les obligations américaines diversifiées a été d'environ +0. 25, ce qui implique qu'un portefeuille combiné d'actions et d'obligations est moins risqué que les actions ou les obligations seulement pour un niveau donné de rendement attendu. Les investisseurs peuvent également chercher à ajouter plus de classes d'actifs pour se diversifier davantage, telles que l'inclusion de biens immobiliers et de matières premières. Les investissements alternatifs comme les hedge funds, les private equity et les managed futures sont aussi de bons diversificateurs, cependant, de nombreux investisseurs individuels n'ont qu'un accès limité à ceux-ci.

Une autre façon de réduire le risque d'un mouvement de prix défavorable est de recourir à la gestion des ordres et aux dérivés. Des stratégies de gestion des commandes, telles que les ordres stop, peuvent être déclenchées pour éviter des pertes excessives. Les options de vente protectrices peuvent être utilisées pour un effet similaire, bien que l'achat d'une option entraîne un coût supplémentaire. (Pour en savoir plus, voir

Stock Insurance: 3 stratégies pour limiter les pertes boursières .) The Bottom Line

Les investisseurs individuels sont de plus en plus nombreux car l'accès aux marchés financiers devient plus facile. Comme la concurrence des courtiers en ligne fait baisser le prix de revient (à zéro dans le cas de RobinHood), la capacité des individus à accéder à la recherche, à l'analyse et aux outils éducatifs diminue également, car ces services auxiliaires sont coûteux.En conséquence, de nombreuses personnes peuvent construire des portefeuilles inappropriés et exposés à trop de risques.

Comprendre comment la diversification au sein d'une classe d'actifs peut éliminer le risque non systématique et comment la diversification entre les classes d'actifs peut contribuer à réduire davantage le risque sans affecter le rendement attendu. L'utilisation d'outils tels que la gestion des commandes et les produits dérivés peut également éviter les pertes excessives dues à des mouvements de prix défavorables. (Voir aussi

: RobinHood vs. Scottrade: Quelle est la grande différence .)