Le bénéfice par action (BPA) des principes comptables généralement admis (GAAP) est la norme la plus largement reconnue pour mesurer les bénéfices des entreprises, mais certaines sociétés déclarent fréquemment des chiffres ajustés reflétant la méthodologie utilisée par les dirigeants d'entreprise. analyse interne. La divergence entre les résultats GAAP et non-GAAP peut être problématique, car elle crée des circonstances dans lesquelles les risques à la baisse peuvent être masqués par des investisseurs moins diligents ou expérimentés. Des études ont montré que les entreprises sont plus susceptibles de déclarer des ajustements qui améliorent le bénéfice par action que celles qui réduisent les bénéfices, bien que les chiffres non conformes aux PCGR ne soient généralement pas présentés dans le but de tromper les investisseurs.

L'année 2015 a marqué la plus grande différence entre les PCGR et les non-PCGR depuis 2008, principalement attribuable aux radiations dans les secteurs de l'énergie et des matériaux de base. Les investisseurs doivent prêter une attention particulière aux tendances de reporting non-GAAP, car les écarts de reporting EPS plus larges ont historiquement coïncidé avec les conditions de récession. Bien que la divergence de 2015 s'explique principalement par l'effondrement des prix des matières premières, la différence entre les bénéfices PCGR et non GAAP pour l'indice Standard & Poor's 500 (S & P 500) s'est généralement creusée dans les années précédant 2015.

PCGR

Les PCGR ont été établis par le Financial Accounting Standards Board (FASB) afin de créer des lignes directrices explicites pour la comptabilisation, la mesure, la présentation et la communication des résultats financiers des entreprises. La fonction la plus importante des PCGR est de créer de l'uniformité, de la fiabilité et de la transparence dans les rapports financiers, ce qui favorise la confiance et la compréhension entre les investisseurs et les analystes. Cela contribue au bon fonctionnement des marchés de capitaux, car la valorisation repose sur des principes solides.

Non-GAAP

Dans certains cas, la comptabilité GAAP ne constitue pas un indicateur fiable du rendement de base d'une entreprise. Les charges exceptionnelles liées à la dépréciation d'actifs, aux dépenses liées à l'acquisition ou à la restructuration doivent être incluses dans les résultats PCGR, mais ces charges sont souvent non monétaires et peuvent ne pas être présentes du tout dans les résultats futurs. Les bénéfices et les flux de trésorerie futurs sont des éléments importants de l'évaluation des actions, de sorte que les analystes et les investisseurs doivent comprendre la structure de coûts durable d'une entreprise pour contrôler les dépenses non récurrentes.

Divergence

Le BPA non PCGR du S & P 500 a grimpé chaque année de 2009 à 2015, passant de 60 USD par action à près de 120 USD par action sur l'ensemble de la période. Les chiffres GAAP ont suivi une trajectoire généralement similaire, bien que ces valeurs non ajustées aient diminué d'année en année en 2012 et 2015. Le GAPA GAAP est passé de près de 50 USD en 2009 à un peu moins de 90 USD en 2015. Alors que la différence n'a pas cycle de récupération, 2012, 2014 et 2015 ont été les années avec la plus grande divergence.Cela a coïncidé avec de faibles taux de croissance des bénéfices réels pour l'indice S & P 500.

Les écarts entre les résultats GAAP et non GAAP en 2015 ont été dominés par les entreprises énergétiques et de matières premières. les bénéfices d'exploitation des entreprises qui extraient et vendent des matières premières. Ces conditions ont également forcé ces entreprises à réévaluer la valeur de leurs actifs. Les révisions du bilan sont exprimées en charges d'exploitation non financières. Ces frais doivent être inclus dans les résultats PCGR, mais ils sont généralement exclus des rapports non conformes aux PCGR. Cela a été le principal moteur de l'écart croissant de l'année, qui était le plus important depuis 2008. Les analystes ont indiqué que la différence entre les résultats GAAP et non GAAP était similaire aux valeurs historiques pour neutraliser les effets des fluctuations des prix des matières premières.

Toutefois, des inquiétudes persistent quant à la possibilité d'une divergence croissante entre les bénéfices réels et les bénéfices ajustés, ce qui pourrait indiquer l'apparition de tendances négatives. Les analystes de Bank of America Merrill Lynch ont exprimé des inquiétudes concernant le nombre de sociétés non-marchandes déclarant des chiffres ajustés en 2015. Les données montrent que l'écart entre le BPA réel et le BPA ajusté s'est historiquement élargi au début des récessions, soulignant l'importance du suivi cette figure.