Bien qu'il y ait eu beaucoup de volatilité tant sur le marché boursier que sur l'économie, les titres de nature plus conservatrice en ont bénéficié. Les investisseurs ont délaissé les secteurs les plus risqués, tels que l'énergie et les services financiers, et les secteurs traditionnellement plus conservateurs, notamment les bons du Trésor, les services publics et la consommation de base. Du début de 2015 jusqu'au 20 mai 2016, le secteur des biens de consommation de base a été le plus performant des principaux secteurs du marché. Au cours de cette période, le FNB du secteur des biens de consommation de base (NYSEARCA: XLP XLPSel Sct Cns Stp52, 73-0, 77% ) a enregistré un rendement total de 11,3%, contre 2, 6%. le Standard & Poor's (S & P) 500.

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Ce fonds négocié en bourse (FNB) est le plus important dans le secteur de la consommation de base, avec des actifs de plus de 9 milliards de dollars au 23 mai 2016. Avec un ratio des frais de 0,14% C'est aussi l'une des options d'investissement les moins chères. De nombreuses entreprises de consommation de base sont classées en tant que stock de valeur, généralement défini comme un stock avec une valeur d'évaluation, telle que le rapport cours / bénéfice ou la valeur cours / valeur comptable inférieure à celle du large. marché. Parmi les principaux titres du fonds figurent le fabricant d'articles ménagers Procter & Gamble Company (NYSE: PG PGProcter & Gamble Co86 33-0 29% ), le fabricant de boissons Coca-Cola Company (NYSE: KO KOCOCA-COLA CO45 60-0, 81% ), producteur de cigarettes et de tabac Philip Morris International Inc. (NYSE: PM PMPhilip Morris International Inc102, 56-0, 10% ), santé en pharmacie CVS Health Corporation (NYSE: CVS CVS ) et le fabricant de produits du tabac Altria Group Inc. (NYSE: MO MO ). Ces sociétés, à l'exception possible de CVS, qui croît à un rythme supérieur à la moyenne, pourraient être classées en tant que valeurs de valeur. Les cinq principaux titres du fonds représentent plus de 40% de ses actifs.

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Compte tenu de la vigueur de la consommation de base au cours des deux dernières années, il convient de réévaluer si le secteur est toujours un achat aux niveaux actuels. Bien que les investisseurs ajoutent depuis de nombreux mois des sociétés de biens de consommation de base à leurs portefeuilles, des signes indiquent qu'il pourrait y avoir de meilleures options de placement ailleurs sur le marché.

Surévaluation

Les secteurs conservateurs, tels que les services publics et les biens de consommation de base, présentent généralement des multiples de valorisation plus faibles que le marché plus large en raison de la nature de leurs activités. Les entreprises de base sont souvent des entreprises matures, à faible croissance et à flux de trésorerie élevé qui connaissent une demande constante. Les investisseurs ne paient généralement pas une grosse prime pour ces actions en raison de leur prévisibilité.

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Cependant, selon de nombreux paramètres de valorisation, les biens de consommation de base sont surévalués. En date du 23 mai 2016, le ratio FNB du secteur de la consommation de base pour les produits de consommation de base avait un ratio cours / bénéfice de 21, comparativement à 18 pour l'indice S & P 500.Son ratio cours / bénéfice à la croissance (PEG) de 2,5 se situe au-dessus de celui du S & P 500. 8. Le FNB a un ratio cours / flux de trésorerie de 16 par rapport à 12 pour le S & P 500. Son ratio cours / valeur comptable (P / BV) de 4,4 est bien au-dessus du ratio 2,5 de l'indice S & P 500. La fuite vers la qualité qui s'est produite à mesure que la volatilité du marché augmente a incité les investisseurs à payer une prime importante pour ces entreprises traditionnellement valorisées.

Parmi les cinq principaux placements du fonds, tous avaient un ratio C / B supérieur à 21 au 23 mai 2016. En 2010, la plupart des sociétés avaient des ratios C / B se situant entre 13 et 16. Les investisseurs paient essentiellement 50 % plus pour les bénéfices aujourd'hui qu'ils ne l'étaient en 2010 pour ces entreprises.

Faibles revenus et attentes de croissance des bénéfices

Les sociétés en phase de croissance élevée ont souvent des actions avec des multiples élevés, les investisseurs étant prêts à payer une prime pour monter dans les premières étapes d'une entreprise. Le secteur des biens de consommation de base est toutefois un secteur à faible croissance. Les prévisions de bénéfices et de revenus pour le secteur confirment cette attente.

Le secteur des biens de consommation de base devrait afficher une croissance des bénéfices de 2,5% sur une croissance de seulement 1% des revenus. Ces chiffres ne sont pas atypiques pour le secteur, même s'ils sont un peu en dessous des normes historiques. Le point à retenir est que les entreprises qui offrent des attentes de croissance lente telles que celles-ci sont rarement récompensés avec des multiples de valorisation riches.

Possibilité de taux d'intérêt plus élevés

La Réserve fédérale utilise généralement une politique de taux d'intérêt bas pour stimuler la croissance économique. On pense que si les rendements des produits bancaires et des titres à revenu fixe sont suffisamment bas, les particuliers ne sont pas obligés d'épargner et de dépenser leur argent. Les actions de la Fed ont fonctionné, car elles ont sorti l'économie du marasme pendant la crise financière.

La Réserve fédérale indique maintenant qu'elle est prête à ramener graduellement les taux d'intérêt à une fourchette plus historiquement normale. À mesure que les taux augmentent, la situation inverse se produit, dans laquelle les investisseurs sont plus enclins à épargner leur argent. Plus d'argent économisé équivaut à moins d'argent dépensé. Cela, à son tour, signifie une baisse de la consommation, qui devrait finalement toucher les bilans des entreprises de base. À mesure que la croissance des bénéfices ralentit ou diminue, on pourrait raisonnablement s'attendre à ce que les évaluations de bon nombre de ces actions diminuent également.