Les prêts basés sur des titres (SBL), ou emprunts basés sur des titres, consistent essentiellement à utiliser ses placements en garantie pour obtenir un prêt. Il est également connu sous le nom de «prêt sans but lucratif», vraisemblablement parce que le produit du prêt peut être utilisé à diverses fins, sauf pour acheter des titres ou rembourser un prêt sur marge. Les prêts basés sur des titres ne doivent pas être confondus avec les «prêts de titres», qui se réfèrent à des titres empruntés par les négociants et les investisseurs en général dans le but exprès de vendre à découvert.

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SBL est devenue une activité de plus en plus importante pour les courtiers et les banques aux États-Unis durant la dernière phase du marché haussier qui a débuté en 2009, les cours des actions ayant atteint des plus hauts historiques et des taux d'intérêt enregistrer des bas pour une période prolongée. Alors que les prêts basés sur des titres ont des avantages pour l'emprunteur et le prêteur, les risques sont biaisés vers l'emprunteur. Lisez la suite pour comprendre pourquoi.

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Avantages des prêts sur titres

SBL offre les avantages suivants à l'emprunteur:

• Pas besoin de vendre des titres : si vous avez besoin d'un montant important de fonds et que vous avez portefeuille d'investissement substantiel, vous pouvez toujours vendre les titres détenus dans le portefeuille pour recueillir des fonds. Cependant, ceci a deux inconvénients: (a) il peut déclencher des taxes sur les titres que vous avez vendus, et (b) la liquidation de votre portefeuille perturbera votre stratégie de placement à long terme et pourrait nuire à votre santé financière à long terme. Les prêts basés sur des titres évitent ces inconvénients, puisque vous pouvez lever des fonds sans avoir besoin de vendre vos avoirs en portefeuille.
• Taux d'intérêt plus bas et frais de montage : SBL offre des taux d'intérêt compétitifs généralement basés sur le LIBOR plus un spread largement basé sur la notation de crédit de l'emprunteur et le montant du prêt. Même ainsi, les taux SBL sont souvent plus bas que les taux d'intérêt sur une ligne de crédit hypothécaire ou sur une ligne de crédit hypothécaire (HELOC). SBL n'implique pas non plus de frais de montage ou de mise en place qui s'ajoutent au coût d'une hypothèque.
• Souplesse de remboursement : Contrairement aux hypothèques et aux prêts commerciaux, SBL n'exige pas de paiements périodiques obligatoires composés de remboursements de capital et d'intérêts. Certains prestataires de SBL stipulent des paiements d'intérêts mensuels seulement pour les montants de prêts plus importants, tandis que les petits prêts n'ont pas besoin d'un paiement d'intérêt minimum chaque mois.
• Accords rapides : les prêteurs de la SBL peuvent approuver les prêts dans un délai de deux jours parce que la garantie de l'emprunteur est détenue par eux et donc sous leur contrôle. La valeur de ces garanties peut être facilement déterminée en fonction des prix actuels du marché. En revanche, la valeur de l'immobilier n'est pas évidente et nécessite la confirmation d'un évaluateur.
• Des sommes importantes peuvent être mobilisées : Les prêts SBL peuvent aller de 50% à 95% de la valeur des titres donnés en gage. Le montant du prêt serait à l'extrémité inférieure de cette fourchette si des titres volatils comme les actions sont utilisés comme garantie, tandis que des titres relativement stables comme les bons du Trésor seraient admissibles à un montant de prêt plus important.

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Qu'en est-il des avantages pour le prêteur? Celles-ci comprennent:

• Source supplémentaire de revenus et de bénéfices : SBL offre aux prestataires de services financiers un excellent moyen de générer des revenus et des bénéfices supplémentaires à partir des titres qui sont dormants dans les comptes de leurs clients.
• Garantie liquide : Contrairement aux biens immobiliers et aux automobiles, les titres sont très liquides et peuvent être facilement vendus si nécessaire.
• Rétention de la clientèle plus élevée : les clients sont plus susceptibles de rester dans leur entreprise de services financiers existante s'ils ont des prêts importants sur titres, car le passage à une nouvelle entreprise impliquerait l'établissement d'une relation d'affaires avec un nouveau conseiller financier et obtenant probablement un taux d'intérêt SBL moins favorable.

Risques de prêts sur titres

Pour le prêteur, les risques typiques liés au crédit sont minimisés avec SBL. Le plus grand risque est que la valeur de la garantie puisse baisser si rapidement au cours d'une correction féroce du marché - comme celle qui a été endurée en octobre 2008 (voir: La chute du marché à l'automne 2008 ) - ne pas couvrir le montant du prêt en cours. Mais les clients qui utilisent l'installation SBL sont généralement des particuliers à valeur nette élevée (HNW), il y a donc une forte probabilité qu'ils possèdent d'autres actifs pouvant être vendus et que le produit serve à renforcer le montant de la garantie détenue par le prêteur.

