L'inflation affecte les cours des actions de plusieurs façons. Plus important encore, les investisseurs sont prêts à payer moins pour un certain niveau de bénéfice lorsque l'inflation est élevée, et plus pour un certain niveau de bénéfice lorsque l'inflation est faible (et devrait le rester).
Passons en revue les deux concepts impliqués: le ratio cours / bénéfice (P / E) et l'inflation. Le ratio C / B est une mesure d'évaluation montrant combien les investisseurs sont prêts à payer pour les bénéfices d'une entreprise. Par exemple, si le prix d'un stock est de 50 $ et que le bénéfice par action est de 2 $, le ratio cours / bénéfice est de 25 $ (50 $ / 2 $). Cela montre que les investisseurs sont prêts à payer 25 fois les bénéfices de l'entreprise. L'inflation est une mesure du taux de hausse des prix dans l'économie.
Le ratio cours / bénéfice est influencé par l'inflation de la façon suivante:
1. Une inflation stable et modérée signifie une probabilité plus élevée de poursuite de l'expansion économique. Une inflation modeste signifie généralement que la banque centrale n'augmentera pas les taux d'intérêt pour ralentir la croissance économique. Lorsque les taux d'intérêt de l'inflation et sont bas, il y a une plus grande possibilité de croissance plus forte des bénéfices réels, ce qui augmente le montant que les gens paieront pour les bénéfices d'une entreprise. Plus les gens sont prêts à payer, plus le P / E est élevé.
2. Lorsque les niveaux d'inflation sont stables et modérés, les investisseurs s'attendent à des rendements de marché élevés. Inversement, les attentes augmentent lorsque l'inflation est élevée. Lorsque l'inflation augmente, les prix dans l'économie augmentent, ce qui pousse les investisseurs à exiger un taux de rendement plus élevé pour maintenir leur pouvoir d'achat.
Si les investisseurs exigent un taux de rendement plus élevé, le ratio C / B doit baisser. Historiquement, plus le P / E est bas, plus le rendement est élevé. Lorsque vous payez un P / E inférieur, vous payez moins pour plus de gains et, à mesure que les bénéfices augmentent, le rendement que vous obtenez est plus élevé. En période de faible inflation, le rendement exigé par les investisseurs est plus faible et le ratio C / B plus élevé. Plus le P / E est élevé, plus le prix des bénéfices est élevé, ce qui réduit vos attentes de rendements solides.
3. Pendant les périodes de faible inflation, la qualité des bénéfices est jugée élevée. Cela se réfère au montant des gains qui peut être attribué à la croissance réelle de l'entreprise et non à des facteurs extérieurs comme l'inflation. Par exemple, disons que l'inflation est de 10% par an (ce qui est élevé) et qu'une entreprise achète un gadget pour 100 $. En un an, l'entreprise sera en mesure de vendre ce même widget pour au moins 110 $ en raison de l'inflation. Parce que son coût pour le widget reste de 100 $, il semble avoir augmenté les marges bénéficiaires, alors que la croissance est tout ce que fait l'inflation.En général, les investisseurs sont plus disposés à payer une prime, ou un multiple plus élevé, pour la croissance réelle par rapport à la croissance artificielle causée par l'inflation.
L'histoire a montré que les investisseurs réalisent ce phénomène et tiennent compte de l'inflation pour valoriser les actions. Lorsque l'inflation est élevée, les ratios C / B sont faibles; lorsque l'inflation est faible, les ratios P / E sont élevés.
(Pour en savoir plus, consultez nos tutoriels Comprendre le ratio cours / bénéfice et Tout savoir sur l'inflation .)
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, La réponse se trouve dans les divisions - ou plutôt, un manque de partage. La grande majorité des entreprises publiques choisissent d'utiliser le fractionnement d'actions, ce qui augmente le nombre d'actions en circulation d'un certain facteur (par exemple, un facteur de deux dans une division 2-1) et diminue le prix de leurs actions par le même facteur. Ce faisant, une entreprise peut maintenir le cours de ses actions dans une fourchette de prix raisonnable.