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Une opération de fusion-acquisition (F & A) est réputée relutive si le bénéfice par action (BPA) de l'entreprise acquéreuse augmente après l'opération. Si l'opération qui en résulte fait baisser le bénéfice par action de l'entreprise absorbante, l'opération est considérée comme dilutive. Les investisseurs devraient faire attention à cette analyse; tout accord relutif n'est pas forcément bon, et tous les accords dilutifs ne sont pas mauvais.

Dilution et accrétion

La dilution et l'accrétion sont des termes scientifiques qui se réfèrent à la concentration d'un produit chimique ou d'un élément. Lorsqu'il est utilisé en conjonction avec l'actionnariat, un événement financier est relutif chaque fois qu'il provoque une appréciation dans les BPA. Inversement, un événement est dilutif lorsque l'action qui en résulte fait baisser le BPA.

Le bénéfice par action est calculé comme le bénéfice net moins les dividendes versés aux actionnaires privilégiés, divisé par le nombre moyen d'actions en circulation.

BPA et fusions et acquisitions

Normalement, l'objectif principal d'un modèle de fusion est de déterminer si la société acquérante peut augmenter son bénéfice par action après la transaction. En apparence, un accord ayant des conséquences relutives devrait créer une valeur supplémentaire pour les actionnaires de l'entreprise - un résultat que beaucoup considèrent comme le principal devoir des administrateurs d'une société.

Il y a plusieurs raisons pour lesquelles le BPA pourrait augmenter après un accord de fusions et acquisitions. La synergie entre les deux entreprises pourrait entraîner des économies d'échelle ou d'envergure accrues. Le capital de la société cible ou les outils de recherche et développement peuvent conduire à des gains futurs en termes de productivité ou de génération de revenus. Dans tous les cas, les analystes financiers recherchent une somme supérieure aux composants individuels.

En règle générale, les analystes se tournent vers le ratio C / B de chaque société. Si la société cible a un ratio C / B plus faible, la fusion devrait être relutive.

Cependant, une augmentation momentanée du BPA ne signifie pas nécessairement que la transaction sera un succès à long terme. Exécuter avec succès une fusion est un effort complexe et risqué. Il peut y avoir des conséquences imprévues qui finissent par nuire à l'évaluation de la nouvelle société.