Souvent, les gens qui sont des investisseurs de valeur rejettent souvent les investisseurs momentum comme rien de plus que les joueurs, et les investisseurs momentum pensent ceux qui pratiquent l'investissement de valeur sont tout simplement des dinosaures qui sont restés attachés à un passé archaïque. La vérité est que les universitaires et ceux qui pratiquent la valeur et l'élan des investisseurs, ainsi que des universitaires, ont prouvé que la valeur et l'investissement dynamique fonctionnent très bien. Par exemple, LSV Asset Management a bâti l'ensemble de ses activités en combinant les deux pour sélectionner les actions, et AQR Capital Management a travaillé fort pour combiner la valeur et la dynamique afin de dépasser les rendements du marché au fil du temps.

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Utiliser Dual Momentum et Value

Le livre "Dual Momentum" de Gary Antonacci a trouvé que les actifs qui présentaient une dynamique relative et absolue se sont très bien comportés. Antonacci a construit un modèle de changement entre les actions américaines, les actions internationales et les espèces sur la base de cette idée et il a très bien fonctionné sur une longue période de temps. Après avoir lu le livre, j'ai décidé de voir si je pouvais utiliser le concept du double élan pour améliorer le rendement d'un portefeuille de valeurs.

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J'ai examiné l'univers des actions pour rechercher des actions qui se négociaient en dessous de la valeur comptable tangible. J'ai ensuite sélectionné seulement ceux qui avaient un élan absolu et qui étaient en hausse au cours de la dernière année et qui étaient plus élevés que l'indice S & P 500, et qui ont donc également un certain dynamisme. J'ai ensuite construit un portefeuille des 50 actions les moins chères en fonction du prix à la valeur comptable et j'ai testé l'idée jusqu'en janvier 2000. J'ai utilisé un rééquilibrage annuel pour réduire les frictions et les coûts. Je l'ai testé d'abord avec une période de détention de janvier à décembre, puis j'ai effectué un test de recul avec un nouveau lancement de portefeuille pour chaque mois sur la période.

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Les résultats sont pour le moins impressionnants. Cette approche a bien fonctionné dans toutes les périodes de marché, mais où elle brille le plus est dans les mauvais marchés. Lorsque le large marché vous baisse peut avoir des stocks qui montrent la force relative en descendant à moins que le S & P 500, mais vous ne pouvez pas trouver trop qui sont en place au cours des 52 dernières semaines pour la plupart des stocks échoueront le filtre de mouvement absolu. Lorsque les marchés ont des hausses prolongées, la plupart des émissions se négocient à des valorisations gonflées, de sorte que peu d'actions passent le filtre de valorisation. Lorsque les marchés s'effondrent et qu'il y a des problèmes de négociation partout, les facteurs d'évaluation vous ramènent à des actions sous-évaluées qui commencent à afficher un double élan lorsque le marché commence à monter.

Finances et sociétés de placement immobilier

Si vous étiez à l'écran aujourd'hui, vous constaterez que votre portefeuille serait fortement axé sur les actions financières et les petites sociétés de placement immobilier (FPI). La plupart des écrans de valeur sont aujourd'hui dominés par les actions liées à l'énergie, les valorisations étant fortement déprimées par la baisse des prix du pétrole cette année.Parce que notre écran a une exigence d'élan absolu très peu de stocks d'énergie feront leur chemin dans le portefeuille dès maintenant. (Pour en savoir plus, voir: Qu'est-ce qu'une FPI et est-ce qu'elle appartient à mon portefeuille?

Les trois plus grandes sociétés sur la liste des valeurs actuelles sont:

La pression des activistes crée un élan > American Capital Limited (ACAS) est une société de développement des affaires qui fonctionne comme une société de capital-investissement et de capital-risque. Ils sont impliqués dans des rachats d'entreprises, des placements en difficulté, des situations spéciales et des redressements, des financements de taille moyenne et d'autres activités d'investissement et de financement. Ils ont également un groupe de gestion d'actifs qui supervise trois autres sociétés d'investissement cotées en bourse. American Capital a été la cible d'une campagne militante et a récemment accepté de mener un examen stratégique approfondi des moyens de libérer la valeur pour les actionnaires. Le cabinet a également convenu d'augmenter son plan de rachat d'actions de 600 à 1 milliard de dollars, le faisant passer de 300 à 600 millions de dollars. Le titre ne se négocie actuellement qu'à 80% de la valeur comptable, de sorte que les activistes pourraient connaître beaucoup de succès.

L'avantage concurrentiel d'Apollo

Apollo Real Estate Commercial Real Estate Finance Incorporated (ARI

ARIApollo Commercial Real Estate Finance Inc 18. 21-0 44% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) est une fiducie de placement immobilier qui crée, acquiert et investit dans des hypothèques commerciales immobilières, des titres adossés à des biens immobiliers et d'autres titres de créance liés à l'immobilier commercial. Le FPI est géré par une filiale indirecte d'Apollo Global Management, LLC (APO APOApollo Global Management LLC31 28 + 0. 55% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) qui leur donne un avantage completive. Apollo Global est l'un des plus importants investisseurs en capital-investissement et en immobilier du monde et leur relation donne à Apollo Commercial l'accès à des opportunités d'investissement que ses concurrents ne verront jamais. Les actions se négocient à seulement 75% de la valeur comptable et cèdent environ 10%, de sorte que vous êtes payé pour attendre que les actions augmentent le cours des immeubles. (Pour en savoir plus, voir:

Utiliser la stratégie de capital-investissement pour investir .) Renverser la tendance

McDermott International (MDR

MDRMcdermott International Inc7 53-1 83% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) est la seule société liée à l'énergie dans le portefeuille de la dynamique de la valeur en ce moment. McDermott se concentre sur la conception et l'exécution de projets pétroliers et gaziers offshore et a récemment remporté de gros contrats en Arabie Saoudite et au Qatar qui lui ont permis de contourner une partie de la douleur des prix du pétrole que la plupart de l'industrie ressent actuellement. À la fin de septembre, l'arriéré de travail de McDermott s'élevait à 4 $. 4 milliards de dollars en hausse de 3 dollars. 1 milliard à la fin du deuxième trimestre de 2015. La société a également été agressive sur la réduction des coûts et a déclaré que ses initiatives permettront d'économiser 100 millions de dollars en 2105. Le stock se négocie actuellement à seulement 65% de la valeur comptable. The Bottom Line

La combinaison de la valorisation et de la dynamique des prix offre un énorme potentiel en tant que stratégie d'investissement et outil de gestion de portefeuille. Bien qu'apparemment des approches opposées sur le marché, la combinaison peut aider à contourner une partie de la douleur des mauvais marchés tout en participant pleinement à des conditions de marché en hausse.

L'auteur détenait des actions dans ARI au moment de la rédaction