L'investissement axé sur la valeur est une approche éprouvée de la gestion des placements qui remonte aux années 1930 avec Benjamin Graham, le père de l'investissement axé sur la valeur largement considéré. De manière générale, l'investissement de valeur consiste à sélectionner des actions qui se négocient en dessous de leur valeur intrinsèque. Essentiellement, les investisseurs axés sur la valeur cherchent à acheter des actions «bon marché» et à les conserver ensuite dans leur portefeuille en prévision de la négociation des actions à leur valeur potentielle. Le résultat final est souvent un bénéfice important mais il y a le risque de tomber dans un piège de valeur et de subir des pertes. Avec un piège de valeur, une entreprise dont le cours de l'action est bas peut en fait être une société peu performante et ne pas être une «gemme cachée» telle que supposée par l'investisseur. (Pour en savoir plus, voir: Pièges bon marché ou à valeur ajoutée )

Les investisseurs axés sur la valeur tendent à se concentrer sur la valeur des actifs d'une entreprise et considèrent les actions de croissance comme spéculatives et donc comme un investissement peu fiable. Une définition plus étroite consiste donc à acheter des actions qui se négocient à un prix inférieur à la valeur des actifs en place et à considérer la croissance, si elle se matérialise, comme un avantage supplémentaire. (Voir: Trouver des actions sous-évaluées ).

Les investisseurs en valeurs partagent généralement les caractéristiques communes suivantes:

1. Rigueur renforcée: Les investisseurs axés sur la valeur reconnaissent que l'investissement axé sur la valeur est un travail ardu qui exige que vous restiez soumis aux fluctuations du marché. La plupart des recherches indiquent que les niveaux élevés d'activité du portefeuille tendent à nuire aux rendements du portefeuille d'investissement. La discipline est donc un élément clé de la réussite à long terme et est essentielle pour que les investisseurs ne dévient pas (principalement sur la base des émotions) de la philosophie d'investissement axée sur la valeur fondamentale. (Pour une lecture connexe, voir: Comment faire un choix d'actions à long terme gagnant ).
2. Philosophie de placement fondamentale: Les spécialistes de la philosophie de l'investissement axé sur la valeur ont une compréhension bien définie de la mécanique qui sous-tend les marchés et de la façon dont les marchés s'auto-corrigent. Cette connaissance est favorisée principalement par le temps et l'expérience et soutenue par des résultats empiriques. (Pour en savoir plus, lisez: 5 paramètres incontournables pour les investisseurs en valeur ).
3. Avantage concurrentiel: Le succès des investissements à long terme repose sur un avantage concurrentiel et, pour les investisseurs axés sur la valeur, cet avantage peut provenir de la capacité d'agréger l'information sur les marchés mieux que l'investisseur ordinaire. pour liquidité ou un statut fiscal différent de celui de l'investisseur ordinaire.

Vente à découvert

La vente à découvert est une stratégie impliquant la vente d'un titre que l'investisseur / vendeur ne possède pas ou n'a pas emprunté. Les gains provenant de la vente à découvert sont réalisés lorsque le prix du titre diminue et que le vendeur rachète le titre à un prix inférieur.Les vendeurs à découvert tendent à être des spéculateurs à la recherche de risques ou des investisseurs cherchant à couvrir des pertes sur des positions longues dans leur portefeuille.

Si le cours de l'action augmente par rapport à l'attente du vendeur, cette stratégie entraînera des pertes illimitées, c'est-à-dire qu'il n'y a pas de limite absolue définie au niveau des pertes pouvant être encourues. La vente à découvert est donc une stratégie très risquée.

Raisons pour lesquelles les investisseurs évitent la vente à découvert

Tout comme il y a une analyse pour déterminer s'il faut acheter une action, une analyse est également nécessaire pour exécuter une vente à découvert. Sur le long terme, les investisseurs recherchent généralement des sociétés ayant une gestion solide, une forte trajectoire de croissance future, des marges et des rendements élevés sur le capital investi, une dette faible ou nulle et des avantages compétitifs durables - le tout à un prix relativement bas. Inversement, les vendeurs à découvert recherchent une gestion faible ou inexpérimentée, des marges et des rendements déprimés sur le capital investi, une croissance faible ou négative, des niveaux d'endettement élevés et croissants, des comptes débiteurs et des stocks et des avantages compétitifs médiocres. (Sur une note connexe, voir: Pièges de valeur: Chasseurs d'aubaines méfiez-vous! )

Il est important de noter que la vente à découvert n'est pas simplement le contraire du long investissement. C'est beaucoup plus difficile et plus risqué et est généralement évité par les investisseurs de valeur pour les raisons suivantes:

Risque de marché élevé: Avec la vente à découvert, il existe un risque de marché très élevé en plus de l'entreprise risque généralement associé à l'investissement à long terme. Ce risque de marché découle du fait que si le stock est suffisamment élevé, le vendeur à découvert est exposé aux appels de marge nécessaires pour couvrir la transaction. Étant donné que les investisseurs ont une connaissance approfondie de la mécanique du marché et de la façon dont les marchés s'auto-corrigent, le niveau potentiellement élevé des risques de marché dissuade fortement les investisseurs de s'engager dans la vente à découvert.

- Horizon d'investissement à court terme: La vente à découvert est généralement une stratégie à court terme, mais certains vendeurs la perçoivent comme une stratégie sell-and-hold avec un horizon d'investissement à long terme. Avec cette perception, la tendance haussière à long terme du marché va à l'encontre du vendeur qui est laissé pour remplir des niveaux élevés d'appels de marge puisque les cours des actions affichent habituellement une tendance à la hausse à long terme. Les investisseurs axés sur la valeur reconnaissent la trajectoire à la hausse à long terme des cours boursiers et évitent la vente à découvert en fonction de cette tendance observée empiriquement. (Voir plus dans: L'utilisation de la tendance ).

Les erreurs sont amplifiées: La vente à découvert est habituellement exécutée en utilisant l'effet de levier. Autrement dit, les vendeurs empruntent généralement des fonds ou des titres afin d'amplifier les rendements de la vente à découvert. Mais avec des bénéfices éventuellement amplifiés viennent également des pertes amplifiées possibles. Si l'analyse de la vente à découvert effectuée par le vendeur était erronée, les pertes sont beaucoup plus importantes qu'elles ne l'auraient été dans le cas d'une position acheteur en raison de l'utilisation de l'effet de levier dans la vente à découvert.Voyant la nécessité d'utiliser l'effet de levier pour augmenter les rendements de la vente à découvert conduit les investisseurs à éviter les ventes à découvert.

Bottom line

La vente à découvert ne devrait pas être considérée comme une stratégie de vente-différée. La vente à découvert a un horizon à court terme et nécessite une gestion active dans le cas où le commerce se dirige vers le sud, laissant le vendeur prêt à quitter le commerce. Investir a des risques et un investisseur de bonne valeur comprend cela. Gagner de l'argent en achetant des actions «discount» semble facile en surface, mais c'est beaucoup plus difficile qu'il n'y paraît. Leur stratégie exige de la discipline et du temps pour se concrétiser, et les tactiques à court terme comme la vente à découvert ne font que nuire à la capacité de l'investisseur à réaliser des rendements décents à long terme. Pour être un investisseur de bonne valeur, vous devez trouver et acheter des actions négociables, mais plus important encore, vous devez vous en tenir au marché jusqu'à ce que le marché reconnaisse la valeur de ces titres. Comme le dit le célèbre dicton, "cette race n'est pas donnée au rapide ni sûre aux forts mais à ceux qui peuvent supporter. "