a:

L'étalon-or est un système monétaire dans lequel la monnaie ou le papier-monnaie d'un pays a une valeur directement liée à l'or. Avec l'étalon-or, les pays ont accepté de convertir le papier-monnaie en une quantité fixe d'or. Un pays qui utilise l'étalon-or fixe un prix fixe pour l'or et achète et vend de l'or à ce prix. Ce prix fixe est utilisé pour déterminer la valeur de la monnaie. Par exemple, si les États-Unis fixent le prix de l'or à 500 $ l'once, la valeur du dollar serait de 1 / 500e d'once d'or.

L'étalon-or n'est actuellement utilisé par aucun gouvernement. La Grande-Bretagne a cessé d'utiliser l'étalon-or en 1931 et les États-Unis ont emboîté le pas en 1933 et abandonné les restes du système en 1971. L'étalon-or a été complètement remplacé par de l'argent fiduciaire. Le terme monnaie fiduciaire est utilisé pour décrire la monnaie qui est utilisée en raison de l'ordre d'un gouvernement - ou fiat - que la monnaie doit être acceptée comme moyen de paiement. Donc, pour les États-Unis, le dollar est monnaie fiduciaire, et pour le Nigeria, c'est le naira.

Système Gold vs. Système Fiat

Comme son nom l'indique, le terme gold standard fait référence à un système monétaire dans lequel la valeur de la monnaie est basée sur l'or. En revanche, un système de fiat est un système monétaire dans lequel la valeur de la monnaie n'est basée sur aucune marchandise physique, mais est autorisée à fluctuer de façon dynamique par rapport aux autres devises sur les marchés des changes. Le terme "fiat" est dérivé du latin fieri, qui signifie un acte ou un décret arbitraire. En accord avec cette étymologie, la valeur des monnaies fiduciaires est finalement basée sur le fait qu'elles sont définies comme monnaie légale par décret gouvernemental.

Dans les décennies précédant la Première Guerre mondiale, le commerce international a été mené sur la base de ce que l'on appelle l'étalon-or classique. Dans ce système, le commerce entre les nations a été réglé en utilisant de l'or physique. Les pays ayant des excédents commerciaux ont accumulé de l'or en paiement de leurs exportations. À l'inverse, les pays ayant des déficits commerciaux ont vu leurs réserves d'or baisser, l'or coulant de ces pays en paiement de leurs importations.

L'histoire de l'or

"Nous avons de l'or parce que nous ne pouvons pas faire confiance aux gouvernements." La déclaration du président Herbert Hoover en 1933 à Franklin D. Roosevelt prévoyait l'un des événements les plus draconiens de l'histoire financière des États-Unis: la loi sur les opérations bancaires d'urgence oblige tous les Américains à convertir leurs pièces d'or, lingots et certificats en dollars américains. Bien que la Loi ait réussi à stopper la sortie d'or pendant la Grande Dépression, elle n'a pas changé la conviction des punaises d'or, celles qui ont toujours confiance dans la stabilité de l'or comme source de richesse.

L'or a une histoire qui, comme celle d'aucune classe d'actifs, a une influence unique sur sa propre demande et offre aujourd'hui. Les insectes d'or s'accrochent toujours à un passé où l'or était roi. Mais le passé de l'or comprend également une chute, qui doit être comprise pour évaluer correctement son avenir.

Une histoire d'amour qui dure depuis 5 000 ans

Pendant 5 000 ans, la combinaison de l'or, du lustre, de la malléabilité, de la densité et de la rareté a captivé l'humanité comme aucun autre métal. Selon le livre de Peter Bernstein «Le pouvoir de l'or: l'histoire de l'obsession», l'or est si dense qu'une tonne peut être emballée dans un pied cube.

Au début de cette obsession, l'or était utilisé uniquement pour le culte. Un voyage à l'un des anciens sites sacrés du monde le démontre. Aujourd'hui, l'utilisation la plus populaire de l'or est dans la fabrication de bijoux.

Vers 700 av. J.-C., l'or fut pour la première fois transformé en pièces de monnaie, améliorant ainsi sa facilité d'utilisation en tant qu'entité monétaire: avant cela, l'or, utilisé comme argent, devait être pesé et vérifié pour la pureté des transactions.

