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Le coût moyen pondéré du capital (WACC) est une mesure financière qui montre le coût total du capital (le taux d'intérêt payé sur les fonds utilisés pour financer les opérations) pour une entreprise.

Toutes les entreprises ont besoin de financer des opérations, et ce financement provient de deux sources: la dette ou l'équité. Chaque source a un coût associé. Lors de l'analyse des différentes options de financement, que ce soit par endettement, fonds propres ou une combinaison des deux, le calcul du WACC fournit à l'entreprise son coût de financement. Quel que soit le taux de WACC, il est ensuite utilisé pour actualiser le projet ou l'entreprise dans un modèle d'évaluation. ( Améliorez vos compétences en matière d'excellence en suivant les cours excel de Finance d'Investopedia .)

Calcul WACC

Le WACC prend en compte à la fois les sources de capital de la dette et des capitaux propres et la proportion du capital total que représente chaque source. Les poids sont simplement les ratios de la dette et des capitaux propres au montant total du capital. En équation, il serait exprimé comme suit:

WACC = wD * rD * (1-t) + wP * rP + wE * rE

où:

• w = le poids respectif de la dette, des actions privilégiées / équité, et équité dans la structure du capital total
• t = taux d'imposition
• D = coût de la dette
• P = coût du stock privilégié / capital
• E = coût du capital

Pour le capital d'emprunt, le coût est soit le taux d'intérêt réel des obligations, soit le taux d'intérêt d'une dette comparable pour une activité similaire. Vous réduisez le coût de la dette par (1 - taux d'imposition) parce que les paiements d'intérêts sur la dette sont déductibles d'impôt, et cet allégement fiscal réduit le coût effectif de la dette.

Pour les fonds d'actions, le coût du capital est plus compliqué car il n'y a pas de taux d'intérêt déclaré. Pour les actions privilégiées, vous pouvez calculer le coût comme le taux de dividende des actions. À l'aide du modèle d'évaluation des immobilisations (MEDAF), vous pouvez estimer le coût des capitaux propres.

En termes de coût en capital, l'échelle des pistes les moins chères aux plus chères: endettement, capitaux propres préférentiels et enfin capitaux propres.

Calcul du WACC dans Excel

Le calcul du WACC est facile. Comme pour la plupart des modèles financiers, la partie la plus difficile consiste à obtenir les données correctes à brancher sur le modèle.

Illustré ci-dessous est un exemple des données nécessaires pour estimer le WACC d'une entreprise. Le coût de la dette après impôt est déterminé en cherchant des informations sur la dette dans les documents de la société; les coûts doivent être indiqués ici. Le coût des capitaux propres est calculé avec CAPM, comme mentionné ci-dessus. Le capital total est calculé en ajoutant la dette à la valeur de marché des capitaux propres.