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Les émetteurs d'obligations à haut rendement peuvent être des entreprises de pratiquement tous les secteurs du marché. La note de non-investissement de leurs émissions d'obligations peut résulter de problèmes de crédit généraux, de niveaux d'endettement élevés, de modèles commerciaux douteux ou de faibles bénéfices.

Obligations à rendement élevé

Les obligations à rendement élevé sont émises par des sociétés dont le niveau de solvabilité empêche que leurs titres de créance soient notés investment grade. Les notations de Baa, BBB ou plus sont considérées comme étant de qualité «investment grade», tandis que les notations inférieures sont notées «non investment grade». Des cotes de crédit inférieures exigent que l'émetteur offre un rendement plus élevé pour compenser le niveau de risque et attirer les investisseurs.

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Émetteurs d'obligations à haut rendement

Les émetteurs d'obligations à rendement élevé appartiennent à plusieurs catégories principales.

Les «anges déchus» figuraient parmi les premiers émetteurs d'obligations à rendement élevé. Les «anges déchus» sont des entreprises classées auparavant dans la catégorie «investment grade», qui ont connu des problèmes financiers entraînant une baisse significative de leur notation de crédit. Les anges déchus comprennent des entreprises très prestigieuses, telles que Ford Motor Company.

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Les start-ups ou des entreprises relativement nouvelles constituent la catégorie des «étoiles montantes». Ces entreprises n'ont tout simplement pas d'antécédents opérationnels suffisamment établis pour être admissibles à des notations de première qualité. Ils émettent souvent des obligations à haut rendement avant un premier appel public à l'épargne afin de lever des capitaux importants pour financer une croissance rapide. Bien que les obligations émises par ces sociétés comportent un niveau de risque plus élevé, elles offrent également la possibilité d'investir tôt dans une société prometteuse.

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Les autres émetteurs à haut rendement sont des sociétés à forte intensité de capital avec des niveaux d'endettement excessivement élevés. Le montant de la dette d'une entreprise doit être considéré par rapport à des entreprises similaires, ainsi que d'autres mesures d'évaluation des capitaux propres qui évaluent les flux de trésorerie et la capacité de l'entreprise à gérer sa dette en cours. Certaines entreprises utilisent des émissions à haut rendement pour rembourser des dettes importantes, réduisant ainsi leur degré d'endettement financier.

Les rachats d'entreprises par emprunt ont été l'une des sources originales d'obligations à rendement élevé, utilisées pour financer les rachats d'entreprises.

Malgré leurs niveaux de risque plus élevés, les obligations à haut rendement se sont bien comportées pour l'ensemble des investisseurs, avec des taux de défaut annuels inférieurs à 5%.