Les pièces d'or, cependant, n'étaient pas une solution parfaite car une pratique courante pour les siècles à venir était de couper ces pièces légèrement irrégulières pour accumuler assez d'or qui pourrait être fondu en lingots. Mais en 1696, le Great Recoinage en Angleterre introduit une technologie qui automatise la production de pièces de monnaie, et met fin à la coupure.

Puisqu'il ne pouvait pas toujours compter sur des approvisionnements supplémentaires de la terre, l'approvisionnement en or ne s'est développé que par la déflation, le commerce, le pillage ou l'avilissement.

La découverte de l'Amérique au 15ème siècle a apporté la première grande ruée vers l'or. Le pillage des trésors de l'Espagne par le Nouveau Monde a multiplié par cinq l'offre d'or de l'Europe au XVIe siècle. Les ruées vers l'or subséquentes dans les Amériques, en Australie et en Afrique du Sud ont eu lieu au 19ème siècle.

L'introduction du papier-monnaie en Europe a eu lieu au 16ème siècle, avec l'utilisation de titres de créance émis par des parties privées. Alors que les pièces d'or et les lingots continuaient de dominer le système monétaire de l'Europe, ce n'est qu'au XVIIIe siècle que le papier-monnaie a commencé à dominer. La lutte entre le papier-monnaie et l'or finirait par aboutir à l'introduction d'un étalon-or.

La montée de l'étalon-or

L'étalon-or est un système monétaire dans lequel le papier-monnaie est librement convertible en une quantité fixe d'or. En d'autres termes, dans un tel système monétaire, l'or soutient la valeur de l'argent. Entre 1696 et 1812, le développement et la formalisation de l'étalon-or ont commencé car l'introduction du papier-monnaie a posé quelques problèmes.

En 1797, en raison de trop de crédit créé avec le papier-monnaie, le Restriction Bill en Angleterre a suspendu la conversion des billets en or. En outre, les déséquilibres constants de l'offre entre l'or et l'argent ont créé un stress énorme pour l'économie anglaise. Une norme d'or était nécessaire pour instiller les contrôles nécessaires sur l'argent.

En 1821, l'Angleterre est devenue le premier pays à adopter officiellement un étalon-or. L'augmentation spectaculaire du commerce mondial et de la production au cours du siècle a entraîné de grandes découvertes d'or, ce qui a permis à l'étalon-or de rester intact jusqu'au début du siècle prochain.Comme tous les déséquilibres commerciaux entre les nations étaient réglés avec l'or, les gouvernements étaient fortement incités à stocker de l'or pour des périodes plus difficiles. Ces stocks existent encore aujourd'hui.

L'étalon-or international est apparu en 1871 suite à son adoption par l'Allemagne. En 1900, la majorité des pays développés étaient liés à l'étalon-or. Ironiquement, les États-Unis étaient l'un des derniers pays à rejoindre. (Un puissant lobby en argent empêcha l'or d'être le seul étalon monétaire aux États-Unis tout au long du 19ème siècle.)

De 1871 à 1914, l'étalon-or était à son apogée. Pendant cette période, les conditions politiques proches de l'idéal existaient dans le monde. Les gouvernements ont très bien travaillé ensemble pour faire fonctionner le système, mais tout a changé pour toujours avec le déclenchement de la Grande Guerre en 1914.

La chute de l'étalon-or

Avec la Première Guerre mondiale, les alliances politiques changeaient, l'endettement international augmentait et les finances publiques se sont détériorées. Alors que l'étalon-or n'était pas suspendu, il était dans les limbes pendant la guerre, démontrant son incapacité à traverser les deux bons et mauvais moments. Cela a créé un manque de confiance dans l'étalon-or qui n'a fait qu'exacerber les difficultés économiques. Il est devenu de plus en plus évident que le monde avait besoin de quelque chose de plus flexible sur lequel fonder son économie mondiale.

En même temps, le désir de retourner aux années idylliques de l'étalon-or restait fort parmi les nations. Alors que l'offre d'or continuait à être inférieure à la croissance de l'économie mondiale, la livre sterling britannique et le dollar américain sont devenus les devises de réserve mondiales. Les pays plus petits ont commencé à détenir plus de ces devises au lieu de l'or. Le résultat fut une consolidation accentuée de l'or entre les mains de quelques grandes nations.

