Il existe plusieurs raisons impérieuses pour lesquelles les investisseurs devraient éviter les fonds de couverture. Leurs frais sont élevés, avec la plupart chargeant 2% des actifs sous gestion (AUM) et 20% sur les bénéfices. Ces fonds peuvent également être illiquides, avec des périodes de lock-up d'environ un an en moyenne. Depuis 2009, leur performance d'investissement a été incohérente et au mieux médiocre. Cependant, rien de tout cela ne semble dissuader les investisseurs et les institutions à valeur nette très élevée qui continuent de verser de l'argent dans des fonds de couverture dont les actifs totalisent près de 3 billions de dollars. Cette activité soulève la question de savoir si les fonds spéculatifs en valent la peine, compte tenu du fait qu'ils n'ont pas surperformé une allocation 60/40 d'actions et d'obligations depuis 2002.

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Pourquoi les hedge funds sous-performent

S'il est vrai que les hedge funds ont sous-performé les investissements en actions pendant plus d'une décennie, il est important de comprendre pourquoi. Premièrement, le nombre de hedge funds est passé de quelques centaines en 2008 à plus de 10 000 en 2016. Ce chiffre suggère que beaucoup de gestionnaires de hedge funds tentent de courir relativement peu d'opportunités pour ajouter de l'alpha à leurs portefeuilles. Deuxièmement, la croissance des actifs a été dominée par les institutions, qui ont tendance à préférer la stabilité du portefeuille et la protection contre les rendements démesurés, et les gestionnaires de fonds sont heureux d'obliger. Enfin, les hedge funds ne sont pas conçus pour surperformer les fonds d'actions dans un marché haussier. Au contraire, ils sont conçus pour rechercher des rendements stables ajustés au risque tout en minimisant les pertes sur tous les types de marchés.

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Bien que certains fonds spéculatifs tirent des rendements démesurés, la plupart utilisent des stratégies qui limitent leur potentiel de hausse, car ils tentent également de limiter leur potentiel baissier. Pour obtenir des rendements ajustés au risque constants, les hedge funds doivent être en mesure de surperformer pendant les marchés baissiers tout en capturant une partie des rendements sur les marchés haussiers. Cette hypothèse pourrait être faite en comparant le rendement négatif de 24% des hedge funds lors du krach boursier de 2007 à mars 2009 avec la baisse de 39% de l'indice Standard & Poor's 500 sur la même période.

Les fonds spéculatifs ont surperformé sur les marchés volatils

La dernière période pendant laquelle les hedge funds ont surperformé le S & P 500 a été pendant la décennie perdue de 2000 à 2009, lorsque le marché boursier a connu une volatilité extrême et généralement dérapé. Cet environnement est lorsque les fonds de couverture sont à leur meilleur et de gagner leurs frais élevés. Si l'action boursière au cours des deux premiers mois de 2016 est une indication, les fonds spéculatifs pourraient recommencer à percevoir leurs commissions.

Certaines stratégies de hedge funds sont conçues pour le type d'environnement de marché actuel début 2016. Les fonds utilisant une stratégie long / short equity détiennent à la fois un portefeuille long et un portefeuille court, achetant des actions qu'ils espèrent surperformer et vendant des actions à découvert. à sous-performer.Une stratégie similaire est neutre sur le marché, qui recherche des rendements totalement indépendants de la performance du marché tout en limitant la volatilité. Les deux stratégies sont considérées à faible risque.

Plus d'opportunités de retour

Pour les investisseurs qui souhaitent ajouter des opportunités de rendement à leurs portefeuilles dans n'importe quel environnement de marché, de nombreux hedge funds utilisent des stratégies ciblant des situations particulières. Un fonds axé sur les événements peut chercher des situations telles que des fusions potentielles, des acquisitions ou une déception des bénéfices pour tirer profit des inefficiences de prix qui se produisent avant et après l'événement. Les fonds d'arbitrage de fusions sont des fonds axés sur les événements qui achètent et vendent à découvert les actions de deux sociétés fusionnées. Les hedge funds activistes recherchent des opportunités avec des sociétés sous-évaluées en raison d'une mauvaise gestion ou de la mauvaise structure de l'entreprise. Ils achètent des participations importantes dans de telles sociétés et cherchent à influencer la direction pour apporter des changements susceptibles de révéler la valeur pour les actionnaires. L'espérance de risque pour les trois stratégies est modérée.

Diversification tactique

Les fonds spéculatifs sont mieux utilisés dans le contexte d'un plan d'investissement global, dans le cadre duquel ils peuvent accroître leur diversification ou améliorer leur stratégie de répartition de l'actif. Les hedge funds sont gérés comme un actif non corrélatif pouvant compléter un portefeuille d'actions. Les portefeuilles lourds en actions pourraient utiliser comme couverture des fonds à court terme ou neutres sur le marché, et les portefeuilles pondérés en titres à revenu fixe pourraient vouloir ajouter un fonds d'arbitrage à revenu fixe pour contrer la hausse des taux d'intérêt. La clé pour associer le bon type de fonds de couverture à une stratégie de répartition de l'actif est de comprendre l'objectif du fonds et son objectif de rendement et de risque.

L'aspect le plus difficile de l'investissement dans les hedge funds est de choisir le bon fonds. Avec plus de 10 000 fonds dotés d'une gamme très variée de stratégies, l'investissement en hedge funds nécessite une diligence raisonnable approfondie, qui peut être mieux menée par un conseiller financier expérimenté.