a:

"Accretion" et "dilution" sont des termes chimiques qui se réfèrent aux augmentations ou diminutions respectives de la concentration d'une substance ou d'un composé. Le monde de la finance a adopté ces références pour décrire l'impact d'un accord de fusion et acquisition (M & A) sur le bénéfice par action (BPA). Lorsque la valeur est créée et que le BPA augmente après un accord de fusion et d'acquisition, il est dit qu'il est relutif. Inversement, le mouvement est dilutif si la valeur est détruite et que le BPA baisse.

Il existe d'autres utilisations financières des termes «relutive» et «dilutif»; en effet, «relutif» et «dilutif» pourraient théoriquement être appliqués à toute transaction économique où la valeur augmente ou diminue. Les utilisations les plus courantes, cependant, se réfèrent aux transactions M & A.

Création et destruction de valeur

Les notions de création d'une valeur de destruction d'EPS ou de valeur de destruction de dilution d'EPS sont des généralisations. Des circonstances peuvent exister où l'un ou l'autre n'est pas nécessairement vrai, même si de nombreux professionnels de l'investissement agissent comme s'il s'agissait de lois fondamentales sur l'investissement.

Les méthodes d'évaluation sont importantes pour déterminer le BPA. La base la plus courante concerne le ratio cours / bénéfice (P / E). Beaucoup supposent que l'entreprise acquérante aura le même ratio cours / bénéfice après une acquisition, de sorte que toute croissance du bénéfice par action signifie que la valeur globale de la société acquérante a augmenté dans le cadre de la transaction de fusion-acquisition.

Parfois, l'accroissement des BPA a un revers: la société nouvellement acquise aura un taux de croissance des bénéfices inférieur à celui que la société acquérante aurait eue seule. Il est très possible que la nouvelle société ait un ratio C / B inférieur en raison de l'acquisition de l'entreprise cible la moins bien notée. Cela est particulièrement vrai si l'acquisition a été financée par l'intermédiaire des actions de la société absorbante.

Évaluer les différences

Souvent, l'accent est mis sur les BPA à la suite d'un accord de fusion et d'acquisition. En fin de compte, l'accroissement ne peut que montrer que l'entreprise acquise a un titre noté P / E inférieur. Le contraire est vrai d'un accord de fusion et d'acquisition dilutif.

L'accrétion et la dilution sont des phénomènes mathématiques associés aux transactions de fusions et acquisitions, et elles peuvent généralement être utilisées dans le cadre du processus d'évaluation. En fin de compte, les économies d'échelle, l'augmentation des flux de trésorerie futurs et l'amélioration de la synergie déterminent les fusions réussies.