L'arbitrage est l'exploitation des écarts de prix sur différents marchés d'actifs similaires ou identiques afin de générer des profits à faible risque et sans risque, après prise en compte des coûts de transaction et d'information. Le trading d'arbitrage n'est pas seulement légal aux États-Unis, mais il devrait être encouragé, car il contribue à l'efficacité du marché. En outre, les arbitragistes jouent également un rôle utile en agissant en tant qu'intermédiaires, fournissant des liquidités sur différents marchés.

Arbitrage et efficacité du marché

En tentant de tirer parti des écarts de prix, les traders qui pratiquent l'arbitrage contribuent à l'efficacité du marché. Un exemple classique d'arbitrage serait un actif qui se négocie sur deux marchés différents à des prix différents - une violation manifeste de la «loi du prix unique». Un trader peut profiter de cette mauvaise évaluation en achetant l'actif sur le marché qui offre le prix le plus bas, et en le revendant sur le marché qui achète au prix le plus élevé. Ces bénéfices, après prise en compte des coûts de transaction, attireront sans doute d'autres traders qui chercheront à exploiter la même différence de prix, et par conséquent, l'opportunité d'arbitrage disparaîtra à mesure que les prix de l'actif s'équilibreront sur les marchés. En termes de finance internationale, cette convergence entraînera une parité de pouvoir d'achat entre les différentes devises.

Par exemple, si le même type d'actif est moins cher aux États-Unis qu'au Canada, les Canadiens voyageraient à la frontière pour acheter l'actif, alors que les Américains achèteraient l'actif, apportez-le au Canada et de le revendre sur le marché canadien. Afin de faciliter les transactions, les Canadiens devraient acheter des dollars américains (USD), tout en vendant des dollars canadiens (CAD) pour acheter l'actif aux États-Unis, et les Américains devraient vendre le CAD qu'ils ont reçu de leurs ventes de l'atout au Canada pour acheter des dollars américains à dépenser en Amérique. Ces actions entraîneront l'appréciation du dollar américain et la dépréciation de la devise canadienne en relation. Ainsi, au fil du temps, l'avantage d'acheter cet actif aux États-Unis se dissipera jusqu'à la convergence des prix.

Un autre exemple d'arbitrage conduisant à la convergence des prix peut être observé sur les marchés à terme. Les arbitreurs de contrats à terme cherchent à exploiter la différence de prix entre un contrat à terme et l'actif sous-jacent, et exigent une position simultanée dans les deux classes d'actifs. En un mot, si le contrat à terme est nettement plus élevé que le sous-jacent, après avoir pris en compte le coût de portage et les taux d'intérêt, l'arbitragiste peut prolonger l'actif sous-jacent tout en court-circuitant le contrat à terme. L'arbitre emprunterait les fonds pour acheter le sous-jacent au prix au comptant et vendre à découvert le contrat à terme.Après stockage du sous-jacent, l'arbitragiste peut livrer l'actif au prix futur, rembourser les fonds empruntés et profiter de la différence nette.

Chaque fois que le taux de rendement de cette transaction dépasse le coût d'emprunt de l'actif, ainsi que le coût de stockage de l'actif, il peut y avoir une opportunité d'arbitrage.

L'inverse de cette position consiste à court-circuiter le sous-jacent au comptant tout en faisant long le contrat à terme. Ceci est fait lorsque les prix à terme sont nettement inférieurs à la tache. Comme vous pouvez l'imaginer, chaque fois qu'une différence de prix apparaît entre un contrat à terme et son sous-jacent, les traders concluent l'une des transactions susmentionnées avant que l'inefficacité ne s'aggrave. Comme de plus en plus de commerçants tentent de faire des bénéfices d'arbitrage, le prix du contrat à terme sera baissé (en hausse) et le sous-jacent sera tiré vers le haut (en baisse). Les deux cas contribuent à une tarification équitable et efficace des marchés à terme.

Les arbitragistes en tant que teneurs de marché

Lorsque les arbitragistes achètent et vendent le même actif sur différents marchés, ils agissent en tant qu'intermédiaires financiers et, par conséquent, fournissent des liquidités aux marchés. Par exemple, le trader d'options qui écrit des options d'achat quand elle sent qu'ils sont surévalués peut couvrir sa position en faisant des actions longues. Ce faisant, elle agit en tant qu'intermédiaire entre les options et le marché boursier. C'est-à-dire qu'elle achète des actions auprès d'un vendeur d'actions tout en vendant simultanément une option à un acheteur d'options et en contribuant à la liquidité globale des deux marchés. De même, l'arbitrageur à terme serait un intermédiaire entre le marché à terme et le marché de l'actif sous-jacent.

The Bottom Line

Il existe une pléthore de techniques d'arbitrage qui peuvent être exécutées chaque fois qu'il y a une inefficacité perçue du marché. Cependant, alors que de plus en plus d'arbitragistes tentent de reproduire ces événements sans risque ou à faible risque, ces opportunités disparaissent, conduisant à une convergence des prix. Pour cette raison, l'arbitrage n'est pas seulement légal aux États-Unis (et dans la plupart des pays développés), mais également bénéfique pour l'ensemble des marchés et favorable à l'efficacité globale du marché.