Après la Chine, c'est au tour du Brésil de livrer de mauvaises nouvelles aux marchés.

L'économie sud-américaine est entrée en récession après deux trimestres consécutifs de baisse de la croissance. L'annonce récente est une technicité: l'économie du Brésil souffre depuis un certain temps maintenant.

Le pays faisait partie du groupe BRIC - Brésil, Russie, Inde et Chine - qui était supposé ouvrir la voie à un nouvel ordre économique mondial grâce à des taux de croissance prolifiques dans les années à venir. Au tournant de cette décennie, cela semblait être vrai dans le cas du Brésil. Le pays a accumulé des taux de croissance impressionnants grâce au boom des exportations de matières premières et d'énergie. Même face aux prédictions conservatrices des analystes, le gouvernement brésilien maintient qu'il atteindra des taux de croissance moyens de 4,5% dans les années à venir.

Mais l'économie brésilienne s'est effondrée depuis 2013. Un cocktail complexe d'inflation croissante, de sécheresses et de scandales de corruption a envahi le pays et est devenu le pire des marchés BRIC. (Voir aussi: Comprendre le risque dans les BRICS .)

Alors, que s'est-il passé?

Avec la Chine, le Brésil

Cinq pays - la Chine, les États-Unis, l'Argentine, les Pays-Bas et l'Allemagne - sont responsables de 45% des exportations brésiliennes. Cependant, la dernière poussée de croissance du pays a été largement stimulée par l'appétit des Chinois pour les matières premières brésiliennes.

Entre 2010 (début de la période d'expansion) et 2013, les exportations brésiliennes vers la Chine ont plus que doublé. En termes de dollars, cela signifie que les exportations ont bondi d'environ 20 milliards de dollars en 2009 à 45 milliards de dollars en 2013. L'Empire du Milieu est le principal partenaire commercial du Brésil et représente environ 50% de ses exportations.

Le pays sud-américain a fourni du pétrole, des fèves de soja et du minerai de fer au marché chinois et a importé des produits électroniques finis et des biens d'équipement en provenance de Chine. Des sociétés brésiliennes, telles que la compagnie pétrolière Petrobras et le constructeur d'avions Embraer, ont bénéficié de cette transaction car elles ont reçu des commandes importantes et des financements provenant de l'économie chinoise en pleine croissance. En retour, la Chine a fait des investissements importants au Brésil. Par exemple, le premier ministre chinois a annoncé en mai dernier un accord d'investissement de plusieurs milliards de dollars (d'une valeur de 50 milliards de dollars) pour réaménager les infrastructures nécessaires au passage harmonieux des marchandises chinoises à travers le Brésil.

La relation commerciale étroite signifie que les problèmes économiques de la Chine ont un effet domino sur l'économie brésilienne. Ainsi, le ralentissement des matières premières en Chine a réduit les profits des entreprises brésiliennes. Par exemple, les revenus de Vale SA, premier producteur mondial de minerai de fer, ont diminué de 29,7% en raison du ralentissement de la Chine au trimestre précédent.La dévaluation du yuan a encore réduit leurs marges bénéficiaires, rendant les exportations brésiliennes vers la Chine moins compétitives. Globalement, cela s'est traduit par une perte de 12 milliards de dollars pour les ventes à l'étranger des entreprises brésiliennes. (Voir aussi: Impacts du ralentissement chinois sur le marché du minerai de fer .)

Un désordre macroéconomique et un scandale

En 2009, le real brésilien était considéré comme la devise la plus surévaluée au monde. Ensuite, un analyste de Goldman Sachs a évoqué les «montants sans précédent» de capitaux qui circulent dans le pays. L'analyste a écrit que l'augmentation des dépenses gouvernementales et l'élargissement de l'accès au crédit créeraient des problèmes pour les décideurs.

En 2015, la situation est radicalement différente.

Le real est relativement plus faible et le ralentissement de la demande chinoise a affecté négativement la macroéconomie brésilienne. L'année dernière, le pays a enregistré un déficit du compte courant de 4.17% du PIB - son plus grand déficit depuis 2001. Le déficit, qui est la différence entre les exportations et les importations, a entraîné une baisse des investissements étrangers dans l'économie. Cela s'est traduit par une dépréciation de la valeur du real brésilien et a rendu les importations coûteuses. (Voir aussi: Un déficit du compte courant est-il bon ou mauvais pour l'économie )

Quand elle est devenue présidente, Dilma Rousseff a nommé un nouveau ministre des finances qui a promis de dégager un excédent budgétaire de 1,2% . Cependant, leurs efforts ont été entravés par une combinaison de facteurs, notamment une sécheresse prolongée et une inflation croissante. Le Brésil répond à environ 69% de ses besoins énergétiques grâce à l'hydroélectricité. Une sécheresse massive dans sa région du sud-est a augmenté les prix de l'électricité et, par conséquent, le prix des biens de consommation courante.

Le président et son équipe ont été de nouveau frappés par une crise de crédibilité sous la forme d'un scandale massif à Petrobras, la plus grande compagnie pétrolière du Brésil. Le scandale implique un certain nombre de membres importants du parti au pouvoir et a freiné les investissements dans le secteur pétrolier et gazier, qui représente 13% du PIB total. La société de notation d'investissement Moody's a déjà dégradé les obligations de Petrobras en février.

Effet sur l'économie mondiale

Le déficit du compte courant brésilien est un indicateur de sa relation avec l'économie mondiale. Son économie est financièrement intégrée à celles de ses voisins et à ses principaux partenaires commerciaux. Mais, une relation inégale avec ses partenaires combinée à une dépression mondiale peut prolonger la route du pays vers la reprise économique. Par exemple, la Chine pourrait être le plus grand partenaire commercial du Brésil, mais la relation n'est pas réciproque. Le pays sud-américain ne figure même pas parmi les dix premiers partenaires exportateurs pour la Chine. À l'exception des États-Unis, les principaux partenaires commerciaux du Brésil sont également confrontés à de graves problèmes liés à la demande des consommateurs.

Les perspectives immédiates pour l'ensemble de l'économie latino-américaine ne sont pas bonnes non plus. Plus tôt cette année, le FMI a prédit une contraction de la production dans les trois plus grandes économies d'Amérique du Sud en 2015. L'année prochaine ne semble pas non plus très bonne.Selon l'organisation, la région fera un modeste redressement à 2%.

The Bottom Line

Le marasme actuel du Brésil est le résultat d'un tourbillon d'événements défavorables allant de la sécheresse aux scandales de corruption en passant par l'incertitude économique. Le fait que ses partenaires commerciaux et ses partenaires immédiats font face à des problèmes similaires n'a pas aidé les choses. Sur la base d'estimations, il pourrait s'écouler un certain temps avant que le Brésil ne devienne à nouveau un moteur de croissance pour les économies BRIC.