L'or et l'argent ont tous deux commencé à grimper en janvier, mais l'argent a moins augmenté. L'argent a également chuté à la fin de février, tandis que l'or s'est maintenu près de son plus haut de 2016. C'est ce qu'on appelle la divergence. Il y a quelques raisons de divergence entre le mouvement des prix de l'or et de l'argent. L'un est le ratio or / argent, une méthode que les commerçants utilisent pour évaluer la valeur d'un métal à l'autre. Une autre raison de la divergence peut être plus fondamentale, impliquant la demande et les applications des métaux d'eux-mêmes.

Divergence et rapport or / argent

On pense que l'or et l'argent bougent ensemble, ce qui est souvent le cas, comme le montre la figure 1. La figure 1 montre également les périodes où le Gold Trust ( GLD GLDSPDR Gold Trust121 65 + 0. 85% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) et Silver Trust (SLV SLViShs Argent Tr16 27 + 2. 20% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) se déplace dans des directions opposées, et des périodes où un métal surpasse l'autre.

Figure 1. Gold Trust (bleu) contre Silver Trust (rouge), échelle de pourcentage (droite)

L'or surclasse actuellement l'argent, monte en flèche et reste plus haut, tandis que l'argent a moins augmenté et est tombé de ses derniers sommets. De telles divergences se produisent et sont surveillées par le rapport or / argent. Le rapport or / argent montre combien d'onces d'argent il faut pour acheter une once d'or. Depuis 1975, la moyenne est proche de 60; actuellement, il se situe près de 83 (1258 $ divisé par 15 $ 17).

Figure 2. Ratio d'or et d'argent

Alors que la surperformance de l'or - ou la sous-performance de l'argent par rapport à l'or - est très marquée au début de 2016, cela s'est effectivement produit pendant longtemps. La figure 2 montre que les prix de l'or ont augmenté de façon constante par rapport aux prix de l'argent pendant des années. Cela est principalement attribuable à la faiblesse du prix de l'argent depuis son sommet de près de 50 $ en 2011 (lorsque l'argent a surperformé l'or).

Pour revenir à 1995, le ratio a généralement dépassé 80, puis s'est inversé. Cela indique que l'argent peut commencer à voir une plus grande force (par rapport à l'or) dans les mois à venir, rattrapant et dépassant peut-être l'or en termes de pourcentage de performance.

L'or et l'argent divergent, mais pourquoi est-il si prononcé en ce moment?

Usages, demande et approvisionnement de métaux

L'or et l'argent sont des marchés négociés. Il y a une tendance sur plusieurs années où l'or a surperformé l'argent. Comme avec n'importe quel marché, parfois les extrêmes doivent être atteints avant un renversement. Le rapport or / argent près de 80 atteint maintenant un de ces extrêmes.

Les commerçants sont émotifs; ils s'empilent dans ce qui semble bien et évitent ce qui ne fonctionne pas aussi bien. Finalement, ce qui est oublié (argent) est acheté, et ce qui était préféré (l'or) finit par tomber en défaveur. Ce qui se passe dans l'or et l'argent est un modèle qui se répète dans tous les marchés.

L'offre et la demande jouent également un rôle. L'un des principaux moteurs de la vigueur de l'or a été l'achat par les banques centrales, qui en 2015 était proche de ses plus hauts niveaux depuis des décennies. L'argent manque ce groupe de demande clé, et pourrait être une partie de la raison pour laquelle il est effondré par rapport à l'or au cours des dernières années (hormis le flux et reflux du ratio or / argent).

Figure 4. Achat d'or par la Banque centrale en tonnes métriques

L'offre et la demande d'or et d'argent sont également liées à la production économique et industrielle. L'or est avant tout esthétique, puisque 50% de l'or acheté en 2015 était destiné à la joaillerie. Environ 38% ont été achetés en tant qu'investissement ou par des banques centrales. Seulement 8% de l'or est utilisé dans les processus industriels, selon le rapport 2015 Gold Demand Trends du World Gold Council.

Pour l'argent, la fabrication industrielle consomme plus de 50% de l'offre d'argent, la bijouterie utilise 28% et l'investissement consomme environ 20%, selon le rapport 2015 de l'Institut de l'argent.

Le graphique et les chiffres montrent que les investisseurs et les banques centrales ont tendance à privilégier l'or par rapport à l'argent en ce moment. Cela pourrait changer si l'investissement dans l'argent commence à grimper. Beaucoup d'industries ont besoin d'argent, mais ont beaucoup moins besoin d'or. Lorsque la demande des investisseurs pour l'argent grimpe, ce qui comprime l'offre, et les grands acteurs industriels sont obligés d'acheter à des prix plus élevés, aidant à alimenter plus de gens dans l'investissement en argent que les prix augmentent. Ce type de processus augmente la demande d'argent par rapport à l'or, et les ratios or / argent commencent leur remontée de plusieurs années dans l'autre sens.

The Bottom Line

La divergence des prix de l'or et de l'argent n'est pas nouvelle. Les fluctuations entre les deux métaux sont suivies en utilisant le rapport or / argent, qui est actuellement proche des niveaux extrêmes. Près des extrêmes, et des points d'inversion possibles, les participants au marché voient souvent les fluctuations les plus sauvages. C'est peut-être pourquoi l'écart entre la performance de l'or et de l'argent est si prononcé en 2016.

À l'heure actuelle, l'investissement dans l'argent est stable, mais pas élevé. Puisque l'argent est tellement utilisé dans les procédés industriels, toute augmentation de la demande d'investissement a un impact amplifié puisque les grands acteurs industriels doivent acheter n'importe quoi. Tout se résume à l'offre et à la demande. À l'heure actuelle, la demande privilégie l'or, mais si l'or / l'argent commence à baisser, les acteurs du marché montrent que l'argent redevient de plus en plus favorable.