Alors que l'économie américaine s'est étoffée plusieurs années après la crise financière, la faiblesse et l'inégalité de la reprise ont incité de nombreux observateurs à se demander si la Réserve fédérale américaine (FED) cycle d'assouplissement quantitatif (QE) ou mettre en œuvre une politique de taux d'intérêt négatif (NIRP) avant de le faire. Bien que ces deux approches puissent potentiellement stimuler une croissance plus robuste, elles comportent leurs propres coûts et avantages.

QE4

Si la Fed devait lancer un quatrième cycle d'assouplissement quantitatif après la crise financière, ou QE4, cette initiative pourrait stimuler la croissance économique en augmentant la masse monétaire. L'utilisation d'une telle politique d'achat d'obligations pourrait également exercer une pression à la baisse sur les rendements obligataires à long terme, a noté Steven Englander, responsable mondial de la stratégie de change G10 pour Citigroup Inc. (NYSE: C CCitigroup Inc72. Créé avec Highstock 4. 2. 6 ).

De nombreux experts du marché ont prédit que la Fed pourrait emprunter cette voie, notamment le gestionnaire de fonds obligataires Bill Gross, qui a indiqué en mai 2016 que la banque centrale pourrait initier le QE4 "dans un an environ. "Outre les inquiétudes qui existent quant à la solidité des données économiques américaines, une autre variable qui a suscité des spéculations sur la mise en place d'un autre programme d'achat d'actifs par la Fed est le vote du Royaume-Uni pour quitter l'Union européenne.

En juin 2016, l'expert en investissement Marc Faber a prédit que cette décision pourrait motiver les banques centrales du monde entier à intensifier l'assouplissement. Il a également noté la possibilité d'un QE4 de la Fed. Le gouverneur de la Fed, Jerome Powell, a également évoqué la possibilité de nouveaux stimulants, soulignant que la banque centrale pourrait avoir besoin de revoir la politique à la suite des vents contraires économiques créés par le Brexit.

Alors qu'un nouveau cycle d'assouplissement quantitatif peut sembler prometteur pour certains observateurs du marché, d'autres ont exprimé leurs doutes quant à une telle mesure. Alors qu'Englander déclarait que la Fed lancerait probablement un nouveau programme d'achat d'obligations pour exercer des pressions à la baisse sur les rendements à long terme, l'analyse des taux obligataires à 30 ans révèle que chaque fois que la banque centrale initie un autre programme QE, ces rendements diminuent.

Un autre argument est que le recours à la politique monétaire comme seule solution pour améliorer la croissance économique n'est pas la meilleure approche. De nombreux économistes ont souligné que ces institutions financières ont joué un rôle important dans la reprise économique mondiale, mais la politique budgétaire a également un rôle à jouer.

Politiques de taux d'intérêt négatifs

Les NIRP constituent une autre option qui a alimenté la spéculation. La présidente de la Fed, Janet Yellen, a indiqué en novembre 2015 qu'elle serait ouverte à la mise en place de taux d'intérêt négatifs si les conditions économiques devenaient suffisamment faibles.

Un argument populaire pour exploiter les NIRP est qu'ils peuvent aider à stimuler de plus grands prêts. Les taux d'intérêt négatifs signifient que les institutions financières doivent payer les banques centrales pour détenir leurs fonds. Dans cette situation, les prêteurs sont plus incités à accorder du crédit.

Un autre avantage potentiel de l'utilisation des taux d'intérêt négatifs est qu'ils pourraient exercer une pression à la baisse sur la valeur du dollar américain. Alors qu'un dollar fort fait en sorte que les consommateurs américains peuvent acheter des produits étrangers à moindre prix, cela rend également les biens, les services et la main-d'œuvre américains plus chers aux acheteurs étrangers. En dévaluant la monnaie nationale du pays, la Fed pourrait aider à stimuler les exportations et rendre les entreprises étrangères plus susceptibles d'embaucher des travailleurs américains.

Il y a quelques bonnes raisons pour lesquelles les banques centrales pourraient vouloir éviter les NIRP. Pour commencer, les consommateurs pourraient choisir d'accumuler de l'argent s'ils sont confrontés à des taux d'intérêt négatifs. Passé ce délai, ces politiques pourraient fausser les profits de nombreux prêteurs, car ces institutions financières peuvent être réticentes à répercuter des taux négatifs sur leurs clients. Enfin, les banques centrales qui utilisent les NIRP pourraient sembler manquer d'options.

Résumé

La Fed pourrait potentiellement utiliser à la fois le QE4 et les taux d'intérêt négatifs dans de bonnes conditions économiques. Bien que ces deux approches puissent stimuler une croissance économique plus robuste, elles ne sont pas sans coûts. Passé ce délai, certains observateurs du marché ont exprimé des doutes quant au fait de trop s'appuyer sur la politique de la banque centrale.