Le fonds Vanguard Mid-Cap Value (NYSEARCA: VOE VOEVng Mid-Cap Vl106 30-0 38% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) est un fonds négocié en bourse passif, ou ETF, qui suit un large portefeuille de sociétés à moyenne capitalisation sur le marché des actions américaines. VOE offre une approche de réplication complète à faible coût et ne fait aucune discrimination en fonction du secteur du marché.

Ce FNB tente de reproduire le rendement, avant frais, de l'indice de valeur de capitalisation moyenne des États-Unis CRSP ou de l '«indice sous-jacent». L'indice sous-jacent contient environ 210 actions de sociétés à moyenne capitalisation. Pour être admissible à l'inclusion, une société doit être incluse dans l'indice MSCI U.S. Mid Cap 450 et être considérée par Vanguard comme un «choix de valeur». Valeur signifiant un prix / valeur de marché (P / B) et une valeur de marché inférieurs à la valeur intrinsèque estimée de l'entreprise.

Les valeurs moyennes capitalisent dans l'univers des actions. Les sociétés dont la capitalisation boursière est supérieure à 10 milliards de dollars sont considérées comme des sociétés à grande capitalisation et sont considérées comme relativement stables. À l'inverse, les sociétés dont la capitalisation boursière est inférieure à 2 milliards de dollars, soit les petites capitalisations, sont plus risquées mais ont tendance à avoir une meilleure appréciation. Les valeurs moyennes se situent entre 2 et 10 milliards de dollars; ils sont généralement considérés comme plus sûrs que les petites capitalisations et plus agressifs que les grandes capitalisations.

Comment ça marche

Comme la plupart des FNB Vanguard, VOE est tout à propos de l'indice sous-jacent. Cela signifie un large accès à des sociétés de valeur dans l'espace des actions américaines sans beaucoup de négociation active pour le compte de la gestion de fonds. L'indice de VOE est extrêmement diversifié; neuf secteurs de marché différents reçoivent au moins 5% du total des actifs du fonds.

Cet ETF est fortement axé sur les biens de consommation, tels que les produits cycliques et non cycliques, les produits industriels, les soins de santé et les matériaux de base. Il y a une sous-pondération correspondante dans les services financiers, les services publics, la technologie et les télécommunications.

Les actions financières représentent toujours le secteur le plus important avec environ 23% du portefeuille total, avec des investissements notables dans Fidelity Inc. et Hartford Financial Services Group. Les cycliques de consommation et les actions défensives combinées totalisent 22%. La technologie, les industries et les services publics se situent chacun entre 8,5 et 11%.

Les trois principales positions individuelles sont Delphi Automotive PLC, Boston Scientific Corporation et AmerisourceBergen Corporation. Aucun stock ne représente plus de 1,5% du total des actifs. La pondération combinée des 10 principaux titres est d'environ 10,5%, ce qui est faible pour la catégorie.

VOE investit la totalité ou la quasi-totalité de ses actifs dans les actions exactes composant l'indice sous-jacent. Il suit très efficacement, même pour un ETF Vanguard. Par exemple, le fonds a un «goodness-of-fit» de 36 mois, ou R-squared, de 0.98 par rapport à son indice de référence. Ceci est un témoignage de faibles frais et de gestion extrêmement efficace. Il est très difficile de maintenir une erreur de suivi de seulement 0,02 sur une période de temps aussi longue.

Gestion

Vanguard est le chef de file de l'industrie des FNB et des fonds communs de placement à gestion passive et à frais modiques. La stratégie d'indexation de la société se traduit par moins de coûts administratifs et limite également le risque de mauvaise synchronisation des marchés pour les opérations de fonds. VOE est géré par Vanguard Equity Investment Group. Selon le site Web de Vanguard, la direction «utilise des logiciels propriétaires pour mettre en œuvre des décisions commerciales qui tiennent compte des flux de trésorerie et maintiennent une corrélation étroite avec les caractéristiques de l'indice.»

