Mis à part des facteurs tels que les taux d'intérêt et l'inflation, le taux de change est l'un des principaux déterminants du niveau relatif de santé économique d'un pays. Les taux de change jouent un rôle essentiel dans le commerce d'un pays, ce qui est essentiel pour la plupart des économies de marché libre du monde. Pour cette raison, les taux de change sont parmi les mesures économiques les plus surveillées, analysées et manipulées par le gouvernement. Mais les taux de change importent également à plus petite échelle: ils ont un impact sur le rendement réel du portefeuille d'un investisseur. Nous examinons ici certaines des principales forces qui sous-tendent les mouvements des taux de change.

Aperçu

Avant d'examiner ces forces, nous devrions esquisser comment les fluctuations des taux de change influent sur les relations commerciales d'une nation avec d'autres pays. Une devise plus élevée rend les exportations d'un pays plus chères et les importations moins chères sur les marchés étrangers. Une monnaie inférieure rend les exportations d'un pays moins chères et ses importations plus chères sur les marchés étrangers. On peut s'attendre à ce qu'un taux de change plus élevé abaisse la balance commerciale du pays, tandis qu'un taux de change plus bas l'augmenterait.

Déterminants des taux de change

De nombreux facteurs déterminent les taux de change, et tous sont liés à la relation commerciale entre deux pays. Rappelez-vous, les taux de change sont relatifs, et sont exprimés en tant que comparaison des monnaies de deux pays. Voici certains des principaux déterminants du taux de change entre deux pays. Notez que ces facteurs ne sont pas dans un ordre particulier; Comme de nombreux aspects de l'économie, l'importance relative de ces facteurs fait l'objet de nombreux débats.

[Il existe de nombreux facteurs fondamentaux, tels que ceux discutés ci-dessous, qui déterminent les taux de change. Les traders qui réussissent cherchent souvent à combiner les fondamentaux avec des facteurs techniques tels que les modèles de graphique, les indicateurs et la psychologie commerciale lors de la négociation. Si vous souhaitez en savoir plus sur l'un des analystes les plus suivis au monde, consultez le cours d'analyse technique de l'Académie Investopedia.]

1. Différences d'inflation

En règle générale, un pays dont le taux d'inflation est constamment inférieur affiche une valeur monétaire croissante, son pouvoir d'achat augmentant par rapport aux autres monnaies. Au cours de la dernière moitié du XXe siècle, les pays à faible inflation comprenaient le Japon, l'Allemagne et la Suisse, tandis que les États-Unis et le Canada n'atteignaient l'inflation que plus tard. Les pays où l'inflation est la plus forte constatent généralement une dépréciation de leur devise par rapport aux monnaies de leurs partenaires commerciaux. Ceci est également généralement accompagné par des taux d'intérêt plus élevés.

2. Différences entre les taux d'intérêt

Les taux d'intérêt, l'inflation et les taux de change sont tous fortement corrélés.En manipulant les taux d'intérêt, les banques centrales exercent une influence sur l'inflation et les taux de change, et l'évolution des taux d'intérêt influe sur l'inflation et la valeur des devises. Les taux d'intérêt plus élevés offrent aux prêteurs dans une économie un rendement plus élevé par rapport aux autres pays. Par conséquent, des taux d'intérêt plus élevés attirent des capitaux étrangers et font augmenter le taux de change. L'impact de la hausse des taux d'intérêt est toutefois atténué si l'inflation dans le pays est beaucoup plus élevée que dans d'autres, ou si d'autres facteurs contribuent à la baisse de la devise. La relation inverse existe pour la baisse des taux d'intérêt - c'est-à-dire que les taux d'intérêt plus bas ont tendance à faire baisser les taux de change.

3. Déficits du compte courant

Le compte courant est la balance commerciale entre un pays et ses partenaires commerciaux, reflétant tous les paiements entre pays pour les biens, les services, les intérêts et les dividendes. Un déficit du compte courant montre que le pays dépense plus pour le commerce extérieur qu'il n'en gagne et qu'il emprunte des capitaux à des sources étrangères pour combler le déficit. En d'autres termes, le pays a besoin de plus de devises qu'il ne reçoit par le biais des ventes d'exportations, et il fournit plus de sa propre monnaie que la demande des étrangers pour ses produits. La demande excessive de devises réduit le taux de change du pays jusqu'à ce que les biens et services domestiques soient suffisamment bon marché pour les étrangers et que les actifs étrangers soient trop chers pour générer des ventes pour les intérêts nationaux.

4. Dette publique

Les pays s'engageront dans un financement déficitaire à grande échelle pour financer des projets du secteur public et des financements gouvernementaux. Tandis qu'une telle activité stimule l'économie domestique, les nations avec de grands déficits publics et dettes sont moins attrayantes pour les investisseurs étrangers. La raison? Une dette importante encourage l'inflation, et si l'inflation est élevée, la dette sera servie et finalement remboursée avec des dollars réels moins chers à l'avenir.

Dans le pire des cas, un gouvernement peut imprimer de l'argent pour payer une partie d'une dette importante, mais l'augmentation de la masse monétaire entraîne inévitablement une inflation. De plus, si un gouvernement n'est pas en mesure de combler son déficit par des moyens domestiques (vente d'obligations domestiques, augmentation de la masse monétaire), il doit augmenter l'offre de titres à vendre aux étrangers, abaissant ainsi leurs prix. Enfin, une dette importante peut s'avérer inquiétante pour les étrangers s'ils estiment que le pays risque de manquer à ses obligations. Les étrangers seront moins enclins à posséder des titres libellés dans cette devise si le risque de défaut est grand. Pour cette raison, la notation de la dette du pays (telle que déterminée par Moody's ou Standard & Poor's, par exemple) est un déterminant crucial de son taux de change.

5. Termes de l'échange

Rapport entre les prix à l'exportation et les prix à l'importation, les termes de l'échange sont liés aux comptes courants et à la balance des paiements. Si le prix des exportations d'un pays augmente d'un taux supérieur à celui de ses importations, ses termes de l'échange se sont améliorés favorablement. L'augmentation des termes de l'échange montre une plus grande demande pour les exportations du pays.Ceci, à son tour, entraîne une augmentation des recettes provenant des exportations, ce qui entraîne une demande accrue de la monnaie du pays (et une augmentation de la valeur de la monnaie). Si le prix des exportations augmente d'un taux inférieur à celui de ses importations, la valeur de la monnaie diminuera par rapport à ses partenaires commerciaux.

6. Stabilité politique et performance économique

Les investisseurs étrangers recherchent inévitablement des pays stables avec de solides performances économiques pour investir leurs capitaux. Un pays ayant de telles caractéristiques positives retirera des fonds d'investissement d'autres pays perçus comme présentant plus de risques politiques et économiques. La tourmente politique, par exemple, peut entraîner une perte de confiance dans une monnaie et un mouvement de capitaux vers les devises de pays plus stables.

The Bottom Line

Le taux de change de la devise dans laquelle un portefeuille détient la majeure partie de ses investissements détermine le rendement réel de ce portefeuille. Une baisse du taux de change diminue évidemment le pouvoir d'achat des revenus et des gains en capital découlant de tout rendement. De plus, le taux de change influe sur d'autres facteurs de revenu tels que les taux d'intérêt, l'inflation et même les plus-values ​​sur les titres domestiques. Alors que les taux de change sont déterminés par de nombreux facteurs complexes qui laissent souvent les économistes les plus chevronnés, les investisseurs doivent encore comprendre comment la valeur des devises et les taux de change jouent un rôle important dans le taux de rendement de leurs investissements.