Lors de la constitution d'un portefeuille, les investisseurs doivent prendre en compte un large éventail de catégories d'actifs, y compris les titres convertibles. Un titre convertible est généralement une obligation ou un titre privilégié qui peut être converti en actions ordinaires de la société émettrice. Généralement, le propriétaire de la convertible détermine si et quand convertir, mais dans certains cas, la société a le droit de déterminer quand la conversion se produit.

Par rapport aux marchés boursiers et obligataires, les titres convertibles constituent une petite niche spécialisée. Les prix varient en fonction des conditions du marché ainsi que de l'offre et de la demande. Les sociétés émettent des titres convertibles pour lever rapidement de l'argent et la notation du titre repose sur la stabilité financière de la société émettrice. De nombreuses convertibles sont émises par des sociétés qui pourraient autrement avoir des difficultés avec une offre d'actions ou d'obligations plus traditionnelle. Ces titres ont tendance à être assortis d'une notation d'obligations de moindre qualité. Ainsi, pour attirer les investisseurs, les sociétés offrant des notations financières basses accordent généralement un taux d'intérêt plus élevé et des conditions de conversion plus favorables. (Pour plus d'informations, voir: The Workingings of Equity Portfolio Management .)

Comment fonctionne la conversion?

La plupart des titres convertibles ont une formule de conversion fixe. Par exemple, une obligation convertible de 1 000 $ est émise avec un taux d'intérêt de 1,5% lorsque les actions de la société se négocient à 10 $. Le propriétaire de l'obligation a le droit de convertir l'obligation en 50 actions ordinaires de la société lorsque le prix est égal ou supérieur à 20 $. Cependant, certaines convertibles sont émises avec un taux de conversion basé sur les fluctuations des prix du marché. Cette stratégie aide l'entreprise à gérer le calendrier et le nombre d'actions ordinaires à émettre.

Comment acheter des convertibles

Des titres convertibles individuels peuvent être achetés, mais ce n'est vraiment pas un marché efficace et il est difficile pour les petits investisseurs d'obtenir des prix optimaux. Généralement, il est préférable d'acheter un fonds commun de placement ouvert ou fermé qui offre une gestion active. Il existe également des fonds négociés en bourse convertibles et certains gestionnaires de fonds d'actions incluent des convertibles dans leurs portefeuilles.

Les titres convertibles dont les actions de la société émettrice ne se négocient pas au-dessus du prix de conversion prescrit ont tendance à être évalués liaison. Ceux-ci sont parfois appelés convertibles cassés. Une fois que le prix des actions de la société a atteint ou dépassé le prix de conversion, les titres ont tendance à se comporter davantage comme des actions et des échanges en ligne avec le cours de l'action de la société émettrice. Entre busted et capitaux propres sont des convertibles équilibrées qui ont un certain risque d'équité qui est tempéré par le paiement d'intérêt.

Le risque et le rendement d'un fonds d'investissement ouvert ou fermé dépendent des titres réels que le gestionnaire détient dans le portefeuille. Certains fonds investissent uniquement aux États-Unis, tandis que d'autres détiennent des titres de partout dans le monde. De plus, de nombreux fonds fermés, qui peuvent être négociés à rabais, ont un rendement supérieur attrayant puisque les gestionnaires utilisent leurs portefeuilles jusqu'à 30%. Mais en échange, ces fonds présentent un risque plus élevé puisque leur cours fluctuera en fonction des variations des taux d'intérêt.

Comment utiliser les convertibles dans votre portefeuille

Le rendement d'un fonds convertible a tendance à suivre le marché des actions plutôt que le marché obligataire. Selon Morningstar, la moyenne des fonds convertibles à capital variable a perdu environ 33% dans le krach boursier de 2008, comparativement à l'indice S & P 500 qui a perdu 37%. Cependant, lorsque les marchés ont rebondi en 2009 et 2010, les fonds convertibles ont progressé d'environ 41% et 17% surperformant l'indice S & P 500 qui avait des rendements d'environ 26% et 15%.

Historiquement, les fonds de sécurité convertibles ont eu une forte corrélation avec les actions et une corrélation négative avec les bons du Trésor américain. Dans un portefeuille, les convertibles ont tendance à se comporter comme des obligations d'entreprises à haut rendement. Une allocation de 3-5% de votre portefeuille peut vous procurer un revenu, vous aider à gérer certains risques liés aux actions et réduire la volatilité.

The Bottom Line

En tant que titre hybride, les titres convertibles peuvent vous aider à diversifier votre portefeuille et offrir un potentiel de rendement supérieur, tempéré par le revenu de l'obligation.