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L'effet de substitution fait référence au fait que les consommateurs dépensent de l'argent pour des articles de moindre valeur, tandis que l'effet de revenu se rapporte à la façon dont les consommateurs dépensent plus ou moins ou diminué, respectivement.

Une substitution peut se produire sous la forme d'un consommateur remplaçant des articles moins chers ou à prix modéré par des articles qui sont plus chers en cas de changement de situation financière. Par exemple, un bon rendement sur un investissement ou un autre gain monétaire peut inciter un consommateur à remplacer un ancien modèle d'un article coûteux par un plus récent. L'inverse est vrai lorsque les revenus diminuent. La substitution à l'achat d'articles à bas prix a généralement une conséquence négative sur les détaillants. Cela signifie également moins d'options pour le consommateur. Certains détaillants peuvent toutefois bénéficier d'un tel effet, comme ceux sur le marché des articles moins chers.

L'effet de revenu fait que les consommateurs dépensent plus ou moins en général et n'indique pas nécessairement qu'ils achètent des articles de valeur plus ou moins élevée. Un consommateur peut choisir d'acheter des produits plus chers en quantités moindres ou des produits moins chers en quantités plus importantes. Un concept appelé propension marginale à consommer explique comment les consommateurs dépensent en fonction du revenu. Il est basé sur l'équilibre entre les dépenses et les habitudes d'épargne du consommateur. La propension marginale à consommer est incluse dans une théorie plus large de la macroéconomie connue sous le nom de macroéconomie keynésienne. Le keynésien établit des comparaisons entre la production, le revenu individuel et la tendance à dépenser davantage.