Le London Interbank Offered Rate, connu sous son acronyme LIBOR, est le taux de référence le plus important au monde, largement utilisé comme taux de référence pour les instruments financiers et les produits de prêt totalisant des centaines de milliards de dollars. le globe. Le LIBOR, un taux d'utilisation multiple, sert de base à l'emprunt de fonds à court terme non garantis entre grandes banques sur le marché interbancaire, ainsi qu'au calcul du taux d'intérêt dans le monde sur différents types de prêts. Jusqu'au 31 janvier 2014, le LIBOR était préfixé de BBA, connu sous le nom de BBA LIBOR, puisqu'il était administré par la British Banker's Association (BBA). Cependant, le 1er février 2014, l'Intercontinental Exchange Benchmark Administration Limited a repris l'administration du LIBOR, le transformant en ICE LIBOR.

L'origine du LIBOR remonte à la fin des années 1960 lorsque Minos Zombanakis, un banquier grec, a organisé un prêt syndiqué d'une valeur de 80 millions de dollars pour le Shah d'Iran à partir de la succursale londonienne nouvellement ouverte de Fabricants Hanovre (maintenant partie de JPMorgan Chase). Le prêt a été rattaché à la moyenne des coûts de financement déclarés par quelques banques de référence. Le système a finalement évolué et a été repris en 1986 par la British Banker's Association (BBA), qui a officialisé le processus lié à la gouvernance et à la collecte de données. (Lecture connexe, voir: Introduction au LIBOR) n

Manipulation

La question de la crédibilité du LIBOR est apparue pour la première fois lors de la crise financière de 2007, lorsque le taux très suivi se comportait brusquement et hors ligne, compte tenu des autres taux et prix du marché. Dans les années qui ont suivi, les régulateurs financiers et certaines autorités publiques ont examiné la prétendue manipulation du LIBOR. Ces processus d'enquête ont révélé de nombreuses faiblesses du LIBOR, mettant en question sa crédibilité en tant que norme. Les observations principales étaient:

L'utilisation des données sur les transactions pour les soumissions au TIOL a diminué.

Les soumissions qui compilaient le taux étaient «sujettes à des manipulations» de la part des banques, car une telle manipulation pourrait les aider à projeter une meilleure solvabilité ou à améliorer leurs positions commerciales.

• Le système administratif du LIBOR comportait des échappatoires qui offraient aux banques participantes des possibilités de manœuvrer des tarifs adaptés à leurs besoins. Le système de gouvernance manquait de transparence et de responsabilité suffisantes, ce qui a entraîné des tentatives répétées de manipulation.
• Même s'il était clair qu'une faute grave avait été commise en ce qui concerne les soumissions au TIOL, rien de substantiel n'a été révélé avant 2012, lorsqu'il est devenu clair que les banques abusaient de leur influence sur le TIOL. Des enquêtes sur le prétendu truquage du LIBOR ont été initiées dans plus d'une douzaine de banques. La liste concernait notamment Barclays Bank plc (LON: BARC), UBS (NYSE: UBS
• UBSUBS Group Inc.17. 05-0. 18%

Créé avec Highstock 4. 2. 6 ), Banque Royale d'Écosse (LON: RBS), HSBC (ADR, NYSE: HSBC HSBCHSBC Hldgs48, 26-0, 19% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ), Bank of America (NYSE: BAC BACBank of America Corp.27, 75-0, 25% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ), Citigroup (NYSE: C CCitigroup Inc 73. 80-0. 34% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ), JPMorgan Chase (NYSE: JPM JPMJPMorgan Chase & Co100. 62% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ), La Banque de Tokyo-Mitsubishi UFJ (BTMU), Crédit Suisse, Lloyds (LON: LLOY), WestLB et Deutsche Bank (XETRA: DBK) . En juin 2012, Barclays Bank a été condamné à une amende de 59 £. 5 millions par la Financial Services Authority (FSA) pour des défaillances liées au LIBOR et à l'EURIBOR conformément à la Financial Services and Markets Act 2000, principalement entre 2005 et 2009. Barclays ayant accepté un règlement anticipé, l'amende de 85 millions de livres sterling être à £ 59. 5 millions après un rabais de 30%. Barclays a également été condamné à une amende de 360 ​​millions de dollars par les autorités américaines pour falsification et faux rapport de l'EURIBOR et du LIBOR entre 2005 et 2009. (Voir aussi: Qu'est-ce que LIBOR ICE et à quoi sert-il?) Wheatley's Recommandation > En juin 2012, peu après l'annonce des conclusions de Barclays (qui n'était qu'une des nombreuses enquêtes), le chancelier de l'Échiquier britannique a mandaté Martin Wheatley (alors directeur général de la Financial Services Authority et directeur général de la Financial Conduct Authority) mettre en place un examen indépendant des différents aspects du LIBOR.

La recommandation la plus importante faite par le Wheatley Review of LIBOR (rapport final) était de remettre le LIBOR à un nouvel administrateur. Selon le Wheatley Review, «le BBA devrait transférer la responsabilité du LIBOR à un nouvel administrateur, qui sera responsable de la compilation et de la distribution du taux, ainsi que d'assurer une gouvernance interne et une surveillance crédibles. Cela devrait se faire au moyen d'un processus d'appel d'offres dirigé par un comité indépendant convoqué par les autorités de réglementation. "

À la suite de la recommandation de l'examen de Wheatley, le comité consultatif de Hogg a choisi un nouvel administrateur du LIBOR dans le cadre d'un appel d'offres concurrentiel rigoureux. Le comité consultatif d'appel d'offres de Hogg a recommandé l'administration intercontinentale de Benchmark Exchange (IBA) en tant que nouvel administrateur à la mi-2013. Intercontinental Exchange Group (NYSE: ICE

ICEIntercontinental Exchange Inc66 20-0,06%

Créé avec Highstock 4. 2. 6

), un nom de premier plan dans le monde financier, dispose d'un vaste réseau de régulé échanges et chambres de compensation pour les marchés de produits et financiers. L'IBA, la British Bankers Association (BBA) et d'autres organisations de l'industrie ont travaillé ensemble pour assurer une transition en douceur de BBA LIBOR à ICE LIBOR. Et le 1er février 2014, l'ICE Benchmark Association est devenue l'administrateur officiel du LIBOR, apportant plus de transparence, ainsi qu'un solide cadre de supervision et de gouvernance. The Bottom Line Qu'il s'agisse de BBA ou d'ICE, le LIBOR continue de jouer un rôle important sur le marché du crédit. Le changement d'administrateur n'a pas modifié le processus de collecte des soumissions ou la façon dont le taux est calculé. L'ICE Benchmark Administration a contribué à restaurer la crédibilité et l'intégrité du LIBOR, qui est la référence pour les contrats d'une valeur de 300 à 800 milliards de dollars (sur la base des estimations publiques).