Le krach boursier de 1929 n'était qu'une des difficultés de l'après-guerre. La livre sterling et le franc français étaient horriblement désalignés avec d'autres devises; les dettes de guerre et les rapatriements étouffaient encore l'Allemagne; les prix des produits de base s'effondraient; et les banques étaient trop étendues. De nombreux pays ont essayé de protéger leur stock d'or en augmentant les taux d'intérêt pour inciter les investisseurs à garder leurs dépôts intacts plutôt que de les convertir en or. Ces taux d'intérêt plus élevés n'ont fait qu'aggraver les choses pour l'économie mondiale et, finalement, en 1931, l'étalon-or en Angleterre a été suspendu, laissant seulement aux États-Unis et à la France de grandes réserves d'or. (Pour en savoir plus sur les taux d'intérêt et l'or, voir: Comment une hausse des taux pourrait avoir un impact sur l'or)

Puis, en 1934, le gouvernement américain a réévalué l'or à 20 $. 67 / oz à 35 $. 00 / oz, en augmentant la quantité de papier-monnaie qu'il fallait pour acheter une once, pour aider à améliorer son économie. Comme les autres nations pouvaient convertir leurs avoirs en or existants en dollars américains, une dévaluation dramatique du dollar a immédiatement eu lieu. Ce prix plus élevé de l'or a augmenté la conversion de l'or en dollars américains, ce qui a permis aux États-Unis d'accaparer le marché de l'or. La production d'or a grimpé en flèche, si bien qu'en 1939, il y en avait assez dans le monde pour remplacer toute la monnaie mondiale en circulation.

Alors que la Seconde Guerre mondiale touchait à sa fin, les principales puissances occidentales se réunirent pour mettre en place l'accord de Bretton Woods, qui servirait de cadre aux marchés monétaires mondiaux jusqu'en 1971. Dans le système de Bretton Woods, toutes les monnaies nationales étaient valorisées par rapport au dollar américain, qui est devenu la monnaie de réserve dominante. Le dollar, à son tour, était convertible en or au taux fixe de 35 $ l'once. Le système financier mondial a continué à fonctionner selon un étalon-or, quoique de manière plus indirecte.

À la fin de la Seconde Guerre mondiale, les États-Unis détenaient 75% de l'or monétaire mondial et le dollar était la seule monnaie toujours soutenue directement par l'or. Mais alors que le monde se reconstruisait après la Seconde Guerre mondiale, les États-Unis ont vu leurs réserves d'or baisser régulièrement alors que l'argent coulait pour aider les nations déchirées par la guerre et pour payer sa propre forte demande d'importations. L'environnement inflationniste élevé de la fin des années 1960 a aspiré le dernier morceau d'air de l'étalon-or.

En 1968, un bassin d'or (qui dominait l'offre d'or), comprenant les États-Unis et un certain nombre de pays européens, cessa de vendre de l'or sur le marché londonien, permettant au marché de déterminer librement le prix de l'or. De 1968 à 1971, seules les banques centrales pouvaient commercer avec les États-Unis à 35 $ l'once.

En août 1971, Richard Nixon, alors président des États-Unis, a dissocié la convertibilité directe des dollars américains en or. Avec cette décision, le marché des devises internationales, devenu de plus en plus tributaire du dollar depuis la promulgation de l'accord de Bretton Woods, a perdu son lien formel avec l'or. Le dollar américain et, par extension, le système financier mondial qu'il a effectivement soutenu, sont entrés dans l'ère de la monnaie fiduciaire dans laquelle il réside actuellement.

Bottom Line

Alors que l'or fascine l'humanité depuis 5 000 ans, il n'a pas toujours été la base du système monétaire. Un véritable étalon-or international existait depuis moins de 50 ans (de 1871 à 1914) - à une époque de paix et de prospérité mondiales qui coïncidait avec une augmentation spectaculaire de l'offre d'or. Mais l'étalon-or était le symptôme et non la cause de cette paix et de cette prospérité.

Bien qu'une forme inférieure de l'étalon-or ait continué jusqu'en 1971, sa mort avait commencé des siècles auparavant avec l'introduction du papier-monnaie - un instrument beaucoup plus flexible pour notre monde financier complexe. Aujourd'hui, le prix de l'or est déterminé par la demande pour le métal, et bien qu'il ne soit plus utilisé comme standard, il sert encore un usage important. L'or est un actif financier majeur pour les pays et les banques centrales. Il est également utilisé par les banques comme un moyen de se couvrir contre les prêts consentis à leur gouvernement, et un indicateur de la santé économique. (Voir aussi: Pourquoi l'or est important)