International Business Machines Corporation (NYSE: IBM IBM International Business Machines Corp. 58-1 .15% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) est un société de technologie et de logiciels de gestion. En utilisant des serveurs système traditionnels et une infrastructure cloud naissante pour l'accès au logiciel, la société reste un fournisseur leader d'applications métier et d'analyse de données pour les entreprises clientes dans des secteurs très variés. Les services de conseil sur les produits IBM et les initiatives client associées constituent une autre source de revenus, fournissant un support continu aux utilisateurs et contribuant à générer de nouvelles ventes pour l'entreprise. Toutefois, la transition de l'utilisation de serveurs sur site pour les logiciels installés à l'accès au cloud géré tiers pour les applications via les postes de travail et les appareils mobiles individuels a posé des défis à IBM pour maintenir les ventes de matériel informatique et de logiciels.

IBM a longtemps dominé l'ancien marché des solutions d'affaires installées sur serveur. Maintenant, les entreprises de fabricants de matériel non traditionnels peuvent également fournir une infrastructure de cloud et des services connexes. Pendant ce temps, le cloud computing facilite la fourniture de logiciels en tant que service (SaaS) aux clients professionnels qui peuvent payer au fur et à mesure sans avoir à acheter le logiciel immédiatement. Cela a encouragé les petites entreprises de logiciels à développer des applications commerciales spécialisées pour pénétrer le marché plus rapidement et plus efficacement, ce qui constitue une menace pour les offres d'IBM de solutions commerciales plus complètes. IBM a perdu des ventes et a gagné moins en raison du changement de matériel en cours et de l'évolution de la dynamique logicielle. En conséquence, le cours des actions et la rentabilité d'IBM ont également soutenu leurs pertes, et la tendance pourrait se poursuivre en 2016.

Ratio cours / bénéfice

Le bénéfice d'IBM a diminué pour la première fois en 2013 et a continué à diminuer en 2014 et en 2015. Le bénéfice net s'est élevé à 17 milliards de dollars en 2012, hors éléments exceptionnels. Le bénéfice net a diminué à 16 $. 88 milliards en 2013, 15 $. 75 milliards en 2014 et 13 $. 36 milliards en 2015, tous hors éléments exceptionnels. Comme la société gagnait moins, le prix des actions d'IBM a également chuté, clôturant à 191 $. 55 à la fin de 2012, 187 $. 57 pour 2013, 160 $. 44 pour 2014 et 137 $. En raison de la façon dont l'évaluation des actions réagit aux résultats, le ratio cours / bénéfice (P / E) a également diminué, affichant 12. 59 à la fin de 2012, 2014 et 9. 99 pour 2015.

Après trois années de baisse des bénéfices, IBM est toujours confronté à une baisse de ses ventes de logiciels installés, et toute augmentation des ventes de ses nouvelles offres cloud n'a pas encore compensé les pertes.La propre estimation des bénéfices de la société pour 2016 est de 13 $. 50 par action, une nouvelle baisse par rapport aux bénéfices réels de 13 $. 78 en 2015. Les actions d'IBM ont diminué d'environ 14% en 2014 et 2015. Si l'action termine l'année 2016 avec une autre baisse de 14% et ferme à 118 $. 35, le ratio C / B en 2016 serait de 8,88, soit une baisse par rapport à 9,99 en 2015.

Ratio cours / valeur comptable

IBM a déboursé des milliards de dollars en rachats d'actions au fil des ans, réduisant considérablement sa valeur comptable totale des capitaux propres. À en juger par le ratio cours / valeur comptable (P / B), les actions d'IBM semblent surévaluées au prix actuel, un détournement de ce que suggère le ratio cours / bénéfice. Au 31 décembre 2015, la valeur comptable par action de la société est de 14 $. 70. Avec la clôture des actions à 127 $. 65 le 4 janvier 2016, son ratio P / B est de 8. 68. IBM doit générer beaucoup plus de bénéfices pour justifier un multiple P / B de plus de 8 fois. Compte tenu de la baisse des bénéfices de la société en 2016, il est peu probable que le ratio P / B diminue significativement en 2016.

Marge opérationnelle

Malgré la baisse des ventes et des bénéfices, IBM a maintenu une marge les années passent par un meilleur contrôle des coûts, les dépenses d'exploitation diminuant plus que les baisses des ventes, en pourcentage, certaines années. De 2011 à 2015, la marge d'exploitation variait de 17. 79 à 21. 91%, en moyenne de 20,2%. La société est plus susceptible de maintenir une marge d'exploitation similaire en 2016. Cela permettra de préserver la rentabilité et d'éviter toute baisse importante des bénéfices en cas de pertes de ventes continues.

Rendement de l'actif

IBM n'a pas constaté de variation importante du rendement des actifs (ROA), qui a oscillé entre 9,78% et 95% entre 2011 et 2015. Le ROA moyen pour les cinq années est de 47%. % Il n'y a pas eu de fortes augmentations de l'actif total au cours de la même période, ce qui neutralise quelque peu l'effet de la baisse des bénéfices sur les rendements. En l'absence de changements spectaculaires dans le montant des bénéfices et de l'actif total en 2016 - soit des bénéfices beaucoup plus faibles que l'estimation ou des investissements substantiels supplémentaires - le ROA devrait être autour de la même moyenne pour 2016.