L'investissement de valeur est une discipline d'investissement qui a été popularisée par Benjamin Graham à travers ses livres fondamentaux tels que Security Analysis publié en 1934 et The Intelligent Investor en 1949. L'investissement axé sur la valeur vise à identifier les actions sous-évaluées qui se négocient en deçà de leur valeur intrinsèque, et à les acheter et les conserver jusqu'à ce qu'elles se retournent. Ces valeurs se négocient généralement à des ratios cours / bénéfice (P / E) et cours / valeur comptable (P / B) nettement inférieurs aux valorisations du marché ou de leurs pairs. Alors que Warren Buffett a amassé une fortune colossale en adhérant aux principes de l'investissement de valeur, il n'y a aucun doute que pour nous les mortels inférieurs, l'investissement de valeur a ses pièges en plus de ses avantages indéniables. Nous discutons de certains de ces avantages et inconvénients ci-dessous.

Avantages de la valeur Investir

• Potentiel de bénéfices spectaculaires : L'investissement de valeur offre la possibilité de réaliser des profits spectaculaires, car l'investisseur de valeur cherche à acheter le titre lorsqu'il se négocie à valeur intrinsèque, et la vendre quand elle s'échange à ou au-dessus de la valeur intrinsèque. Les actions qui peuvent se retourner avec succès peuvent générer des rendements exponentiels avec le temps, à mesure que leurs bénéfices s'améliorent et que les investisseurs leur accordent des valorisations plus élevées.
• Risque / récompense attrayant : Les titres de valeur se négocient généralement à des valorisations assez faibles et peuvent également avoir un prix en dollars bas, ce qui signifie que le risque de baisse est plafonné. D'autre part, comme indiqué plus haut, le potentiel de profits spectaculaires existe, si l'investisseur de valeur a jaugé le stock correctement. Cette combinaison permet d'obtenir un rendement risque / récompense attrayant pour un stock de valeur typique.
• Basé sur des recherches solides plutôt que des astuces : L'investissement de valeur repose sur la détermination de la valeur intrinsèque d'une action et de sa «marge de sécurité», qui constitue le coussin baissier disponible pour l'investisseur value. Cela nécessite une recherche solide sur un stock de valeur, ses pairs et le secteur. Les investisseurs axés sur la valeur ont peu de chances de trouver leurs titres boursiers grâce à un battage médiatique ou à des conseils judicieux.
• Skewed Towards Blue Chips : Les mesures de valorisation souhaitées d'un stock de valeur comme un P / E bas, un P / B bas ou un rendement de dividende supérieur à la moyenne font pencher la balance vers des blue chips généralement plus sûrs que leurs homologues à plus petite capitalisation.
• Participant anticipé au redressement : Les investisseurs axés sur la valeur sont généralement les premiers participants à une action qui fait demi-tour. Cela signifie que leur prix d'entrée est susceptible d'être nettement inférieur à celui des autres investisseurs qui sont en retard à la fête.
• Un faible prix d'entrée permet d'amortir la volatilité des stocks : un prix d'entrée trop bas signifie également que l'investisseur de valeur a les moyens de surmonter la volatilité du cours en raison d'un seuil d'équilibre inférieur.

Contre la valeur Investir

• A besoin d'une approche contrariante : L'investissement de valeur a besoin d'une approche contrariante ou d'une propension à aller «contre le troupeau», étant donné que le stock est un cas de panier ou proche de devenir un. Adopter un point de vue contrarian est toujours plus facile à dire qu'à faire.
• Risque d'être pris dans un «piège de valeur» : si l'opinion majoritaire se révèle correcte à l'égard d'un stock de valeur, la valeur investisseur risque d'immobiliser son capital dans un «piège de valeur», Dans ce cas, il ou elle peut n'avoir d'autre choix que de quitter la position avec une perte significative. C'est une raison majeure pour laquelle l'investissement de valeur est souvent comparé à "essayer d'attraper un couteau qui tombe.
• D'énormes pertes peuvent entraîner une baisse de la moyenne : un mantra adopté par certains investisseurs axés sur la valeur est «si vous aimez une action à 20 $, vous devriez l'aimer à 10 $». valeur du stock qui continue à baisser. Cela peut souvent avoir des conséquences désastreuses. Un exemple bien connu est celui du gestionnaire de fonds vedette Bill Miller, dont le record de surperformance de l'indice S & P 500 pour une période de 15 ans a été terni quand il a chargé des banques et des institutions financières en 2008, ce qui a fait perdre 58% de son fonds. pour la période de 12 mois terminée en décembre 2008.
• Les secteurs chauds peuvent manquer : le secteur des biotechnologies est l'un des secteurs les plus dynamiques du marché haussier qui a débuté en mars 2009, les plus grandes entreprises de biotechnologie de 500% au cours des six prochaines années. Dans la plupart des cas, le secteur de la biotechnologie serait un anathème pour un investisseur axé sur la valeur en raison de ses évaluations extrêmement élevées. Les investisseurs axés sur la valeur courent donc le risque de rater des secteurs chauds qui peuvent gonfler la performance du portefeuille.
• Concentration du portefeuille : Les actions de valeur peuvent être regroupées dans des secteurs temporairement défavorisés, comme par exemple les actions bancaires en 2009 ou les valeurs énergétiques en 2015. Cela peut se traduire par un portefeuille axé sur la valeur. secteurs, et donc insuffisamment diversifiés.
• Difficile de trouver des candidats de qualité sur les marchés Big Bull : Il devient de plus en plus difficile d'identifier des candidats de bonne qualité sur un marché haussier large et de longue durée, car la plupart des actions se négocient à des valorisations supérieures. L'investisseur de valeur peut donc devoir attendre jusqu'à ce qu'il y ait plus de choix dans l'univers des actions de valeur.
• Périodes de détention longues : La gestion de valeur exige de pouvoir conserver des actions pendant des années, car cela peut prendre beaucoup de temps avant que la situation boursière et le sentiment des investisseurs ne se retournent.

The Bottom Line

L'investissement de valeur a ses avantages, mais il présente également des inconvénients importants. Les investisseurs qui envisagent de suivre cette discipline d'investissement devraient être conscients des deux.