C'est une histoire différente pour l'emprunteur qui doit faire face aux risques suivants:

• Liquidation forcée si la valeur de la garantie chute : Supposons que vous ayez utilisé un prêt SBL pour financer l'achat d'une maison de vacances. Si une correction importante du marché réduit considérablement la valeur des titres utilisés en garantie, votre institution financière vous rappellera pour ramener le solde au niveau requis (semblable à un appel de marge lorsque la marge d'un compte baisse en dessous du solde minimum requis) . Si tous vos biens sont immobilisés, vous pouvez décider de vendre la maison de vacances, mais cela peut prendre des mois, surtout dans un marché déprimé. Votre institution peut donc liquider votre portefeuille de titres en tant que mesure d'atténuation des risques, ce qui signifie que vos titres seraient vendus au pire moment, i. e. lors d'une panique de marché.
• Double-whammy : L'utilisation d'actifs volatils tels que des actions en garantie peut être une stratégie efficace pendant un boom économique. Mais ce serait un scénario différent pendant les périodes de récession, lorsque la baisse des prix des actifs est généralisée, ce qui entraîne une double inflation due à la baisse des prix des actifs et à la chute de la valeur des garanties.
• Obtenir un effet de levier : Un prêt obtenu en nantissant des titres est toujours un prêt qui doit être remboursé à un moment donné.L'utilisation de l'effet de levier peut être un problème si le prêt est utilisé pour acheter un actif non productif ou financer un style de vie, surtout si l'emprunteur a déjà une dette importante. (Pour en savoir plus, voir: Effet de levier: ce que c'est et comment ça marche .)

Exemple de prêt sur titres

Supposons que vous êtes un investisseur bien nanti avec un portefeuille de 1 million de dollars se compose de 750 000 $ en bons du Trésor américain et de 250 000 $ en actions de premier ordre. Vous possédez également une entreprise de fabrication qui a besoin de 500 000 $ pour un mois en raison d'une disparité temporaire dans les flux de trésorerie. Pendant que vous avez accès à des prêts commerciaux et à des marges de crédit, vous décidez d'essayer la facilité SBL auprès de votre institution financière, car vous pouvez emprunter au LIBOR (qui est actuellement de 0,50%) + 1,50%, contrairement au Taux d'intérêt de 3% sur votre ligne de crédit commerciale.

Le taux de prêt offert par votre institution financière pour les bons du Trésor est de 80%. Vous donnez donc 625 000 $ de ces instruments à revenu fixe en garantie du prêt de 500 000 $.

Au bout d'un mois, votre entreprise n'a plus besoin de liquidités, alors vous remboursez le prêt de 500 000 $ avec un intérêt de 2% par année. Cela représente 833 $. 33 pour un mois, donc votre paiement total est de 500, 833 $. 33. Au remboursement du prêt, vos trésors sont libérés et retournent dans votre portefeuille.

En utilisant la facilité SBL à 2% plutôt qu'un prêt commercial à 3%, vous avez économisé 416 $. 67 en intérêts, soit 5 000 $ sur une base annualisée.

Demandes de prêts sur titres

Les prêts sur titres peuvent être très efficaces dans certaines situations:

• Pour les urgences : la LBS est utile si vous avez une situation soudaine nécessitant beaucoup d'argent, comme une urgence médicale dans un pays étranger ou une inondation dans le sous-sol. Même si une marge de crédit pourrait également servir à cette fin, les taux d'intérêt pour les prêts aux petites entreprises sont moins élevés, comme nous l'avons déjà mentionné.
• En tant que prêts relais : SBL est également très efficace pour le financement relais. Par exemple, votre entreprise pourrait avoir besoin d'une injection de 50 000 $ parce que le paiement de l'un de vos plus gros clients a été retardé de façon inattendue; SBL peut être utilisé pour couvrir l'activité jusqu'à ce que le paiement intervienne.
• Pour profiter d'une opportunité : Rappelez-vous que SBL peut être utilisé dans la plupart des cas sauf pour acheter des titres ou rembourser un prêt sur marge. SBL peut être inestimable pour l'achat d'un actif en détresse qui va pour cents sur le dollar, et où le vendeur a besoin d'argent comptant.

The Bottom Line

L'un des plus gros joueurs de la zone SBL exhorte ses clients à «investir dans leurs rêves». Tandis que la SBL offre un certain nombre d'avantages à l'emprunteur, elle devrait être utilisée judicieusement pour éviter que la perspective d'une perte de garantie et d'une liquidation forcée en fasse un cauchemar.