Il y a moins d'une décennie, l'économie mondiale a sombré dans la Grande Récession: le ralentissement le plus profond et le plus généralisé depuis la Grande Dépression des années 1920 et 1930. Depuis l'effondrement du marché boursier en 2008, la reprise a été longue et lente, marquée par des obstacles persistants sur la route. Néanmoins, une reprise économique a effectivement eu lieu. L'indice S & P 500 a progressé de plus de 92% au cours des cinq dernières années jusqu'à ce que la volatilité du marché se fasse sentir au second semestre 2015. Jusqu'en 2016, le S & P 500 recule de près de 9% depuis le début de l'année. Le chômage américain est passé de près de 10% au plus fort de la Grande Récession à 4.9% aujourd'hui.

Une grande partie de cette croissance apparente a toutefois été alimentée par des sauvetages gouvernementaux, une politique monétaire accommodante et d'énormes injections de capitaux sous forme d'assouplissement quantitatif. Le problème est que l'expansion ne peut pas durer éternellement, alimentée uniquement par l'argent bon marché et le soutien de la banque centrale. En fin de compte, les fondamentaux sous-jacents d'une économie doivent rattraper le stimulus pour créer une croissance réelle. Parce que l'économie réelle est à la traîne à bien des égards, il se pourrait que nous soyons à la veille d'une nouvelle récession mondiale. Voici quelques signes qu'une récession pourrait être à l'horizon.

La situation européenne

La crise de la dette souveraine qui a suivi la Grande Récession en Europe a été un problème persistant, et l'Europe représente une part importante de l'économie mondiale. La Banque centrale européenne (BCE) a également pris la mesure extraordinaire de la mise en œuvre de l'assouplissement quantitatif dans la zone euro pour stimuler la croissance. Les soi-disant nations PIIGS (Portugal, Irlande, Italie, Grèce et Espagne) ont été renflouées à plusieurs reprises par l'Union européenne et le FMI, avec des mesures d'austérité obligatoires imposées à leurs populations. Non seulement l'austérité a été impopulaire, mais de telles mesures ont aussi limité la croissance en réduisant la demande globale et en maintenant le fardeau de la dette dans ces pays à un niveau élevé.

Le pire des PIIGS a été la Grèce, qui a manqué à un prêt du FMI en 2015. Les Grecs ont élu un gouvernement anti-austérité qui a appelé un référendum populaire, rejetant les conditions de sauvetage de l'UE et appelant à un fin à l'austérité. Même si la Grèce elle-même représente une partie relativement petite de la zone euro, on craint que si la Grèce quitte la monnaie commune européenne (le soi-disant Grexit), d'autres pays PIIGS suivront et la contagion s'étendra, mettant fin à l'expérience euro. Un effondrement de l'euro aurait des conséquences négatives généralisées pour l'économie mondiale, entraînant peut-être des récessions.

La bulle chinoise a commencé à apparaître

L'économie chinoise a connu une croissance extraordinaire au cours des dernières décennies. Le PIB chinois est le deuxième au monde seulement aux États-Unis, et beaucoup d'économistes croient que c'est seulement une question de temps avant que la Chine ne dépasse les États-Unis.

Le gouvernement chinois impose toutefois des contrôles de capitaux afin de garder son argent à l'intérieur de ses frontières. Par conséquent, comme la classe moyenne chinoise a grandi, ils ont peu d'options quand il s'agit d'investir leur nouvelle richesse. En conséquence, les actions chinoises et l'immobilier, deux des endroits où les Chinois peuvent investir, sont devenus de plus en plus chers, avec la formation d'une bulle. À un moment donné l'an dernier, le marché boursier chinois affichait un ratio cours / bénéfice moyen supérieur à celui du reste du monde, le secteur technologique chinois affichant des valorisations semblables à des bulles de plus de 220 fois le bénéfice moyen. Pour mettre cela en perspective, le marché du NASDAQ, lourd en technologie, avait un P / E moyen de 150 fois avant l'éclatement de la bulle Internet. Les marchés boursiers chinois ont connu une correction, le gouvernement prenant des mesures de précaution telles que la réduction des ventes à découvert. Plus récemment, dans le but de réduire la volatilité, la Chine a mis en place des disjoncteurs qui stopperaient toute négociation sur les bourses du pays si les pertes tombaient à 7%.

Pendant ce temps, le boom immobilier a conduit à la surproduction de bâtiments qui se traduit par des villes dites fantômes, des paysages urbains entiers où personne ne vit. Lorsque le marché constate que l'offre excédentaire ne peut pas répondre à la demande, les prix peuvent s'effondrer sur le marché chinois du logement.

