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Les obligations à coupon zéro sont volatiles parce qu'elles ne paient pas d'intérêt périodique pendant la durée de l'obligation. À l'échéance, un porteur d'obligations à coupon zéro reçoit la valeur nominale de l'obligation. Ainsi, la seule valeur des obligations à coupon zéro est le plus proche de la maturité, plus l'obligation vaut la peine. De plus, il y a une liquidité limitée pour les obligations à coupon zéro puisque leur prix n'est pas influencé par les variations des taux d'intérêt. Cela rend leur valeur encore plus volatile. Les obligations à coupon zéro sont émises à un prix inférieur au pair. Les rendements des obligations à coupon zéro sont fonction du prix d'achat, de la valeur nominale et du temps restant jusqu'à l'échéance.

Les obligations à coupon zéro verrouillent le rendement de l'obligation, ce qui peut attirer certains investisseurs. Pourtant, les obligations à coupon zéro ont des implications fiscales uniques que les investisseurs doivent comprendre avant d'investir dans eux. Même si aucun paiement d'intérêt périodique n'est effectué sur une obligation à coupon zéro, le rendement annuel accumulé est considéré comme un revenu, qui est imposé comme un intérêt. L'obligation est supposée gagner de la valeur à l'approche de la maturité. Le gain en valeur n'est pas imposé au taux des gains en capital mais est considéré comme un revenu. Les impôts doivent être payés sur ces obligations chaque année, même si l'investisseur ne reçoit pas d'argent jusqu'à la date d'échéance de l'obligation. Cela peut être fastidieux pour certains investisseurs. Cependant, il existe des moyens de limiter ces conséquences fiscales.

La manière la plus simple pour les investisseurs de différer les impôts sur une obligation à coupon zéro est de les détenir dans un 401 (k) ou un IRA. La taxe n'est payée que lorsque le titulaire prend sa retraite et retire de l'argent du compte de retraite. Ceux qui cherchent à investir pour payer les dépenses d'éducation pour leurs enfants peuvent placer la caution au nom d'un enfant pour éviter la plupart des impôts.

Un autre moyen de limiter les impôts consiste à investir dans des obligations municipales à coupon zéro. Les obligations municipales sont émises par des entités gouvernementales, souvent pour financer des projets d'amélioration des immobilisations. De nombreuses obligations municipales sont exemptées du paiement des taxes. Les obligations municipales sont généralement considérées comme des placements sûrs, mais il existe encore des risques importants. Les entités gouvernementales qui émettent des obligations peuvent avoir un risque de crédit si elles ne peuvent pas respecter leurs obligations aux termes des obligations. Les agences de crédit fournissent des notations de crédit pour les obligations municipales; cela peut aider les investisseurs à déterminer quelles obligations sont bonnes pour investir. Alors que les défauts sur les obligations municipales sont généralement rares, il y a eu des défauts importants depuis la crise financière de 2008. La faillite de la ville de Detroit en est un exemple majeur. Même en cas de défaut municipal, les investisseurs ont pu récupérer environ 60% de la valeur de la dette.

Les obligations municipales peuvent également comporter des options d'achat intégrées qui peuvent accroître le risque.Si les taux d'intérêt baissent, l'émetteur de l'obligation peut décider de rembourser les obligations en cours. Il réémet ensuite les obligations au taux d'intérêt inférieur, diminuant ainsi le coût du capital. Les investisseurs peuvent obtenir une prime pour l'obligation appelée mais sont probablement obligés de réinvestir dans des obligations à taux d'intérêt plus bas, réduisant ainsi leurs rendements.