EMC Corporation (NYSE: EMC) a affiché un rendement des capitaux propres de 10 97% pour la période de 12 mois se terminant en septembre 2015, avec un bénéfice net de 2 $. 4 milliards et un avoir moyen des actionnaires de 21 $. 6 milliards. Cela représente le plus bas ROE depuis 2009 pour EMC, et la société est actuellement légèrement en retard sur la plupart de ses pairs. En procédant à l'analyse de DuPont, il est clair que la marge bénéficiaire nette est le principal facteur qui fait baisser le rendement des capitaux propres au fil du temps, alors qu'un mélange de facteurs entraîne des rendements par rapport à ceux de ses pairs. Le roulement des actifs d'EMC est le frein le plus fréquent au ROE, bien que la marge nette et le levier financier expliquent le plus faible ROE de la société par rapport à certains concurrents. Les analystes prévoyant une croissance annuelle cumulée de près de 9% et un ratio dividendes / bénéfice de 38%, les investisseurs devraient s'attendre à ce que le ROE d'EMC s'améliore légèrement au cours des prochaines années.

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Comparaisons historiques et par les pairs

EMC 10. Le ROE de 97% est la valeur la plus basse atteinte par l'entreprise depuis 2009 et marque la quatrième année consécutive de baisse. Le ROE d'EMC a atteint un sommet récent en 2011 à 13. 5%, de sorte que la baisse n'a pas été trop sévère. Le résultat net d'EMC a légèrement reculé par rapport au bénéfice généré en 2011, reculant pour la deuxième année consécutive. Au cours des trois dernières années, sa valeur comptable a été relativement constante, bien que la valeur actuelle de ses capitaux propres soit supérieure à celle d'il y a quatre ans ou plus. Le ROE d'EMC est légèrement inférieur à la plupart de ses principaux homologues du secteur des périphériques de stockage de données, avec une moyenne de 13,8%. Le ROE de SanDisk Corporation est nettement inférieur à 7,2% et celui de Seagate Technology Public Limited est le plus élevé à 57,3%.

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Analyse DuPont

L'analyse de DuPont distingue le ROE en ses éléments constitutifs, en distinguant la marge bénéficiaire nette, le ratio de rotation des actifs et le multiplicateur d'actions. Cela permet aux analystes d'évaluer chaque facteur fondamental individuellement, chaque élément représentant un aspect différent de l'entreprise. La marge bénéficiaire nette d'EMC a baissé pendant trois années consécutives à 9. 56% pour les 12 mois se terminant en septembre 2015. C'est la valeur la plus basse depuis 2009, et la marge nette d'EMC a atteint son pic intérimaire à 12. 6%. Alors que la marge brute s'est légèrement rétrécie, la hausse des frais de vente, généraux et administratifs (SG & A) par rapport au chiffre d'affaires est l'évolution la plus importante du compte de résultat. La progression historique de la marge nette est similaire à celle du rendement des capitaux propres, ce qui indique son importance dans l'évolution des rendements. La marge nette d'EMC est similaire à celle de ses pairs sur les 12 derniers mois. La marge moyenne du groupe de pairs est de 9,5%, avec une fourchette de 6,7 à 15%, donc d'autres facteurs sont susceptibles d'influer sur le faible ROE d'EMC par rapport à ses concurrents.

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EMC a signalé un 0.55 ratio de rotation des actifs pour les 12 mois se terminant en septembre 2015, une valeur très similaire à celle des deux années précédentes. Au cours de la dernière décennie, le chiffre d'affaires d'EMC a varié de 0,53 à 0,65, les résultats les plus récents se situant près du bas de la distribution étroite. Le ratio de rotation des actifs d'EMC est le plus bas de son groupe de pairs, avec une valeur moyenne de 0,66 et est dominé par Seagate à 1. 37. Un faible taux de rotation des actifs indique qu'EMC utilise ses actifs pour générer des ventes de manière inefficace, bien qu'il y ait variation naturelle du niveau de rotation des actifs sur la base du modèle économique ou du portefeuille de produits. Néanmoins, le taux de rotation des actifs contribue clairement au faible ROE d'EMC par rapport à ses concurrents.

Le levier financier d'EMC a augmenté. Le multiplicateur d'actions de la société a été de 2,22 pour les 12 mois se terminant en septembre 2015, la valeur la plus élevée de la dernière décennie, tandis que 1,7 marque le point bas des valeurs récentes. Alors que la hausse de la trésorerie et des équivalents, des immobilisations corporelles et de l'écart d'acquisition a fait augmenter la valeur des actifs d'EMC au cours des dernières années, la dette à long terme a également augmenté. Avec des actifs en croissance plus rapide que les capitaux propres, la hausse du multiplicateur des actions indique un effet de levier financier accru. L'augmentation du levier financier contrecarre la baisse de la marge nette, mais la compensation n'est que partielle. Les pairs d'EMC présentaient des multiplicateurs d'actions allant de 1,59 à 4,22 sur les 12 derniers mois, avec une valeur médiane de 1,63. Le multiplicateur d'actions de Seagate est le taux le plus élevé pour cette société, mais il est difficile d'attribuer ROE relativement faible à l'effet de levier financier.