Bank of America Merrill Lynch Ce sondage, qui a été publié mardi, peut donner aux investisseurs de détail un aperçu de ce que les professionnels pensent, rassemblant les opinions de 165 répondants ayant 492 milliards de dollars d'actifs sous gestion. Vous trouverez ci-dessous les dix points clés mis en évidence par le rapport, ainsi qu'un point supplémentaire - et extrêmement important - enfoui dans une annexe à la fin.

1. Encaissement

À 5,6% en février, le plus grand nombre de gestionnaires de fonds investissent en liquidités depuis novembre 2001. L'attribution d'une plus grande partie de votre portefeuille à des liquidités est le signe que vous jouez en toute sécurité en raison de risques excessifs classes d'actifs. Parce qu'il n'offre aucune possibilité d'appréciation du capital, c'est l'équivalent du retrait du bunker.

À un certain moment, cependant, tant d'investisseurs se sont retournés pour dire qu'il est temps d'accumuler des risques. BAML appelle le pourcentage de gestionnaires de fonds à forte liquidité un signal contrarien «sans ambiguïté» pour acheter des actions. Le seuil est de 4,5%.

2. Préservation du capital

Sur une base mensuelle, le positionnement des investisseurs dans les services publics a augmenté de 14 points de pourcentage (ppt). Les investisseurs qui espèrent la préservation du capital accumulent des actifs relativement «sûrs», qui comprennent également les obligations et les télécommunications. Fait intéressant, toutefois, les marchés émergents ont également connu une hausse d'environ 10 points de pourcentage depuis janvier. Peut-être que les gérants de fonds, qui étaient extrêmement sous-pondérés sur les marchés émergents en janvier, estiment que le groupe s'approche enfin du plancher. Le FNB Vanguard FTSE Emerging Markets (VWO VWOVng FTSE EmgMrk45 .05 + 0,96% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ), en baisse de plus de 25% au cours des douze derniers mois, s'est redressé d'environ 1% au cours du dernier mois.

En ce qui concerne les actifs en fuite, le Japon, les produits discrétionnaires, les produits pharmaceutiques, la zone euro, les actions, les assurances et les banques ont tous vu leur position baisser entre ~ 6 ppt (Japon) et 21 ppt (banques) depuis janvier.

3. Pessimisme

Net 16% des répondants pensent que l'économie mondiale va s'affaiblir au cours des douze prochains mois, la lecture la plus baissière depuis décembre 2011.

4. Deux hausses de taux

La majorité (34%) des répondants pense que la Réserve fédérale optera pour deux hausses de taux d'intérêt en 2016, avec 33% prévoyant une hausse et 23% aucune hausse.

5. Bullish on Treasuries

Un cinquième des gestionnaires de fonds voient les rendements des obligations d'État à 10 ans chuter au cours des 12 prochains mois. Seulement 4% détenaient ce point de vue en juillet.

6. Stocke encore (à peine) surpoids

Net 5% des gestionnaires de fonds sont surpondérés en actions. Il y a juste un mois, le chiffre était de 16%. L'allocation actuelle est 1. 0 écart-type en dessous de sa moyenne à long terme, mais BAML met en garde contre l'interprétation comme un signal d'achat contrarian, encore: "Notez que les précédents grands points d'entrée cycliques dans les actifs à risque (en 2002, 2009 & 2011) est survenu après que les investisseurs aient pris des actions [sous-pondérées]."

7. Still Long Japan

Le positionnement long au Japon dépasse la moyenne historique de 0, 7 écarts-types Le positionnement dans la technologie, la zone euro et la technologie est encore plus élevé, selon BAML, ce qui signifie que les investisseurs ne capitulent pas dans ces positions, et que nous voyons «la paralysie pas la panique.»

8. Shorts n'abandonnant

Les classes d'actifs avec le positionnement le plus bas par rapport aux moyennes historiques - industriels, matières premières, matériaux et marchés émergents - sont tous au moins 1. 5 écarts-types au-dessous de leur position moyenne historique, signifiant que les courts-métrages sont suspendus L'énergie, enfin et moins, flirte avec -2 écarts-types. Pour cent des répondants, le dollar américain est le plus «bondé», les autres concurrents étant les sociétés à court terme (25%), les marchés émergents à court terme (16%) et les sociétés à long terme (12%). le dernier est Facebook Inc. (FB

FBFacebook Inc180 17 + 0. 70%

Créé avec Highstock 4. 2. 6 ), Amazon. com Inc. (AMZN AMZNAmazon.com Inc1, 120. 66 + 0. 82% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ), Netflix Inc. (NFLX NFLXNetflix Inc200. 0. 06% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) et Alphabet Inc. (GOOG GOOGAlphabet Inc1, 025. 90-0. 64% Créé avec Highstock 4. 2. 6 , GOOGL GOOGLAlphabet Inc1, 042. 68-0. 70% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ), anciennement Google. 10. La valeur de retour en La part nette des répondants qui privilégient les actions de valeur pour surperformer la croissance est passée d'environ 10% à 30% entre janvier et février. Les 64% nets favorisent des revenus de qualité supérieure à ceux de faible qualité, pratiquement inchangés depuis janvier. Les grandes capitalisations et les payeurs de dividendes sont également en faveur.

11. Tout sur l'horizon

Il est important de réaliser que l'horizon d'investissement moyen pour ces gestionnaires de fonds est de seulement 7 mois. Bien que leurs idées soient précieuses, elles peuvent ne pas s'appliquer aux stratégies des investisseurs à long terme. Parmi les 165 répondants, le groupe le plus important (55) a déclaré avoir un horizon d'investissement de moins de trois mois. D'autre part, presque autant (52) avaient des horizons de 12 mois ou plus.

The Bottom Line

Dans l'ensemble, les gestionnaires de fonds sont plutôt baissiers, la plupart s'attendant à ce que l'économie mondiale empire plutôt que s'améliore et privilégie donc les refuges perçus tels que les bons du Trésor, les services publics et les télécoms. Il est toutefois important de se rappeler qu'il s'agit d'une image à relativement court terme, et si votre horizon de placement est mesuré en années ou décennies, il est parfois préférable de maintenir le cap.