John "Jack" Le Groupe Vanguard de Bogle a accumulé 3 $. 5 000 milliards de dollars depuis la création de son premier fonds indiciel en 1976. Bogle a rédigé sa thèse sur les rendements boursiers en 1951, affirmant que les fonds communs de placement gérés activement «ne peuvent prétendre à la supériorité des moyennes du marché. "Il défend sa philosophie depuis.

Bogle a lancé en 1976 le premier fonds indiciel Vanguard 500 (VFINX), répliquant l'indice Standard & Poor's 500, afin d'offrir aux investisseurs un moyen moins coûteux d'acheter simplement le marché plutôt que d'essayer de le battre grâce à une gestion active. Cette approche a suscité une vive opposition de la part de nombreux intervenants de l'industrie, car elle a attiré des centaines de milliards de dollars de gestionnaires de fonds actifs au fil des ans et a eu un impact majeur sur les marchés au fil du temps. (Pour plus d'informations, voir: The Greatest Investors: John (Jack) Bogle .)

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Ce qui fait Bogle Tick

Bloomberg News a récemment interrogé Bogle pour savoir ce qui le fait encore tiquer. Il leur a dit qu'il célébrait le 40e anniversaire du Fonds Vanguard 500 en organisant un déjeuner pour tous les souscripteurs du fonds. Bogle a déclaré que les souscripteurs se souvenaient avoir repensé à la date à laquelle le fonds avait commencé à recevoir 250 millions de dollars d'actifs. Ce nombre a diminué progressivement jusqu'à ce que le montant réel reçu était seulement de 11 $. 3 millions, peut-être la pire souscription jamais dans l'histoire de Wall Street. Mais l'idée sous-jacente s'est révélée être l'une des plus réussies de son genre, celle qui a eu un impact considérable sur l'industrie.

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Bloomberg a demandé à Bogle où il pensait que la tendance des fonds indiciels passera d'ici, étant donné que c'est seulement une petite fraction des actifs sous gestion dans l'industrie. Il a répondu qu'il croit fermement que l'industrie continuera de croître et que l'industrie des fonds communs de placement est en pleine révolution, qui déplace les rendements déjà gagnés à Wall Street vers Main Street. Il a dit que nous ne sommes plus au début, mais que la fin est encore loin.

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Lorsqu'on lui a demandé s'il pensait que le balancier vers l'indexation avait été trop loin, Bogle a expliqué qu'il a vu beaucoup de cela dans ses 65 ans dans l'entreprise et qu'il ne sent pas que le dernier swing en faveur de l'indexation est une mode passagère. Il croit que plus de gens utiliseront les fonds indiciels en 2025 qu'aujourd'hui, et que l'utilisation des fonds indiciels est une tendance fondamentale sous-jacente. (Pour plus d'informations, voir:

Bogle prévoit 5% de retours annuels sur la prochaine décennie

.) Bloomberg a ensuite demandé ce qu'il pensait d'un article récent d'un stratège de Sanford C. Bernstein affirmant que l'investissement passif était pire que le marxisme.Le papier a affirmé qu'une trop grande indexation pourrait causer une sur-corrélation des stocks et entraver l'allocation efficace du capital. Bogle a déclaré que le journal était absurde et que les marchés n'avaient rien à voir avec l'allocation du capital. Il a déclaré que seulement 10% à 15% des marchés étaient indexés maintenant, et cela pourrait aller jusqu'à 50%. Mais ce serait probablement bon pour les investisseurs, car cela réduirait le volume de chiffre d'affaires sur les marchés. Bogle reconnaît que lorsque les marchés deviennent inefficaces, la gestion active peut gagner, mais pour chaque gestionnaire actif gagnant, il y a aussi un perdant. L'indexation est le support stable avec le coût le plus bas. Il considère le marché comme la maison du casino de Wall Street, et la maison gagne toujours. Il croit que les mathématiques derrière la stratégie d'indexation sont indiscutables. Il croit également que les sociétés devraient être dirigées dans le meilleur intérêt de leurs actionnaires et non de leur direction.

Interrogé sur la possibilité que Vanguard doive des centaines de milliards de dollars en arriérés d'impôts, il a répondu qu'il n'avait pas personnellement examiné le litige, mais qu'il était absurde que sa société puisse vraiment le devoir compte tenu de sa structure d'entreprise incontestée. approbation initiale par la Securities and Exchange Commission (SEC). (Pour plus d'informations, voir:

Bogle rejette la critique des investissements indiciels

.) Bogle approuve la règle fiduciaire, mais estime qu'elle est finalement inutile car les consommateurs sont de plus en plus éduqués et ont plus d'options sur le marché. En outre, il ne se sent pas menacé par l'avènement du marché des fonds négociés en bourse (ETF), car il voit cela comme essentiellement un marché commercial que beaucoup d'investisseurs et de gestionnaires utilisent pour générer des rendements plus élevés, ce qui n'est pas le cas. . Parlant de l'avenir des marchés, Bogle estime que nous sommes maintenant dans une période de rendements inférieurs et que l'avènement des robo-conseillers est une bonne chose, bien qu'ils ne puissent pas ajouter beaucoup de valeur. Il préconise fortement l'investissement social et espère que Donald Trump ne fera rien pour restreindre le libre-échange. Il sera également consterné si Trump abroge l'impôt sur les successions. Il estime que la sécurité sociale doit être fixée, mais que ce problème est politique et non économique.

The Bottom Line

Quarante ans après le lancement du premier fonds indiciel, Bogle reste fidèle à sa philosophie d'investissement. Les actifs dans les fonds indiciels continuent à croître et ils restent un choix populaire parmi les investisseurs. (Pour en savoir plus, voir:

L'effet d'avant-garde: frais plus faibles, rendements plus élevés

.)