Chaque opérateur et investisseur demande: «Où va le marché global (ou un prix de sécurité spécifique)? "Plusieurs méthodologies, des calculs intensifs et des outils analytiques sont utilisés pour prédire la prochaine direction du marché global ou d'un titre spécifique. Les données sur les marchés d'options peuvent fournir des indications significatives sur les mouvements de prix du titre sous-jacent. Nous examinons comment des points de données spécifiques relatifs au marché des options peuvent être utilisés pour prédire l'orientation future.

Cet article suppose que le lecteur soit familiarisé avec le trading d'options et les points de données.

Options Indicateurs pour la direction du marché

Le ratio put-call (PCR) : La PCR est l'indicateur standard utilisé depuis longtemps pour évaluer l'orientation du marché. Ce ratio simple est calculé en divisant le nombre d'options de vente négociées par le nombre d'options d'achat négociées. C'est l'un des ratios les plus courants pour évaluer le sentiment des investisseurs pour un marché ou une action. (Pour en savoir plus, voir: Quel est le ratio put-call et pourquoi devrais-je y prêter attention?)

Plusieurs valeurs de PCR sont facilement disponibles à partir des différents échanges d'options. Ils comprennent la PCR totale, la PCR en équité uniquement et les valeurs PCR indexées uniquement. La PCR totale inclut les données d'options sur les indices et sur les actions. La RAP en actions seulement contient uniquement des données sur les options propres aux actions et exclut les options indicielles. De même, la PCR indexée ne contient que des données d'options spécifiques à l'indice et exclut les données d'options sur les actions.

La majorité des options sur indices (options de vente) sont achetées par les gestionnaires de fonds à des fins de couverture à un niveau plus large, qu'elles détiennent ou non un plus petit sous-ensemble des titres du marché. Par exemple, un gestionnaire de fonds peut détenir seulement 20 actions de grande capitalisation, mais peut acheter des options de vente sur l'indice global qui a 50 actions constitutives.

En raison de cette activité, les valeurs de la PCR uniquement indexée et totale (incluant les options indicielles) ne reflètent pas nécessairement les positions précises des options sur les positions sous-jacentes. Il fausse les valeurs de l'indice uniquement et de la valeur totale, car il y a une plus grande tendance à acheter les options de vente (pour les couvertures à large échelle) plutôt que les options d'achat. (Pour en savoir plus, voir: Couverture avec options.)

Les traders individuels achètent des options sur actions à des fins de transaction et pour couvrir avec précision leurs positions en actions spécifiques. Habituellement, il n'y a pas de couverture «à large échelle». Par conséquent, les analystes utilisent les valeurs PCR de l'équité uniquement, au lieu de la PCR totale ou de la PCR indexée uniquement.

Les données historiques de novembre 2006 à septembre 2015 pour les valeurs CBOE PCR (actions uniquement) par rapport aux cours de clôture du S & P 500 indiquent qu'une augmentation des valeurs PCR a été suivie par des baisses du S & P 500 et vice versa.

Comme l'indiquent les flèches rouges, la tendance était présente à long terme et à court terme. Il n'est donc pas étonnant que la PCR reste l'un des indicateurs les plus suivis et les plus populaires pour l'orientation du marché. Les traders expérimentés utilisent également des techniques de lissage, comme la moyenne mobile exponentielle de 10 jours, pour mieux visualiser les tendances changeantes de la PCR.

Pour utiliser la PCR pour la prédiction de mouvement, il faut décider des seuils (ou bandes) de valeur de PCR. La valeur de PCR qui se situe au-dessus ou au-dessous des valeurs de seuil (ou de la bande) indique un mouvement du marché. Cependant, il faut veiller à garder les bandes de PCR attendues réalistes et relatives aux valeurs passées récentes. Par exemple, de 2011 à 2013, les valeurs de la PCR sont restées autour de 0. 6. La tendance semblait être à la baisse (mais de faible ampleur), accompagnée de valeurs S & P 500 à la hausse (indiquées par des flèches). Les sauts sporadiques dans l'intervalle ont fourni beaucoup de possibilités de négociation pour les commerçants à encaisser sur les mouvements de prix à court terme.

Tout indice de volatilité (comme le VIX, également appelé indice de volatilité CBOE) est un autre indicateur, basé sur des données d'options, qui peut être utilisé pour évaluer l'orientation du marché. VIX mesure la volatilité implicite en fonction d'un large éventail d'options sur l'indice S & P 500.

Les options sont tarifées à l'aide de modèles mathématiques (comme le modèle de Black Scholes) qui prennent en compte la volatilité du sous-jacent, entre autres. En utilisant les prix d'options disponibles sur le marché, il est possible d'inverser la formule d'évaluation et d'arriver à une valeur de volatilité impliquée par ces prix du marché.

Cette valeur de volatilité implicite est différente des mesures de volatilité basées sur la variation historique des prix ou des mesures statistiques (comme l'écart-type). Il est considéré comme meilleur et plus précis que la valeur de volatilité historique ou statistique, car il est basé sur les prix courants de l'option sur le marché. L'indice VIX consolide toutes ces valeurs de volatilité implicite sur un ensemble varié d'options de l'indice S & P 500 et fournit un nombre unique représentant la volatilité implicite globale du marché. Voici un graphique comparatif des valeurs VIX par rapport aux prix de clôture du S & P 500.

Comme le montre le graphique ci-dessus, des mouvements VIX relativement importants s'accompagnent de mouvements du marché dans la direction opposée. Les traders expérimentés ont tendance à surveiller de près les valeurs VIX, qui explosent soudainement dans les deux sens et s'écartent considérablement des dernières valeurs VIX. Ces valeurs aberrantes sont des indications claires que la direction du marché peut changer de manière significative avec une plus grande ampleur, chaque fois que la valeur VIX change de manière significative. La tendance à long terme visible dans VIX indique une tendance à long terme similaire et cohérente dans le S & P 500, mais dans la direction opposée. Les valeurs VIX basées sur les options sont utilisées pour les prédictions de direction du marché à court et à long terme.

The Bottom Line

Les points de données Options ont tendance à afficher un très haut niveau de volatilité sur une courte période de temps. Lorsqu'ils sont correctement analysés en utilisant les bons indicateurs, ils peuvent fournir des informations significatives sur le mouvement du titre sous-jacent.Les commerçants et les investisseurs expérimentés utilisent ces points de données pour les opérations à court terme, ainsi que pour les investissements à long terme.