Peu d'entre nous accordent beaucoup d'attention à l'infrastructure qui alimente nos vies numériques. Pourtant, derrière chaque instant de notre vie en ligne se cache un vaste réseau de serveurs, d'algorithmes et de technologies connexes. Dans cet article, nous jetons un coup d'oeil à Akamai Technologies (AKAM AKAMAkamai Technologies Inc 53. 74 + 1. 38% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ), une société chargée de diriger entre 15 - 30% du trafic Internet mondial.

Core Business

Akamai exploite un réseau de diffusion de contenu, c'est-à-dire qu'il dirige le trafic Web pour le compte de ses clients. Le principal moteur de leur activité est Akamai Intelligent Platform, un réseau de plus de 170 000 serveurs stratégiquement répartis dans le monde entier. Les entreprises qui doivent acheminer rapidement et en toute sécurité du contenu numérique à leurs clients peuvent louer l'accès au réseau établi d'Akamai plutôt que de développer leur propre réseau en interne. (Pour en savoir plus, voir: 4 Stocks réseau dont vous devez posséder .)

Outre le routage du contenu pour le compte de ses clients, Akamai génère également des revenus à partir de services à valeur ajoutée tels que la fourniture de fonctionnalités de sécurité supplémentaires et la facilitation du streaming de vidéos haute définition.

Performance

Au cours de la dernière décennie, l'appétit mondial pour le contenu numérique s'est développé à un rythme effréné, et Akamai a été idéalement positionné pour tirer parti de cette tendance. Au cours de la dernière décennie, la société a augmenté ses revenus totaux au cours de chacune des 10 dernières années. Tout aussi impressionnant est son taux de croissance, les revenus totaux augmentant à un taux annuel composé de 22,5%.

Les bénéfices de la société ont également été solides. Bien que ses chiffres les plus récents soient légèrement inférieurs à ceux de 2014, le bénéfice dilué par action d'Akamai a fortement progressé depuis 2006. Les investisseurs n'ont pas été aveugles à cette performance, comme le montre la tendance générale à la hausse du cours d'Akamai.

Défis

Malgré l'impressionnante performance à long terme d'Akamai, l'entreprise fait face à des défis significatifs. Dans un récent communiqué de presse, Akamai a annoncé une baisse de 9% du résultat dilué par action d'une année sur l'autre, parallèlement à une baisse de près de 4% du résultat net. Bien que ces résultats aient été en partie motivés par des changements de devises hors du contrôle de l'entreprise, ils reflètent également l'un des principaux défis auxquels Akamai est confrontée: la concurrence.

Akamai a été un innovateur précoce dans le secteur de la gestion de contenu et, en tant que tel, a bénéficié d'un «avantage de premier arrivé» en ce qui concerne l'établissement de son réseau, de ses clients et de sa réputation. Pourtant, le succès de l'entreprise a également attiré la concurrence, et la quantité et la qualité des concurrents d'Akamai se sont développées ces dernières années.Aujourd'hui, Akamai est en concurrence avec des sociétés telles que Level 3 Communications Inc (LVLT), Amazon. com Inc (AMZN AMZNAmazon.com Inc1, 120. 66 + 0. 82% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ), Verizon Communications Inc (VZ VZVerizon Communications Inc45. 3. 99% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) et Microsoft Corp (MSFT MSFTMicrosoft Corp84 47 + 0. 39% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ). En termes simples, Akamai devra être plus compétitive que jamais si elle veut maintenir et étendre sa part de marché.

Selon la propre estimation de leur direction, cette concurrence accrue a exercé une pression à la baisse sur les prix de l'activité principale de livraison de contenu d'Akamai. Akamai a cherché à atténuer cette tendance en investissant dans des services supplémentaires qui différencient leur réseau de celui des concurrents. À cette fin, ils ont acquis plusieurs sociétés au cours des dernières années, notamment les spécialistes de la sécurité Prolexic Technologies, Xerocole et Bloxx.

Bien sûr, le renforcement de leurs services par le biais d'acquisitions comporte également des risques uniques. Plus précisément, elle augmente le montant du goodwill porté au bilan d'Akamai, ce qui pourrait à son tour éroder le résultat net futur de la société en cas de dépréciation de ce goodwill. Aujourd'hui, Akamai détient environ 1 $. 14 milliards d'écart d'acquisition dans son bilan, soit une augmentation de près de 9% par rapport à 2014. (Pour la lecture connexe, voir: Charges de dépréciation: le bon, le mauvais et le vilain )

Outre les risques inhérents aux acquisitions, Akamai est également confronté à des risques liés à l'évolution des tendances de l'industrie. En particulier, les activités d'Akamai pourraient grandement souffrir de tout mouvement généralisé vers des réseaux internes de livraison de contenu. Ce risque est particulièrement important pour les plus gros clients d'Akamai; considérant que les petites et moyennes entreprises sont peu susceptibles d'engager des dépenses importantes pour développer une telle infrastructure interne, certains clients d'Akamai, comme Apple Inc (AAPL AAPLApple Inc174, 25 + 1, 01% Créé avec Highstock 4 2. 6 ), International Business Machines Corp. (IBM IBM International Business Machines Corp.50 84-0, 49% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) et le Département de la Défense des Etats-Unis. -D'avoir les moyens financiers et techniques de le faire.

En effet, certains clients d'Akamai ont déjà fait ce geste. En 2012, Netflix Inc (NFLX NFLXNetflix Inc200 13 + 0. 06% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) a fait la transition vers un réseau interne après avoir sous-traité à Akamai. De même, Facebook Inc (FB FBFacebook Inc 180. 17 + 0. 70% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ), Apple Inc et Microsoft Corp ont tous déplacé une partie de leur livraison de contenu loin d'Akamai et sur leurs propres réseaux internes.

Valorisation

Les actionnaires d'Akamai n'ont pas été bienveillants au cours des 12 derniers mois, la société ayant perdu un peu plus de 15% de sa capitalisation boursière. Selon votre point de vue, cependant, cette baisse récente pourrait représenter une opportunité intéressante, car la valorisation actuelle d'Akamai sur le marché semble plus attrayante que ces dernières années.(Pour plus d'informations, voir: Value Investing: Introduction. )

Par exemple, au cours des 12 derniers mois, le ratio cours / bénéfice d'Akamai est en moyenne de 28, tandis que son P / E médian 32. Toutefois, par rapport à ses concurrents dans le secteur de la livraison de contenu, la valorisation actuelle d'Akamai est mitigée.

The Bottom Line

Au cours de la dernière décennie, Akamai Technologies a prospéré grâce à l'explosion de la demande mondiale de services de livraison de contenu. Bien que la société bénéficie d'une avance substantielle en ce qui concerne l'envergure et la réputation de son réseau, de nouveaux défis émergent qui menacent de combler le fossé entre Akamai et ses concurrents.

Divulgation: Au moment de la publication, l'auteur occupait une longue position chez IBM. Il n'a pas l'intention d'échanger ce poste dans les 48 heures suivant sa publication.