Hedge les gestionnaires de fonds ont le potentiel de gagner des honoraires beaucoup plus élevés que les autres gestionnaires de placements. La structure de rémunération de deux et vingt permet aux gestionnaires les plus performants de gagner des centaines de millions à des milliards de dollars en frais lorsqu'ils réalisent de gros profits pour leurs clients. Toutefois, lorsque les rendements des hedge funds dépassent à peine ou même sont inférieurs aux indices de référence, tels que l'indice Standard and Poor's (S & P) 500, les critiques attaquent la structure des vingt-deux en disant qu'elle récompense injustement les gestionnaires.

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De 2011 à 2015, les rendements annuels moyens des hedge funds de 1,7% sont loin derrière les rendements annuels moyens de 11% pour l'indice S & P 500. L'indice Barclays Hedge Fund, qui mesure le rendement moyen de tous les hedge funds, a généré des rendements cumulatifs de 0,76% jusqu'à la fin du mois de mai 2016, contre 2,5% pour l'indice S & P 500. La remontée des actions amorcée début février 2016 a exacerbé la disparité entre les fonds de couverture et la performance des marchés. Certains observateurs se demandent si les fonds spéculatifs pourraient surpondérer les actions au second semestre de 2016 pour rattraper le rendement des marchés boursiers.

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Hedge Funds Trail Equities

La tourmente des marchés des matières premières et des marchés internationaux au début de l'année 2016 a conduit les hedge funds à réduire leur exposition aux actions de 8,7% au début du deuxième trimestre, qui était la plus importante réduction depuis 2011. Dans le même temps, les hedge funds ont augmenté leurs positions courtes. Alors que la reprise des actions a pris de l'ampleur au deuxième trimestre de 2016, l'écart entre les rendements de l'indice S & P 500 et les rendements des fonds de couverture a augmenté. Le 6 juin 2016, les rendements du Hedge Fund Research Index, qui est une autre mesure des performances des hedge funds, ont enregistré des rendements supérieurs à ceux de l'indice S & P 500 à n'importe quel moment en 2016.

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Les investisseurs restent à l'écart

La réduction des positions longues et l'augmentation des paris à découvert ont laissé les hedge funds trop couverts et pas assez longs. Nicholas Colas, stratège en chef du marché chez Convergex Group LLC, pense que les hedge funds peuvent s'échanger des positions courtes et réaffecter des actifs dans des positions longues moins encombrées et potentiellement plus rentables. La poursuite de la reprise des actions au second semestre 2016 donnerait aux hedge funds une opportunité d'augmenter leurs rendements.

Toutefois, les hedge funds ne sont pas la seule catégorie à avoir raté le rallye au deuxième trimestre 2016. Les fonds communs de placement ont permis d'augmenter les liquidités et les investisseurs de détail ont été absents pendant le rallye. En fait, les sociétés qui ont racheté 165 milliards de dollars de leurs propres actions ont représenté la quasi-totalité des achats au deuxième trimestre de 2016.

Playing Catch-Up

La sous-performance des hedge funds et des fonds communs de placement par rapport au S & P L'indice 500 pourrait être de bon augure pour les actions au second semestre 2016.Les gestionnaires de portefeuille se sentent probablement obligés d'acheter des actions afin d'aligner leur performance sur celle de l'indice de référence. À la fin du premier trimestre de 2016, les fonds de couverture détenaient seulement 5,4% des actions de sociétés de l'indice Russell 3000. Les données du deuxième trimestre peuvent montrer que les fonds ont augmenté leur exposition à cet indice.

Les hedge funds doivent surpondérer leurs portefeuilles d'actions pour rattraper les indices de référence. Neil Azous, fondateur de Rareview Macro LLC, note que les hedge funds peuvent égaler ou surpasser les rendements boursiers de deux façons: les hedge funds pourraient rester sous-investis si les marchés boursiers s'effondraient ou les hedge funds pourraient utiliser l'effet de levier pour surperformer les gains boursiers.

Big Bets on Momentum

Données de mai 2016 Les dépôts de formulaires 13F de la SEC montrent que les hedge funds réaffectent agressivement leurs actifs dans des stocks de momentum, qui sont les titres les plus performants de l'histoire récente. La recherche de Goldman Sachs Group Inc. (NYSE: GS GSGoldman Sachs Group Inc 240. 34-1. 29% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) montre que les hedge funds concentrent leurs paris dans moins de noms. Les hedge funds détiennent un pourcentage plus élevé de leurs actifs dans leurs 10 principaux placements qu'à tout moment enregistré.

Le dynamisme des actions dans le courant de 2016 pourrait déterminer le sort de nombreux gestionnaires de fonds spéculatifs. Si les hedge funds continuent de sous-performer, cela pourrait entraîner une vague de rachats de la part des investisseurs. Cependant, si les hedge funds surperforment, cela pourrait signifier une renaissance pour l'industrie.