Les banques centrales du monde luttent pour stimuler la croissance économique en 2016. Elles ont utilisé presque tous leurs outils pour stimuler la croissance économique, notamment des taux d'intérêt négatifs et des programmes de relance qui achètent des obligations chaque mois. La Banque du Japon et la Banque centrale européenne ont réduit leurs taux d'intérêt en territoire négatif, en essayant d'empêcher les banques d'accumuler des fonds et d'encourager les prêts aux consommateurs pour soutenir la croissance. Le Fonds monétaire international (FMI) a mis en garde contre une croissance macroéconomique mondiale fragile qui pourrait entraîner des turbulences sur les marchés financiers mondiaux. Par conséquent, les banques centrales cherchent de nouveaux moyens de stimuler la croissance économique, tels que «l'argent des hélicoptères», qui offre une alternative à l'assouplissement quantitatif (QE).

Différences entre l'argent des hélicoptères et le QE

L'argent des hélicoptères est un outil de politique monétaire théorique et peu orthodoxe que les banques centrales utilisent pour stimuler les économies. L'économiste Milton Friedman a introduit le cadre pour l'argent des hélicoptères en 1969, mais l'ancien président de la Réserve fédérale, Ben Bernanke, l'a popularisé en 2002. Cette politique devrait théoriquement être utilisée dans un contexte de taux d'intérêt bas. L'argent des hélicoptères implique que la banque centrale ou le gouvernement central fournissent de grandes quantités d'argent au public, comme si l'argent était distribué ou dispersé à partir d'un hélicoptère.

Contrairement au concept d'utilisation de l'argent des hélicoptères, les banques centrales utilisent l'assouplissement quantitatif pour augmenter la masse monétaire et abaisser les taux d'intérêt en achetant des titres gouvernementaux ou d'autres titres financiers du marché pour stimuler la croissance économique. Contrairement à l'argent des hélicoptères, qui consiste à distribuer de l'argent imprimé au public, les banques centrales utilisent l'assouplissement quantitatif pour créer de l'argent, puis achètent des actifs en utilisant l'argent imprimé. Le QE n'a pas d'impact direct sur le public, tandis que l'argent des hélicoptères est directement mis à la disposition des consommateurs pour augmenter les dépenses de consommation.

Différences dans les conséquences économiques

L'un des principaux avantages de l'argent des hélicoptères est que la politique génère théoriquement la demande, qui résulte de la capacité d'augmenter les dépenses sans se préoccuper de savoir comment l'argent serait financé ou utilisé. Même si les ménages seraient en mesure de placer l'argent dans leur compte d'épargne plutôt que de dépenser l'argent si la politique n'était mise en œuvre que pour une courte période, la consommation du consommateur augmente théoriquement à mesure que la politique reste en place pendant une longue période. L'effet de l'argent des hélicoptères est théoriquement permanent et irréversible car l'argent est distribué aux consommateurs et les banques centrales ne peuvent pas retirer l'argent si les consommateurs décident de placer l'argent dans un compte d'épargne.

L'un des principaux risques associés à l'argent des hélicoptères est que la politique peut conduire à une forte dévaluation de la monnaie sur les marchés internationaux des changes. La dévaluation de la monnaie serait principalement attribuée à la création de plus d'argent.

Inversement, l'assouplissement quantitatif procure du capital aux institutions financières, ce qui favorise théoriquement l'accroissement des liquidités et des prêts au public, puisque le coût d'emprunt est réduit parce qu'il y a plus d'argent disponible. L'utilisation de l'argent nouvellement imprimé pour acheter des titres augmente théoriquement la taille des réserves bancaires par la quantité d'actifs qui ont été achetés. Le QE vise à encourager les banques à accorder plus de prêts aux consommateurs à un taux inférieur, ce qui est censé stimuler l'économie et augmenter les dépenses de consommation. Contrairement à l'argent des hélicoptères, les effets du QE pourraient être annulés par la vente de titres.

L'argent des hélicoptères dans la pratique

Bien que l'argent des hélicoptères soit un outil peu orthodoxe pour stimuler la croissance économique, il existe des formes moins extrêmes de la politique si les autres outils économiques n'ont pas fonctionné. Le gouvernement ou la banque centrale pourrait mettre en place une version de l'argent d'hélicoptère en dépensant de l'argent sur les réductions d'impôts, et par la suite, la banque centrale déposerait de l'argent dans un compte du Trésor. De plus, le gouvernement pourrait émettre de nouvelles obligations que la banque centrale achèterait et conserverait, mais la banque centrale rembourserait les intérêts au gouvernement pour les distribuer au public. Par conséquent, ces formes d'argent d'hélicoptère fourniraient aux consommateurs de l'argent et, en théorie, stimuleraient les dépenses de consommation.