La stagflation se produit lorsqu'une période de forte inflation coïncide avec une économie stagnante et un chômage élevé. L'hyperinflation se produit lorsque le taux d'inflation atteint un niveau extrêmement élevé. L'inflation maintient généralement une relation positive avec la croissance économique. Lorsque la productivité est élevée et que l'économie connaît une croissance vigoureuse, les prix augmentent pour correspondre à la croissance des revenus et à la croissance économique. Lorsque l'inflation décolle à un rythme qui ne correspond pas à la croissance économique, il y a hyperinflation. Beaucoup d'économistes croient que l'hyperinflation se nourrit d'elle-même; Une fois que l'inflation atteint un certain niveau, les conditions qui l'ont atteinte continuent de la pousser plus haut jusqu'à ce que des mesures correctives soient prises.
L'hyperinflation est vexante en termes de politique monétaire. Les méthodes efficaces pour réduire l'inflation, telles que l'augmentation des taux d'intérêt et la restriction de l'offre de monnaie par la vente d'obligations du Trésor, tendent à ralentir la croissance économique et peuvent même plonger l'économie dans une récession.
Encore plus frustrant que l'hyperinflation, c'est la stagflation. La période de stagflation la plus infâme aux États-Unis a eu lieu au cours des années 1970. La fixation de la stagflation nécessite de maîtriser l'inflation et de stimuler l'économie en même temps, ce qui est extrêmement difficile. Les politiques monétaires qui stimulent l'économie ont tendance à exacerber l'inflation, et les politiques qui freinent l'inflation répriment souvent l'économie.
Il a fallu une profonde récession au début des années 1980 pour éradiquer la stagflation qui sévissait dans les années 1970. Le président de la Réserve fédérale, Paul Volcker, a décidé de maîtriser l'inflation en augmentant de manière agressive les taux d'intérêt jusqu'à 20%. Comme on pouvait s'y attendre, cette action a jeté l'économie en chute libre; le produit intérieur brut (PIB) des États-Unis s'est contracté de plus de 6% et le chômage est passé à 10,8%. Lorsque la poussière s'est installée, cependant, l'économie a repris pied sans l'inflation lancinante qui a fait si cher le coût de la vie dans les années 1970.
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