Les acquisitions accréditives se traduisent par une entité combinée avec un bénéfice par action (BPA) plus élevé que les activités héritées de l'acquéreur. Si le BPA est inférieur à la suite d'une acquisition, il est considéré comme dilutif. Dans le cadre d'une opération entièrement en numéraire, le nouveau bénéfice net est calculé en additionnant les revenus nets des entités distinctes respectives aux synergies fiscales et en soustrayant l'augmentation des amortissements fiscaux et le coût du financement de la dette. Si une acquisition est entièrement payée en stock, le résultat net combiné et les synergies doivent être suffisamment élevés pour surmonter l'augmentation du nombre d'actions. En règle générale, une acquisition est relutive si l'entreprise acquérante a un ratio cours / bénéfice supérieur à celui de l'entreprise cible. Les fusions et les acquisitions sont souvent beaucoup plus complexes, cependant.
Imaginez une acquisition hypothétique d'une société appelée Take-out Inc. par Conglomogiant. Au cours des 12 derniers mois, Conglomogiant a enregistré un bénéfice net de 7 millions de dollars et avait 3,5 millions d'actions en circulation à la fin de l'année dernière, générant 2 dollars de bénéfice par action. Take-out Inc. a enregistré un bénéfice net de 1 million de dollars et avait 1 million d'actions en circulation. La société combinée peut générer un montant supplémentaire de 1 $. 2 millions de synergies nettes immédiates.
Si l'acquisition est entièrement payée en espèces, elle entraîne un supplément de 0 $. 1 million de charges d'intérêts liées au financement de l'opération. Le revenu net de Conglomogiant est de 9 $. 1 million avec 3. 5 millions d'actions, conduisant à un bénéfice par action de 2 $. 60. Cet accord est relutif. Si l'opération est entièrement composée d'actions, les actionnaires sous-jacents recevant des actions de la société combinée au pair, le revenu net combiné s'élève à 9 $. 2 millions avec 4,5 millions d'actions. EPS après l'acquisition est de 2 $. 04. Cette transaction est également relutive pour les actionnaires de Conglomogiant.
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