Iron Mountain (IRM IRMIron Mountain Inc40 64 + 1 30% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) Les actionnaires ont connu des difficultés En effet, les actions de la société ont perdu près d'un cinquième de leur valeur depuis janvier 2015. Dans cet article, nous examinerons les activités d'Iron Mountain et examinerons certaines des causes de ce déclin.

Un joueur de premier plan dans une équipe perdante?

Iron Mountain exploite un vaste réseau d'entrepôts, allant des simples entrepôts aux coffres de haute technologie. Ils gagnent de l'argent en louant des espaces de stockage dans ces installations, et en offrant des services de «gestion de documents» qui permettent aux clients d'accéder, de transmettre et de disposer en toute sécurité des documents stockés. En 2010, Iron Mountain s'est réorganisée en un FPI, reflétant le fait que la majeure partie de ses revenus provient de la location de locaux dans ses installations de stockage. (Pour en savoir plus, voir: Comment analyser les fonds de placement immobilier. )

Bien qu'ils soient leaders dans ce secteur, de nombreux investisseurs estiment que la popularité croissante de la gestion de documents dans le cloud pourrait entraîner une baisse de la demande pour les services d'Iron Mountain. Ainsi, alors que Iron Mountain occupe une position dominante sur le marché, il est possible que son marché se rétrécisse avec le temps.

Pour répondre à ces préoccupations, Iron Mountain a développé des services numériques tels que la restauration de données, la numérisation de documents et les services d'entiercement pour le code informatique propriétaire. Pourtant, malgré ces changements, la part des revenus d'Iron Mountain attribuable à la location de stockage a augmenté entre 2012 et 2014, tandis que les revenus liés aux services sont demeurés relativement stables.

en millions USD	2012	2013	2014
Location de stockage	1733 (58%)	1784 $ (59%)	1860 $ ( 60%)
Services	1270 $	1239 $	1257 $

Source : Société 10-K dépôt pour 2014.

À la lumière de cela, il est compréhensible que les actions d'Iron Mountain devrait être très sensible aux craintes des investisseurs concernant la demande à long terme de stockage physique de documents.

Développements récents et évaluation du marché

Comme cela se produit souvent dans les industries confrontées à la menace du déclin séculaire, Iron Mountain a fait des progrès vers la consolidation. Plus précisément, il a rendu une série d'offres pour acquérir son concurrent australien, Recall Holdings (ASX: REC). Si elle est achevée, cette acquisition pourrait entraîner des économies importantes en raison de l'élimination des dépenses redondantes par la nouvelle société fusionnée. (Pour les lectures connexes, voir aussi: Comment les fusions et les acquisitions peuvent affecter une société. )

Jusqu'ici, la direction d'Iron Mountain a eu du mal à sceller l'accord. Une offre de décembre 2014 a été rejetée en raison de la baisse du cours de l'action d'Iron Mountain qui aurait réduit la valeur de l'opération pour les actionnaires de Recall Holdings.En avril 2015, les deux parties ont donné leur accord de principe à une version révisée de l'offre. Cependant, cette dernière affaire n'a pas encore été conclue.

Souvent, les entreprises des secteurs considérés comme menacés peuvent faire de bonnes affaires. Pourtant, compte tenu de sa capitalisation boursière actuelle d'environ 6 $. 5 milliards, Iron Mountain semble être une exception à cette règle. Aux prix actuels, Iron Mountain est évalué à environ 60 fois son bénéfice par action, contre 18 pour le S & P 500. La société semble également très chère par rapport à sa valeur comptable qui, à près de 9,5, dépasse largement le marché. moyenne de 2. 5. Cette valorisation apparemment élevée s'explique au moins en partie par le dividende attrayant d'Iron Mountain, qui rapporte 6%.

Depuis lors, la société n'a cessé d'augmenter ses dividendes, tout en réduisant ses flux de trésorerie disponibles.

Bien que ces paramètres ne soient en aucun cas concluants, ils indiquent une zone potentiellement préoccupante.

The Bottom Line

Iron Mountain a été confrontée à des inquiétudes sur le fait qu'un nombre croissant d'entreprises s'éloignent des documents papier en faveur des solutions de rechange numériques. La société a cherché à relever ces défis en développant de nouvelles offres de services et en poursuivant sa croissance par le biais d'acquisitions. Le temps nous dira si la direction d'Iron Mountain parviendra à positionner sa société pour une croissance à long terme continue, tout en soutenant leur généreux dividende.

Divulgation: Au moment de la publication, Jason Fernando n'avait aucune position dans l'un des titres mentionnés dans cet article. Il n'a pas l'intention de négocier l'un des titres mentionnés dans cet article dans les 48 heures suivant la publication.