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Les straddle et strangles sont des stratégies d'options qui permettent à l'investisseur de réaliser des mouvements significatifs, à la hausse ou à la baisse, sur le cours d'une action. Les deux stratégies consistent à acheter un nombre égal d'options d'achat et de vente avec la même date d'expiration; la seule différence est que l'étranglement a deux prix d'exercice différents, alors que le straddle a un prix d'exercice commun.

Imaginons, par exemple, que votre entreprise minière diamantaire préférée publie ses derniers résultats dans trois semaines, mais vous ne savez pas si les nouvelles seront bonnes ou mauvaises. Ce serait un bon moment pour entrer dans un chevauchement, parce que quand les résultats sont libérés le stock est susceptible d'être plus brusquement plus haut ou plus bas.

Supposons que le prix est actuellement de 15 $ et que nous sommes actuellement en avril 05. Supposons que le prix de l'option d'achat de 15 $ pour le 05 juin ait un prix de 2 $. Le prix de l'option de vente de 15 $ pour le 05 juin a un prix de 1 $. On obtient un chevauchement en achetant l'appel et le put pour un total de 300 $: (2 $ + 1 $) x 100 = 300. L'investisseur dans cette situation gagnera si le titre bouge plus (en raison de l'option d'achat long) ou le stock baisse (à cause de l'option de vente longue). Les bénéfices seront réalisés tant que le cours du stock évoluera de plus de 3 dollars par action dans les deux sens. Un étranglement est utilisé lorsque l'investisseur estime que le titre a une meilleure chance de se déplacer dans une certaine direction, mais qu'il aimerait quand même être protégé dans le cas d'un mouvement négatif.

Par exemple, supposons que vous croyez que les résultats miniers seront positifs, ce qui veut dire que vous exigez moins de protection contre les baisses. Au lieu d'acheter l'option de vente avec le prix d'exercice de 15 $, vous devriez peut-être envisager d'acheter 12 $. 50 grève qui a un prix de 0 $. 25. Dans ce cas, l'achat de cette option de vente réduira le coût de la stratégie et nécessitera également moins de mouvement à la hausse pour que vous puissiez atteindre le seuil de rentabilité. L'utilisation de l'option de vente dans cet étranglement protégera encore l'inconvénient extrême, tout en vous mettant, l'investisseur, dans une meilleure position pour tirer profit d'une annonce positive.

(Pour plus de détails, voir Graphiques des risques: Visualiser votre potentiel de profit .)