Caractéristiques

VOE a été lancé en août 2006. Il est juridiquement structuré comme un fonds d'investissement à capital variable en vertu de la Loi sur les sociétés d'investissement de 1940. La caractéristique dominante de VOE est l'efficacité. Les frais administratifs totaux ne représentent que 0,9% des frais pour les investisseurs, ce qui en fait le FNB le moins cher du marché et l'un des moins chers de tout le marché. En fait, le ratio des frais de 9 points de base de VOE est 93% moins cher que la moyenne. Le fonds a également une large base d'actifs et traite plus de 20 millions de dollars par jour.

Les investisseurs peuvent se plaindre des divulgations. Le VOE ne libère les exploitations que tous les mois et il y a une tendance au décalage. En dehors de cette question mineure, le fonds est une étude de cas dans la gestion efficace.

Adéquation et recommandations

Il s'agit d'un très bon ETF pour les investisseurs qui souhaitent une exposition peu coûteuse à un large éventail d'actions à moyenne capitalisation. VOE est stable, bien géré, porte des frais bas et est solide sur la liquidité. Cependant, tout FNB à moyenne capitalisation comporte un risque de marché et tend à offrir une performance cyclique. Il est également très possible que les participations individuelles de VOE ne résistent pas au fil du temps.

Les sociétés à moyenne capitalisation n'ont généralement pas les mêmes avantages concurrentiels que les grandes sociétés à grande capitalisation. C'est ce que Warren Buffett appelle des «fossés économiques» qui protègent l'entreprise de la concurrence ou qui ajustent les goûts des consommateurs. Pour cette raison, les investisseurs prudents peuvent vouloir limiter leur exposition à VOE ou tout simplement rester avec des fonds à grande capitalisation.

Outre les conservateurs endurcis à l'aversion à haut risque, VOE constitue un choix solide pour les traders et les investisseurs. Comparé à l'indice best-fit, VOE a un beta de 36 mois à 0,90, ce qui est inédit pour un ETF actions à moyenne capitalisation, et un alpha supérieur à 1. 50. Il montre un écart-type de seulement 9 Au cours de la même période, l'indice S & P 500 se situait à 8. 56. Les ratios de Sharpe oscillent autour de 2,00. En d'autres termes, VOE est une superstar moderne de la théorie du portefeuille.

Comment les clients des conseillers financiers pourraient utiliser ce FNB

Il ne devrait pas être difficile de trouver une place pour le FNB Vanguard à moyenne capitalisation dans presque tous les portefeuilles. Les investisseurs à long terme devraient aimer l'efficacité de VOE; après tout, l'argent économisé sur les frais se cumule au fil du temps tout comme une meilleure performance des fonds. Les clients plus agressifs remarquent la liquidité élevée et le potentiel de capture à la hausse en période de croissance économique.

Le VOE pourrait absolument servir de portefeuille de base pour un portefeuille d'actions axées sur les États-Unis, à condition qu'il soit soutenu par une exposition internationale ailleurs. Cependant, trop de poids dans ce fonds pourrait entraîner des risques inutiles pour les clients plus âgés ou moins agressifs. Les investisseurs critiques ont du mal à trouver la faute avec VOE. C'est fondamentalement un jeu de valeur, offre une grande diversité, montre des statistiques solides et gère une base énorme.

Principaux concurrents et solutions de rechange

VOE est le seul fonds à répliquer l'indice MSCI US Mid Cap ou l'indice CRSP Mid Cap Value, mais il a encore beaucoup de concurrence dans les moyennes capitalisations. Le principal concurrent est le FNB iShares Russell Mid-Cap Value de BlackRock, qui gère un actif impressionnant de 7 milliards de dollars et se négocie plus de 2,5 fois plus souvent que le VOE.

iShares offre également le FNB S & P Mid-Cap 400 Value. Ce fonds suit l'indice de valeur S & P MidCap 400 / Citigroup et a une capitalisation boursière presque identique à celle de VOE. Cependant, ce FNB iShares a trois fois le ratio des frais de VOE et est seulement deux fois moins liquide.