Si l'économie chinoise glisse en récession, elle risque également de faire chuter le reste du monde.

Un problème d'endettement croissant dans les prêts aux étudiants

La crise de la dette qui a accompagné la Grande Récession a beaucoup à voir avec le fardeau des hypothèques résidentielles qui ont été versées aux personnes qui ne pouvaient simplement pas les rembourser. obligations de créance (CDO) et vendues à des investisseurs ayant une cote de crédit «A» illusoire. Aujourd'hui, quelque chose de semblable semble se produire sur le marché des prêts étudiants.

Le gouvernement des États-Unis soutient presque tous les prêts étudiants, de sorte que les agences de notation attribuent une note de crédit élevée à ces dettes, même si un étudiant n'a peut-être pas la capacité de rembourser. À l'heure actuelle, le gouvernement doit payer plus d'un dollar. 2 billions de prêts étudiants en cours qui doivent être remboursés. Pour mettre cela en perspective, le PIB de l'Australie en 2014 était seulement de 852 milliards de dollars.

Non seulement une vague de défauts pourrait empêcher la trésorerie du Trésor américain de fonctionner correctement, mais le fardeau des prêts étudiants empêche les jeunes de se livrer à d'autres activités économiques comme l'achat de maisons et de voitures.

Le tableau du chômage n'est pas aussi rose qu'il paraît

Le taux de chômage des États-Unis est tombé à 4,9% en janvier, son niveau le plus bas depuis le début de la crise. Mais ce soi-disant taux de chômage global n'inclut pas les travailleurs découragés qui ont pris un travail temporaire ou à temps partiel pour joindre les deux bouts. En tenant compte de cette partie de la population (appelée le chômage U6), le taux de chômage grimpe à 10,5%. Le taux de participation au marché du travail a régulièrement diminué, ce qui mesure le nombre de personnes dans la main-d'œuvre potentielle qui travaillent, à des niveaux jamais vus depuis les années 1970.Etant donné que même le taux de chômage des moins de 6 ans représente les personnes sur le marché du travail, le taux de chômage réel en tenant compte des baisses du taux de participation de la main-d'œuvre est beaucoup plus élevé.

Même pour ceux qui travaillent, le salaire réel est resté assez stagnant. Le salaire réel tient compte des effets de l'inflation, et un salaire réel stagnant peut indiquer une économie faible qui ne montre pas de croissance économique réelle.

Les banques centrales ont peu de marge de manœuvre

Les banques centrales ont généralement recours à une politique monétaire souple ou expansionniste pour stimuler une économie lorsqu'elle semble ralentir. Ils le font en abaissant les taux d'intérêt, en s'engageant dans des opérations d'open market, ou par l'assouplissement quantitatif. Étant donné que les taux d'intérêt sont déjà proches de zéro, certains pays européens appliquant même une politique de taux d'intérêt négatifs (NIRP), cet outil n'est plus efficace pour les banques afin d'éviter le prochain ralentissement. Parallèlement, l'assouplissement quantitatif et l'achat d'actifs publics ont déjà gonflé les bilans des banques centrales à des niveaux sans précédent. Encore une fois, les banques centrales verront leurs mains liées pour tenter d'éviter une récession.

Les données économiques montrent des tendances similaires à celles de la dernière récession

Outre les «histoires» qui se déroulent dans l'économie mondiale, certaines données économiques plus fines commencent à montrer des tendances étrangement similaires qui ont prédit des récessions dans le passé:

• Les ventes au détail ont chuté le plus avant la dernière récession. La même chose est vraie pour les ventes en gros.
• U. Les commandes des usines S. ont chuté en décembre 2015 de plus d'une année, selon le Département du Commerce.
• La croissance du PIB des États-Unis ralentit.
• U. La croissance des exportations de S. s'est affaiblie.
• Les bénéfices des entreprises sont en baisse.

The Bottom Line

Nous sommes peut-être au bord d'une nouvelle récession mondiale. Les modèles de données économiques montrent des signes de faiblesse, et les difficultés persistantes en Europe ou l'éclatement de la bulle en Chine pourraient être le déclencheur qui alimente l'économie. Contrairement à 2008, lorsque les banques centrales ont été en mesure de baisser les taux d'intérêt et d'accroître leurs bilans, les banques centrales ont maintenant beaucoup moins de latitude pour adopter une politique monétaire accommodante afin d'empêcher une récession. Les récessions sont une partie normale des cycles macroéconomiques que le monde connaît et se produisent de temps en temps. La dernière récession datait déjà de sept ans. Les signes peuvent montrer que le prochain est juste autour du coin.

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