Depuis qu'un planificateur financier californien du nom de William P. Bengen l'a proposé en 1994, les retraités se sont appuyés sur la règle des 4% - s'ils retirent 4% de leurs œufs de nid la première année retraite et ajuster ce montant pour l'inflation par la suite, leur argent durerait au moins 30 ans.

Mais la domination de Bengen a récemment été attaquée. Il a été développé lorsque les taux d'intérêt sur les fonds communs de placement indiciels d'obligations tournaient autour de 6,6%, pas les 2,4% d'aujourd'hui, soulevant des questions claires sur la façon dont les obligations pourraient soutenir une règle de 4%. Comme l'indique un article d'universitaire publié plus tôt cette année dans le Journal of Financial Planning: «La règle des 4 pour cent n'est pas sûre dans un monde à faible rendement. "

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L'article des auteurs Michael Finke, Wafe Pfau et David M. Blanchett dit que si les rendements obligataires actuels ne remontent à leur moyenne historique que dans dix ans, jusqu'à 32% du nid les œufs s'évaporent tôt. Les gestionnaires de fonds communs de placement, T. Rowe Price et Vanguard Group, ainsi que le courtier en ligne Charles Schwab ont tous publié de récentes réévaluations de la ligne directrice.

De telles estimations sont essentielles pour aider les gens à calculer les économies dont ils auront besoin pour atteindre leur retraite sans manquer d'argent. Ils sont liés au fait que les rendements à long terme depuis 1926 ont été de 10% par an pour les actions et de 5,3% pour les obligations, selon Morningstar, la firme de recherche en investissement.

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Plus de flexibilité pour les retraits

Bien sûr, les investisseurs ne peuvent pas compter sur ces rendements pour se concrétiser chaque année étant donné que les prix du marché, en particulier pour les actions, tournent de façon imprévisible. Par conséquent, ils ont besoin de certaines estimations du taux de retrait fondées sur des simulations informatiques des rendements futurs du marché.

Même si certaines entreprises d'investissement continuent de préconiser la règle des 4%, plusieurs conseillent aux retraités d'être flexibles et d'utiliser une stratégie «dynamique» en modifiant leurs retraits chaque année en fonction des marchés. Un article de Morningstar des trois auteurs de l'article sur la planification financière a révélé qu'un retraité ayant un pécule de 40% ne pourrait retirer que 2,8% au départ et avoir encore 90% de chances de réussir au cours d'une retraite de 30 ans.

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Dans une interview, l'auteur Blanchett a attribué la différence à l'impact des frais annuels de gestion de fonds, ainsi qu'à la baisse des rendements futurs attendus pour les actions et les obligations.

En revanche, T. Rowe Price, qui propose un calculateur de revenu de retraite, croit toujours que «4% vous donne une forte probabilité de succès», a déclaré Christine Fahlund, planificatrice financière senior à la mutuelle de Baltimore, au Maryland. société de fonds. Dans un bulletin d'information de l'automne 2013, le cabinet a indiqué que les clients ayant un mélange de 60% d'actions et de 40% d'obligations - un profil relativement risqué - pourraient utiliser un taux de retrait initial de 4.3%.

Ils pourraient utiliser un taux encore plus élevé de 5,1% s'ils ne prennent pas les augmentations du coût de la vie pendant les années où leurs portefeuilles ont perdu de l'argent, a déclaré T. Rowe Price. Les retraités qui ont des problèmes de risque et qui ont des œufs de nidification liés à l'ensemble des obligations devraient utiliser un taux de retrait initial inférieur de 2,8%.

Une «approche dynamique»

En octobre, Vanguard Group a publié une mise à jour suggérant «une approche plus dynamique» selon laquelle les retraits pourraient être ajustés à la hausse ou à la baisse en fonction de la performance des marchés.

Vanguard dit que les investisseurs avec un pécule répartis équitablement entre les actions et les obligations qui se retirent 3. 8% initialement avec des augmentations de l'inflation auraient encore 15% de chances de manquer d'argent dans les 30 ans.

