Depuis leur création en 1993, les fonds négociés en bourse (FNB) sont devenus un moyen populaire pour les investisseurs d'obtenir de nombreux avantages des fonds communs de placement traditionnels sans les frais de vente, l'illiquidité relative et le manque de transparence. qui viennent avec des fonds communs de placement à capital variable. En fait, ces instruments ont maintenant plus de 2 $. 5 billions de dollars d'actifs, et portent la distinction d'être la classe d'actifs la plus forte croissance de tous les temps. Mais que réserve le futur pour ces instruments? Malgré leur popularité, ces véhicules n'en sont encore qu'à leurs balbutiements. Voici un aperçu des FNB qui pourraient être dirigés vers l'avenir.

Gestion active

L'un des principaux atouts de la plupart des FNB aujourd'hui est la gestion passive, où la sélection initiale des titres est effectuée par un gestionnaire de portefeuille professionnel, puis laissée seule une fois l'ETF a été créé et commence à être négocié. Mais nous commençons maintenant à voir l'avènement d'ETF gérés activement qui sont basés sur des stratégies plus proactives. Cependant, les ETF activement gérés sont actuellement confrontés à une limitation de la Securities and Exchange Commission (SEC) concernant les types de placements qu'ils peuvent détenir, tandis que les ETF indexés n'ont pas cette restriction. Cela peut constituer un fil de départ pour les sociétés de fonds actives qui souhaitent émettre un FNB qui suit la même stratégie de négociation que l'un de leurs fonds ouverts. (Pour en savoir plus, voir: Ce que vos clients doivent savoir sur les ETF .)

Par exemple, à l'heure actuelle, une société de fonds communs de placement pourrait créer un nouvel ETF avec un indice personnalisé qui est suivi par une stratégie d'équité internationale plus facile que d'émettre un nouveau ETF qui a activement stratégie d'actions internationales, même si le gestionnaire de portefeuille a 20 ans d'expérience. La SEC est en train d'examiner un certain nombre de propositions de gestionnaires de fonds actifs qui pourraient aider à franchir cette barrière, mais pour le moment, il existe une disparité substantielle entre ce qui est permis dans les FNB indexés et ceux gérés activement. Les sociétés de fonds traditionnelles sont donc plutôt réticentes à émettre un FNB qui ne peut pas suivre la même stratégie de négociation que celle qu'elles utilisent dans leurs fonds ouverts. Certes, l'une des propositions actuellement examinées par la SEC concerne les FNB non transparents, mais ce serait une concession aux gestionnaires de fonds et non à l'investisseur.

Une autre façon dont les sociétés de fonds traditionnelles investissent dans le secteur des FNB consiste à convertir leurs fonds d'investissement à capital fixe en FNB. First Trust a déjà fait cela avec l'un de ses fonds, et il a apporté non seulement les actifs du fonds précédent, mais aussi son bilan. Le nouvel ETF qui a été créé a donc été commencé avec un historique de performance intégré. Ceci, bien sûr, peut être un véritable coup de pouce dans la création de nouveaux FNB, car les conseillers seront beaucoup plus enclins à vendre un FNB qui a déjà fait ses preuves plutôt qu'un autre qui n'a pas d'antécédents .Financement participatif: Ce que les conseillers et les clients doivent savoir

.) Fonds intelligents Bêta L'une des principales innovations qui continuera de croître avec les FNB est la croissance de la version bêta intelligente. (également connu sous le nom de bêta stratégique ou indexation fondamentale) fonds qui suivent différentes mesures de pondération que les ETF traditionnels. Ces fonds représentent maintenant un cinquième de tous les actifs sous gestion auprès des FNB, et leur part de marché devrait continuer de croître au moins dans un proche avenir. Bien que ces fonds soient techniquement gérés passivement, ils sont traités davantage comme des instruments gérés activement car ces fonds tentent de tirer profit des inefficacités perçues sur le marché et pondèrent leurs portefeuilles indexés en conséquence afin qu'ils puissent en tirer profit. (Pour plus de détails, lisez:

Les FNB intelligents Beta: dernières tendances et perspectives

.) Un objectif commun de nombreux FNB à bêta intelligent est d'offrir la même performance qu'un indice de référence à volatilité réduite. . Une autre consiste à acheter un groupe de stocks qui présentent une dynamique de prix. Les fonds bêta intelligents poursuivent souvent plus d'un objectif, comme l'achat de titres peu volatils qui affichent une dynamique de prix et un fort potentiel de croissance. Cela leur permet souvent d'afficher des rendements plus élevés, ajustés en fonction du risque, que les FNB indexés assortis d'une pondération en fonction de la capitalisation boursière. Il semblerait que les investisseurs voient les avantages de cette approche, car l'argent de ces fonds a augmenté de plus de 30% par an au cours des cinq dernières années. (Pour plus de détails, voir: Smart Beta: Préparez-vous à une chute

) Malgré leur popularité, certains experts soulignent que les fonds bêta intelligents sont intrinsèquement erronés sur un point. Les inefficacités du marché disparaissent généralement avec le temps et, une fois ces inefficacités disparues, le fonds ne pourra plus atteindre ses objectifs. Le temps dira comment cela affecte la performance de ces fonds dans le futur. Frais de gestion Fulcrum

Une autre innovation importante qui pourrait bientôt survenir sur le marché des FNB est les frais de gestion fondés sur le pivot. Il s'agit de frais flexibles qui augmenteront ou diminueront en fonction du rendement du gestionnaire de portefeuille par rapport à l'indice de référence sous-jacent du fonds. Si le gestionnaire de fonds parvient à surperformer l'indice de référence, les frais augmenteront et vice-versa. Mais cette fonctionnalité ne sera disponible que dans les ETF gérés activement, car les gestionnaires de portefeuille indexés sont simplement payés pour répliquer un indice de référence au lieu d'essayer de le surperformer. (Pour les lectures connexes, voir:

Solutions de rechange pour les obligations à faible rendement

.) Certains craignent que cette structure de rémunération incite les gestionnaires de portefeuille à prendre des risques excessifs pour surperformer leurs indices de référence. la transparence des ETF rend cette possibilité quelque peu improbable. Peut-être que cela se produirait si les ETF se voient accorder un statut de non-transparence comme mentionné précédemment. Et la liquidité des ETF permettrait à tout investisseur qui se sent mal à l'aise avec les actions des gestionnaires du portefeuille de se retirer rapidement.(Pour la lecture connexe, voir: Revenu par rapport au rendement total: Retraits reconsidérés

.) Conclusion Le marché des FNB en est encore à ses débuts, mais l'avenir s'annonce radieux pour ces liquides polyvalents fonds. Les stratégies de gestion active et active-passive gagnent rapidement du terrain auprès des investisseurs, et les frais de gestion fondés sur le pivot semblent être la prochaine étape probable. Les investisseurs qui recherchent une gestion de portefeuille active sans les inconvénients des fonds traditionnels ouverts auront de plus en plus de choix à leur disposition au fur et à mesure de l'expansion de ce marché. (Pour plus de détails, voir:

Ce que les clients devraient attendre d'un avenir à faible rendement

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