Si vous êtes à la recherche d'un sujet pour tuer la conversation afin de vous laisser seul pour réfléchir à vos investissements, commencez à parler des taux d'intérêt. Les yeux de votre auditeur sont garantis de glacer, et vous serez seul en un rien de temps.

Mais si vous possédez des investissements, le sujet n'est pas aussi sec que vous le pensez. En fait, c'est quelque chose que les investisseurs devraient faire un effort pour comprendre. Selon la théorie financière, les taux d'intérêt - qui changent tout le temps - sont fondamentaux pour l'évaluation des entreprises et jouent donc un rôle important dans la façon dont nous fixons le prix des actions. Ici, nous examinons la relation entre les taux d'intérêt et le cours des actions. (Pour la lecture des antécédents, consultez Comment les taux d'intérêt affectent le marché boursier .)

Tutoriel : Analyse fondamentaleTaux d'intérêt: Le coût de la monnaie
Pensez à un taux d'intérêt comme le coût de l'argent, qui - tout comme le coût de la production, la main-d'œuvre et d'autres dépenses - est un facteur de la rentabilité d'une entreprise.

Le coût fondamental de l'argent pour un investisseur est le taux des bons du Trésor, dont le rendement est garanti par «l'entière confiance et le crédit» du gouvernement des États-Unis. Selon la théorie financière, la proposition de valeur d'une action commence là: les actions sont des actifs risqués, voire plus risqués que les obligations car les obligataires sont payés en capital avant les actionnaires en cas de faillite. Par conséquent, les investisseurs exigent un rendement plus élevé pour prendre des risques supplémentaires en investissant dans des actions plutôt que des bons du Trésor, qui sont garantis de payer un certain rendement.

Le rendement supplémentaire que les investisseurs peuvent théoriquement attendre des actions est appelé la «prime de risque». Historiquement, la prime de risque tourne autour de 7%. Cela signifie que si le taux sans risque (le taux des bons du Trésor) est de 4%, alors les investisseurs exigeront un rendement de 11% d'une action. Par conséquent, le rendement total d'une action est la somme de deux parties: le taux sans risque et la prime de risque. Si vous voulez des rendements plus élevés, vous devez investir dans des actions plus risquées parce qu'elles offrent une prime de risque plus élevée que, disons, des sociétés de premier ordre plus fortes. En théorie, les investisseurs rationnels choisiront un investissement dont le rendement est suffisamment élevé pour compenser l'occasion manquée de tirer des intérêts du billet garanti du Trésor et de prendre des risques supplémentaires. (Pour en savoir plus, voir La prime de capital-risque: plus de risque pour des rendements plus élevés .)

Risque et rendement: une relation inverse
Si le rendement requis augmente, le cours de l'action baissera, et vice versa. Cela a du sens: si rien d'autre ne change, le prix doit être inférieur pour que l'investisseur ait le rendement requis. Il existe une relation inverse entre le rendement requis et le prix de l'action que les investisseurs attribuent à une action.

Le rendement requis pourrait augmenter si la prime de risque ou le taux sans risque augmente.Par exemple, la prime de risque pourrait augmenter pour une entreprise si l'un de ses dirigeants démissionne ou si l'entreprise décide soudainement de réduire ses paiements de dividendes. Et le taux sans risque augmentera si les taux d'intérêt augmentent.

Les variations des taux d'intérêt ont donc une incidence sur la valeur théorique des sociétés et de leurs actions: la juste valeur d'une action correspond essentiellement à ses flux de trésorerie futurs prévus actualisés en utilisant le taux de rendement requis de l'investisseur. Si les taux d'intérêt baissent et que tout le reste est maintenu, la valeur de l'action devrait augmenter. C'est pourquoi le marché applaudit lorsque la Réserve fédérale américaine annonce une baisse des taux. Inversement, si la Fed relève ses taux (tout le reste étant constant), les valeurs des actions devraient baisser.

Comment les taux d'intérêt affectent les entreprises
Les taux d'intérêt influent également sur les activités d'une entreprise. Toute augmentation des taux d'intérêt qu'elle rapporte augmentera son coût du capital. Par conséquent, une entreprise doit travailler plus fort pour générer des rendements plus élevés dans un environnement de haut intérêt. Sinon, les frais d'intérêt gonflés vont ronger ses profits. La baisse des bénéfices, la baisse des rentrées de fonds et le taux de rendement requis plus élevé pour les investisseurs se traduisent tous par une dépréciation de la juste valeur des actions de la société.

De plus, si les coûts des taux d'intérêt montent à un niveau tel que l'entreprise a des difficultés à rembourser sa dette, sa survie risque d'être menacée. Dans ce cas, les investisseurs exigeront une prime de risque encore plus élevée. En conséquence, la juste valeur baissera encore plus. (Découvrez ce que la dette peut faire pour votre investissement dans La dette des entreprises fera-t-elle baisser votre stock? )

Enfin, les taux d'intérêt élevés vont normalement de pair avec une économie stagnante. Ils empêchent les gens d'acheter des choses et les entreprises d'investir dans des opportunités de croissance. En conséquence, les ventes et les bénéfices baissent, tout comme les cours boursiers.

Conclusion
En théorie financière, la valorisation commence par une simple question: si vous investissez dans cette société, quelles sont les chances que vous obteniez un meilleur rendement que si vous investissiez dans autre chose? Les taux d'intérêt jouent un rôle important dans la détermination de ce que pourrait être un autre élément.