Vanguard estime qu'un investisseur possédant 80% d'actions et 20% d'obligations pourrait retirer 4% avec le même taux de réussite de 85%. Mais Vanguard a averti qu'un investisseur conservateur avec seulement 20% des actions devrait limiter les retraits initiaux à 3. 4% pour avoir la même chance de succès sur 30 ans.

Deux autres alternatives

En plus du modèle traditionnel de Bengen qui consiste à partir d'un pourcentage déterminé et à ajuster l'inflation chaque année, Vanguard suggère deux alternatives.

L'un consiste à retirer un pourcentage fixe, par exemple 4% par an, mais au lieu de maintenir le montant de départ plus l'inflation chaque année, l'investisseur maintient le pourcentage constant et permet au montant de retrait de fluctuer en fonction du solde.

Bien que cette méthode garantisse que le pécule ne soit jamais épuisé, Vanguard a averti que «cette stratégie est fortement liée à la performance des marchés financiers. "Parce que les niveaux de dépenses sont basés uniquement sur le rendement des investissements," la planification à court terme peut être problématique "car les montants de retrait rebondissent.

Comme moyen terme, Vanguard a suggéré que les ajustements annuels au montant du retrait initial soient limités à une réduction de 2,5% par rapport à l'année précédente lorsque les marchés ont baissé et de 5% lorsque les marchés ont augmenté. Ainsi, si le retrait initial en dollars était de 50 000 $, il pourrait diminuer de 1 250 $ si les marchés diminuent la première année ou augmenter de 2 500 $ si les marchés augmentent. Cette méthode permet un taux de retrait plus élevé de 4,9% pour un portefeuille de demi-actions et de demi-obligations, avec un taux de réussite de 85% sur un horizon de 30 ans. Colleen Jaconetti, analyste senior des investissements chez Vanguard et co-auteur des deux études, a déclaré que parce que les taux d'intérêt des obligations et les dividendes en actions sont inférieurs à 4%, certains investisseurs "Je ne veux pas dépenser du principal" sont tentés de charger sur des titres avec des rendements plus élevés.

Elle recommande plutôt aux investisseurs de «maintenir un portefeuille diversifié» et de «dépenser de l'appréciation», c'est-à-dire des gains de prix sur les actions ou les obligations.

Selon le cabinet de courtage en ligne Charles Schwab, l'analyste de la planification des revenus de retraite, Rob Williams, estime que le taux de 3% des dépenses initiales «pourrait être plus approprié» pour les investisseurs qui ont besoin d'une «règle rigide de dépenses» et un haut degré de confiance que leur argent durera.

Conseil: restez flexible

Cependant, M. Williams ajoute que même un taux de dépense de 4% "peut être trop bas" pour les investisseurs qui peuvent rester flexibles, qui sont à l'aise avec un niveau de confiance inférieur et s'attendent à des rendements futurs sera plus proche des moyennes historiques.

Pour équilibrer les deux perspectives, Schwab suggère aux investisseurs de rester flexibles et de mettre à jour leur plan régulièrement. Schwab suggère qu'un plan avec un taux de réussite de 90% peut être trop conservateur, et qu'un taux de confiance de 75% pourrait être plus approprié.

Deux analystes financiers de la division Merrill Lynch Wealth Management de Bank of America, David Laster et Anil Suri, affirment que même si la règle des 4% est peut-être trop simpliste, elle n'est pas loin de la réalité.

Ils recommandent également une attribution d'actions après la retraite de 30% à 40%, inférieure à celle de certains concurrents, afin de réduire le risque de pénurie catastrophique qui pourrait résulter d'un ralentissement marqué du marché au début de la retraite.

The Bottom Line

Parce que les femmes ont tendance à vivre plus longtemps que les hommes, les analystes de Merrill disent que la femme moyenne de 65 ans ne peut retirer que 3,9% par an, avec une augmentation du coût de la vie. homme du même âge pourrait commencer à se retirer à un taux plus élevé de 4, 2% parce qu'il ne devrait pas vivre aussi longtemps.

Dans la même logique, ajoutent-ils, les jeunes retraités dans la cinquantaine devraient commencer à dépenser environ 3%, alors que ceux dans la cinquantaine peuvent en dépenser 5%.