Pour les investisseurs recherchant une exposition avec effet de levier à la volatilité implicite des options sur l'indice Standard & Poor's 500 (S & P 500), le VelocityShares Daily 2X VIX Short Term (NYSEARCA: TVIX TVIXCS Nassau Tracker 2017-04.12 (30.30.11.30) sur S & P 500 VIX STF ER8 15-1 21% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) le fournit. La note négociée en bourse (ETN) fonctionne en suivant les variations quotidiennes en pourcentage des contrats à terme sur l'indice de volatilité à court terme (VIX), puis en multipliant la variation quotidienne par deux. Par exemple, si le prix de l'action de l'ETN se termine lundi à 5 USD et que les prix à terme du VIX augmentent de 5% le mardi suivant, le cours de l'action passe à 5 USD. 50 comme le gain de 5% de 25 cents est doublé et ajouté au cours de clôture de la veille. Lorsque les prix à terme du VIX baissent, le pourcentage de perte est doublé et soustrait du cours de clôture de la journée précédente.

Les valeurs quotidiennes de l'indice VIX sont calculées par le Chicago Board Options Exchange (CBOE), qui mesure les variations des primes d'options sur des centaines d'options du S & P 500. L'augmentation des primes d'option implique des niveaux de volatilité plus élevés et se produit généralement pendant les baisses du marché. Dans ces circonstances, les prix à terme du VIX augmentent en valeur. Lorsque les marchés tendent à augmenter, la volatilité est perçue comme étant plus faible, ce qui réduit les primes d'options et la valeur des contrats à terme sur VIX.

Après la clôture de chaque jour de bourse, les positions dans le portefeuille du fonds sont ajustées pour fournir une double exposition exacte le jour de bourse suivant. Par exemple, un jour où le cours de l'action passe de 5 à 5 dollars. 50, les participations sont augmentées pour fournir une double exposition en fonction d'un nouveau cours de clôture. Après les baisses, les participations sont réduites afin de refléter la double exposition pour le cours inférieur de l'action. Les ajustements effectués après les baisses de prix entraînent une capitalisation négative en raison de la réduction de l'effet de levier, conduisant à une sous-performance par rapport à l'indice de suivi, même si l'indice évolue latéralement ou affiche une appréciation modérée. En raison de la traînée sur la performance de la composition négative, ce fonds est généralement utilisé comme un véhicule de négociation tactique à court terme. Les marchés orientés à la hausse et la composition négative depuis 2012 ont généré des rendements à long terme pour TVIX qui sont incroyablement médiocres. Au cours de cette période, le fonds a affiché de fortes tendances de ventes saisonnières ainsi que de très courtes hausses d'achats.

Performance annuelle

Depuis 2012, le S & P 500 a connu une tendance haussière constante avec relativement peu d'interruptions, en d'autres termes, le pire environnement possible pour un fonds qui repose sur l'incertitude, la peur et la volatilité pour ses retours. En 2012, le fonds a commencé l'année avec un cours de 27 400 $, tandis que le S & P 500, qui était en mode rallye depuis son creux de février 2009, a débuté à 1 277 $.À la fin de l'année, le S & P 500 s'était redressé pour clôturer l'année avec un gain de 15,99%. Au cours de la même période, l'ETN VelocityShares Daily 2X VIX à court terme a perdu 97. 08%. En 2013, alors que les marchés mondiaux se redressaient grâce à des plans de relance économique et à un assouplissement quantitatif, le fonds perdait 91,97%. Alors que la reprise des actions s'est poursuivie quasi sans relâche en 2014, le fonds a de nouveau chuté, affichant un rendement négatif de 63,2%.

Au cours des sept premiers mois de 2015, le S & P 500 a dérapé, mais les rapports publiés en août 2015 concernant le ralentissement de l'économie chinoise et les inquiétudes des investisseurs concernant la chute des prix de l'énergie et des matières premières ont entraîné une première correction depuis août 2011 Finalement, la scène était prête pour une grosse performance de la part de TVIX, et elle livrait avec un gain d'un mois de 159. 3%. Cependant, comme le marché s'est stabilisé, le fonds a généré des pertes pour trois des quatre derniers mois de l'année, ce qui a entraîné une perte annuelle de 77,32%. Le rendement depuis le début de l'année (en cumul annuel), en date du 7 avril 2016, était négatif de 20,7%.

Modèles de trading saisonnier

Depuis 2012, TVIX affiche de courtes périodes d'achat entre des séquences de ventes volatiles et étendues. En raison de la baisse des marchés chaque mois de janvier depuis 2013, le fonds a enregistré un gain moyen pour le mois de 30. 4%. Avec son gain démesuré en 2015, l'août a eu un rendement moyen de 32. 82%. Le seul autre mois qui a enregistré des gains moyens depuis 2012 est décembre, avec un rendement de 4. 48%.

La saisonnalité de la vente est très répandue. Depuis le lancement du fonds en novembre 2010, il n'a jamais eu un rendement positif en mars, avril ou octobre. Mars a été le pire mois du fonds avec une perte moyenne de 29. 34% par an. TVIX génère également des pertes sur de longues séquences. Par exemple, le fonds a enregistré des pertes dans 10 des 12 mois en 2013. Il a également enregistré des rendements négatifs dans neuf des 12 mois de 2012.

The Bottom Line

Les marchés ascendants et relativement peu de volatilité élevée ont entraîné Une chaîne de pertes impressionnante pour TVIX, qui a enregistré une perte moyenne annuelle de 82. 39% de 2012 à 2015. Le rendement total du fonds au cours de cette période a été négatif 99. 99%. Les pertes saisonnières englobent la grande majorité du calendrier. Au cours des 51 mois complets depuis le début de 2012, le fonds a généré des rendements positifs en seulement 13 mois.